今年10月，人社部新聞發(fā)言人表示將于2016年啟動(dòng)實(shí)施基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)工作。近日，備受社會(huì)廣泛關(guān)注的養(yǎng)老金入市政策有望落實(shí)，各個(gè)部門也在積極制定養(yǎng)老金歸集方案，希望能夠盡早展開(kāi)入市工作。
人社部測(cè)算的養(yǎng)老金入市的總規(guī)模可能超過(guò)2萬(wàn)億，若按照30%入市資金上限計(jì)算，將有6000億元的養(yǎng)老金入市。
養(yǎng)老金入市，由過(guò)去只是投資于國(guó)債和銀行存款，轉(zhuǎn)換為投資國(guó)債和銀行存款以及其他可用于保值增值同時(shí)又保證資金安全的投資項(xiàng)目上來(lái)。
應(yīng)該說(shuō)，作為長(zhǎng)期性投資基金的養(yǎng)老金入市，在給股市帶來(lái)流動(dòng)性資金的同時(shí)，也將進(jìn)一步提升機(jī)構(gòu)投資者的整體占比，從而增強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股票市場(chǎng)的整體影響力，利于將價(jià)值投資的理念注入至市場(chǎng)之中，使得整個(gè)市場(chǎng)投資逐步趨于理性。
養(yǎng)老金入市，在預(yù)示著市場(chǎng)所處的位置基本上屬于“政策底部”的同時(shí)，也表明管理層在轉(zhuǎn)變救市方式，由單純托指數(shù)的“救市”向改變投資環(huán)境、轉(zhuǎn)變投資理念的“治市”轉(zhuǎn)變，給市場(chǎng)傳遞出穩(wěn)定的信號(hào)。不僅如此，養(yǎng)老金規(guī)模較大，結(jié)余資金穩(wěn)定性較好，對(duì)投資者帶來(lái)一劑“強(qiáng)心劑”。
然而，當(dāng)下A股的走勢(shì)，更多是取決于經(jīng)濟(jì)基本面的走向、市場(chǎng)流動(dòng)性的變化、人民幣貶值的預(yù)期、場(chǎng)內(nèi)去杠桿的情況以及投資者對(duì)市場(chǎng)的信心，與此相比，養(yǎng)老金入市對(duì)股市的走勢(shì)并非決定性的。
對(duì)于養(yǎng)老金的入市，或許會(huì)給股市帶來(lái)一定的新增流動(dòng)性涌入預(yù)期。但是，若想期盼其為股市帶來(lái)上萬(wàn)億的新增流動(dòng)性支持，不太現(xiàn)實(shí)。事實(shí)上，對(duì)于當(dāng)下相對(duì)復(fù)雜的操作程序來(lái)說(shuō)，少則要半年以上，多則要一年以上，養(yǎng)老金入市方可初見(jiàn)效果。
在美英等西方發(fā)達(dá)國(guó)家，不僅養(yǎng)老金入市規(guī)模占GDP比重很大，而且投資范圍非常廣泛。其養(yǎng)老金入市，基本是按照市場(chǎng)化方式來(lái)運(yùn)作的，入市目的是尋求保值增值，而不是為了托高股指救股市。
實(shí)際上，在當(dāng)下，要提升養(yǎng)老金入市的投資運(yùn)營(yíng)效率，既要穩(wěn)賺不賠，又要跑贏通脹，二級(jí)市場(chǎng)并不符合這方面的條件。所以，即使6000億的養(yǎng)老金被獲批入市，全部進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)參與搏殺的可能性比較小，更有可能是在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行新股配售，或者參與到國(guó)有上市公司的股份制改革中去。以這種方式入市，實(shí)為更好地實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金入市的保值增值功能的一種探索。
借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，養(yǎng)老金入市之后，管理層很大可能會(huì)嚴(yán)格限制社會(huì)基金投資股市的比例，堅(jiān)持價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的理念，同時(shí)，委托熟知市場(chǎng)的專家型投資團(tuán)隊(duì)操盤投資，以確保其入市投資的安全。
作為長(zhǎng)期性投資基金的養(yǎng)老金入市，可能會(huì)給股市帶來(lái)一定的新增流動(dòng)性涌入預(yù)期，給投資者帶來(lái)了一劑“強(qiáng)心劑”。隨著養(yǎng)老金的多元化投資以及專業(yè)化投資的強(qiáng)化，將會(huì)進(jìn)一步提升我國(guó)養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)能力，從而實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金入市的保值增值功能。但是，養(yǎng)老金入市推高股指的可能性不大。