【例題·計(jì)算題】甲公司是一個(gè)材料供應(yīng)商，擬與乙公司建立長期合作關(guān)系，為了確定對乙公司采用何種信用政策，需要分析乙公司的償債能力和營運(yùn)能力。為此，甲公司收集了乙公司2013年度的財(cái)務(wù)報(bào)表，相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)報(bào)表附注中披露的信息如下：
(1) 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目(單位：萬元)
項(xiàng)目年末金額年初金額
流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)46004330
其中：貨幣資金100100
交易性金融資產(chǎn)500460
應(yīng)收賬款28502660
預(yù)付賬款150130
存貨1000980
流動(dòng)負(fù)債合計(jì)23502250
(2) 利潤表項(xiàng)目(單位：萬元)
項(xiàng)目本年金額上年金額(略)
營業(yè)收入14500
財(cái)務(wù)費(fèi)用500
資產(chǎn)減值損失10
所得稅費(fèi)用32.50
凈利潤97.50
(3)乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，每年3月份至10月份是經(jīng)營旺季，11月份至次年2月份是經(jīng)營淡季。
(4)乙公司按照應(yīng)收賬款余額的5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，2013年年初壞賬準(zhǔn)備余額140萬元，2013年年末壞賬準(zhǔn)備余額150萬元。最近幾年乙公司的應(yīng)收賬款回收情況不好，截至2013年年末賬齡三年以上的應(yīng)收賬款已達(dá)到應(yīng)收賬款余額的10%。為了控制應(yīng)收賬款的增長，乙公司在2013年收緊了信用政策，減少了賒銷客戶的比例。
(5)乙公司2013年資本化利息支出100萬元，計(jì)入在建工程。
(6)計(jì)算財(cái)務(wù)比率時(shí)，涉及到的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)均使用其年初和年末的平均數(shù)。
要求：
(1)計(jì)算乙公司2013年的速動(dòng)比率。評價(jià)乙公司的短期償債能力時(shí)，需要考慮哪些因素?具體分析這些因素對乙公司短期償債能力的影響。
(2)計(jì)算乙公司2013年的利息保障倍數(shù);分析并評價(jià)乙公司的長期償債能力。
(3)計(jì)算乙公司2013年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù);評價(jià)乙公司的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度時(shí)，需要考慮哪些因素?具體分析這些因素對乙公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的影響。
【答案】
(1)速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)平均金額÷流動(dòng)負(fù)債平均金額=[(100+100+500+460+2850+2660)/2]÷[(2350+2250)/2]=1.45
評價(jià)乙公司的短期償債能力時(shí)，需要考慮應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。乙公司按照應(yīng)收賬款余額的5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，2013年年末賬齡三年以上的應(yīng)收賬款已達(dá)到應(yīng)收賬款余額的10%，實(shí)際壞賬很可能比計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備多，從而降低乙公司的短期償債能力。乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，報(bào)表上的應(yīng)收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數(shù)計(jì)算，仍然無法消除季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)年末數(shù)據(jù)的特殊性。乙公司年末處于經(jīng)營淡季，應(yīng)收賬款、流動(dòng)負(fù)債均低于平均水平，計(jì)算結(jié)果可能不能正確反映乙公司的短期償債能力。
(2)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費(fèi)用=(97.5+32.5+500)÷(500+100)=1.05
乙公司的利息保障倍數(shù)略大于1，說明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益勉強(qiáng)可以支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。由于息稅前利潤受經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響，存在不穩(wěn)定性，而利息支出卻是固定的，乙公司的長期償債能力仍然較弱。
(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入÷應(yīng)收賬款平均余額=14500÷[(2850+150+2660+140)÷2]=5
乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，報(bào)表上的應(yīng)收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數(shù)計(jì)算，仍然無法消除季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)年末數(shù)據(jù)的特殊性。乙公司年末處于經(jīng)營淡季，應(yīng)收賬款余額低于平均水平，計(jì)算結(jié)果會(huì)高估應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度。
計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)時(shí)應(yīng)使用賒銷額，由于無法取得賒銷數(shù)據(jù)而使用銷售收入計(jì)算時(shí)，會(huì)高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。乙公司2013年減少了賒銷客戶比例，現(xiàn)銷比例增大，會(huì)進(jìn)一步高估應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度。
財(cái)務(wù)比率分析
【例題·計(jì)算題】戊公司是一家上市公司,為了綜合分析上年度的經(jīng)營業(yè)績,公司董事會(huì)召開專門會(huì)議進(jìn)行討論。公司相關(guān)資料如下：
資料一：戊公司資產(chǎn)負(fù)債表簡表如表1所示：
表1： 戊公司資產(chǎn)負(fù)債表簡表(2015年12月31日) 單位：萬元
資產(chǎn)年末金額負(fù)債和股東權(quán)益年末金額
貨幣資金4000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)20000
應(yīng)收賬款12000非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)40000
存貨14000負(fù)債合計(jì)60000
流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)30000股東權(quán)益合計(jì)40000
非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)70000
資產(chǎn)合計(jì)100000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)100000
資料二：戊公司及行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)如表2所示(財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算如需年初、年末平均數(shù)時(shí)使用年末數(shù)代替);
表2 戊公司及行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)(2015)
項(xiàng)目戊公司行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)
流動(dòng)比率(A)2
速動(dòng)比率(B)1
資產(chǎn)負(fù)債率×50%
銷售凈利率×(F)
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)×1.3
總資產(chǎn)凈利率(C)13%
權(quán)益乘數(shù)(D)(G)
凈資產(chǎn)收益率(E)(H)
注：表中“×”表示省略的數(shù)據(jù)。
資料三：戊公司2015年銷售收入為146977萬元。凈利潤為9480萬元。
要求：
(1)確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)。
(2)計(jì)算戊公司2015年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異,并使用因素分析法依次測算總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率差異的影響。
【答案】
(1) A=30000/20000=1.5
B=(4000+12000)/20000=0.8
C=9480/100000×100%=9.48%
D=100000/40000=2.5
E=9480/40000=23.7%
F=13%/1.3=10%
G=1/(1-50%)=2
H=13%×2=26%
(2)戊公司2015年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異=23.7%-26%=-2.3%
總資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響
=(9.48%-13%)×2=-7.04%
權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響
=9.48%×(2.5-2)=4.74%
(1) 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目(單位：萬元)
項(xiàng)目年末金額年初金額
流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)46004330
其中：貨幣資金100100
交易性金融資產(chǎn)500460
應(yīng)收賬款28502660
預(yù)付賬款150130
存貨1000980
流動(dòng)負(fù)債合計(jì)23502250
(2) 利潤表項(xiàng)目(單位：萬元)
項(xiàng)目本年金額上年金額(略)
營業(yè)收入14500
財(cái)務(wù)費(fèi)用500
資產(chǎn)減值損失10
所得稅費(fèi)用32.50
凈利潤97.50
(3)乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，每年3月份至10月份是經(jīng)營旺季，11月份至次年2月份是經(jīng)營淡季。
(4)乙公司按照應(yīng)收賬款余額的5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，2013年年初壞賬準(zhǔn)備余額140萬元，2013年年末壞賬準(zhǔn)備余額150萬元。最近幾年乙公司的應(yīng)收賬款回收情況不好，截至2013年年末賬齡三年以上的應(yīng)收賬款已達(dá)到應(yīng)收賬款余額的10%。為了控制應(yīng)收賬款的增長，乙公司在2013年收緊了信用政策，減少了賒銷客戶的比例。
(5)乙公司2013年資本化利息支出100萬元，計(jì)入在建工程。
(6)計(jì)算財(cái)務(wù)比率時(shí)，涉及到的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)均使用其年初和年末的平均數(shù)。
要求：
(1)計(jì)算乙公司2013年的速動(dòng)比率。評價(jià)乙公司的短期償債能力時(shí)，需要考慮哪些因素?具體分析這些因素對乙公司短期償債能力的影響。
(2)計(jì)算乙公司2013年的利息保障倍數(shù);分析并評價(jià)乙公司的長期償債能力。
(3)計(jì)算乙公司2013年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù);評價(jià)乙公司的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度時(shí)，需要考慮哪些因素?具體分析這些因素對乙公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的影響。
【答案】
(1)速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)平均金額÷流動(dòng)負(fù)債平均金額=[(100+100+500+460+2850+2660)/2]÷[(2350+2250)/2]=1.45
評價(jià)乙公司的短期償債能力時(shí)，需要考慮應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。乙公司按照應(yīng)收賬款余額的5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，2013年年末賬齡三年以上的應(yīng)收賬款已達(dá)到應(yīng)收賬款余額的10%，實(shí)際壞賬很可能比計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備多，從而降低乙公司的短期償債能力。乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，報(bào)表上的應(yīng)收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數(shù)計(jì)算，仍然無法消除季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)年末數(shù)據(jù)的特殊性。乙公司年末處于經(jīng)營淡季，應(yīng)收賬款、流動(dòng)負(fù)債均低于平均水平，計(jì)算結(jié)果可能不能正確反映乙公司的短期償債能力。
(2)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費(fèi)用=(97.5+32.5+500)÷(500+100)=1.05
乙公司的利息保障倍數(shù)略大于1，說明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益勉強(qiáng)可以支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。由于息稅前利潤受經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響，存在不穩(wěn)定性，而利息支出卻是固定的，乙公司的長期償債能力仍然較弱。
(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入÷應(yīng)收賬款平均余額=14500÷[(2850+150+2660+140)÷2]=5
乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，報(bào)表上的應(yīng)收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數(shù)計(jì)算，仍然無法消除季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)年末數(shù)據(jù)的特殊性。乙公司年末處于經(jīng)營淡季，應(yīng)收賬款余額低于平均水平，計(jì)算結(jié)果會(huì)高估應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度。
計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)時(shí)應(yīng)使用賒銷額，由于無法取得賒銷數(shù)據(jù)而使用銷售收入計(jì)算時(shí)，會(huì)高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。乙公司2013年減少了賒銷客戶比例，現(xiàn)銷比例增大，會(huì)進(jìn)一步高估應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度。
財(cái)務(wù)比率分析
【例題·計(jì)算題】戊公司是一家上市公司,為了綜合分析上年度的經(jīng)營業(yè)績,公司董事會(huì)召開專門會(huì)議進(jìn)行討論。公司相關(guān)資料如下：
資料一：戊公司資產(chǎn)負(fù)債表簡表如表1所示：
表1： 戊公司資產(chǎn)負(fù)債表簡表(2015年12月31日) 單位：萬元
資產(chǎn)年末金額負(fù)債和股東權(quán)益年末金額
貨幣資金4000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)20000
應(yīng)收賬款12000非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)40000
存貨14000負(fù)債合計(jì)60000
流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)30000股東權(quán)益合計(jì)40000
非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)70000
資產(chǎn)合計(jì)100000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)100000
資料二：戊公司及行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)如表2所示(財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算如需年初、年末平均數(shù)時(shí)使用年末數(shù)代替);
表2 戊公司及行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)(2015)
項(xiàng)目戊公司行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)
流動(dòng)比率(A)2
速動(dòng)比率(B)1
資產(chǎn)負(fù)債率×50%
銷售凈利率×(F)
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)×1.3
總資產(chǎn)凈利率(C)13%
權(quán)益乘數(shù)(D)(G)
凈資產(chǎn)收益率(E)(H)
注：表中“×”表示省略的數(shù)據(jù)。
資料三：戊公司2015年銷售收入為146977萬元。凈利潤為9480萬元。
要求：
(1)確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)。
(2)計(jì)算戊公司2015年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異,并使用因素分析法依次測算總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率差異的影響。
【答案】
(1) A=30000/20000=1.5
B=(4000+12000)/20000=0.8
C=9480/100000×100%=9.48%
D=100000/40000=2.5
E=9480/40000=23.7%
F=13%/1.3=10%
G=1/(1-50%)=2
H=13%×2=26%
(2)戊公司2015年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異=23.7%-26%=-2.3%
總資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響
=(9.48%-13%)×2=-7.04%
權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響
=9.48%×(2.5-2)=4.74%