計(jì)算題。
    1.某工業(yè)項(xiàng)目需要原始投資130萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)元（全部為貸款，年利率10%，貸款期限為6年），開辦費(fèi)投資10萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資20萬(wàn)元。建設(shè)期為2年，建設(shè)期資本化利息20萬(wàn)元。固定資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)投資在建設(shè)期內(nèi)均勻投入，流動(dòng)資金于第2年末投入。該項(xiàng)目壽命期10年，固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，期滿有10萬(wàn)元凈殘值；開辦費(fèi)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第一年獲10萬(wàn)元利潤(rùn)，以后每年遞增5萬(wàn)元；流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次收回。
    要求：
    （1）計(jì)算項(xiàng)目的投資總額；
    （2）計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量；
    （3）計(jì)算項(xiàng)目的包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。
    【正確答案】 （1）投資總額＝原始總投資＋建設(shè)期資本化利息＝130＋20＝150（萬(wàn)元）
    （2）由于固定資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)投資是在建設(shè)期均勻投入的，所以建設(shè)期凈現(xiàn)金流量為：
    NCF0=-（100+10）/2=-55（萬(wàn)元）
    NCF1=-（100+10）/2=-55（萬(wàn)元）
    NCF2=-20（萬(wàn)元）
    項(xiàng)目計(jì)算期n=2+10=12（年）
    固定資產(chǎn)原值=100+20=120（萬(wàn)元）
    生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期每年固定資產(chǎn)折舊=（120-10）/10=11（萬(wàn)元）
    生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期前4年每年貸款利息＝100×10%＝10（萬(wàn)元）
    經(jīng)營(yíng)期前5年每年開辦費(fèi)攤銷額=10/5=2（萬(wàn)元）
    投產(chǎn)后每年利潤(rùn)分別為10，15，20，……，55萬(wàn)元
    終結(jié)點(diǎn)回收額=10+20=30（萬(wàn)元）
    根據(jù)經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量的公式：
    經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量=該年凈利潤(rùn)+該年折舊+該年攤銷額+該年利息費(fèi)用+該年回收額
    NCF3＝10＋11＋10＋2＝33（萬(wàn)元）
    NCF4＝15＋11＋10＋2＝38（萬(wàn)元）
    NCF5＝20＋11＋10＋2＝43（萬(wàn)元）
    NCF6＝25+11+10+2=48（萬(wàn)元）
    NCF7＝30＋11＋2＝43（萬(wàn)元）
    NCF8＝35＋11＝46（萬(wàn)元）
    NCF9＝40＋11＝51（萬(wàn)元）
    NCF10＝45＋11＝56（萬(wàn)元）
    NCF11＝50＋11＝61（萬(wàn)元）
    NCF12＝55+11+30=96（萬(wàn)元）
    （3）項(xiàng)目的原始總投資＝130萬(wàn)元，在項(xiàng)目計(jì)算期第5年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量＝-16（萬(wàn)元），項(xiàng)目計(jì)算期第6年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量＝32（萬(wàn)元），所以包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝5＋16/48＝5.33（年）。
    2.甲企業(yè)擬建造一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)建設(shè)期為1年，所需原始投資100萬(wàn)元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為4年，使用期滿報(bào)廢清理時(shí)殘值5萬(wàn)元。該設(shè)備折舊方法采用雙倍余額遞減法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤(rùn)30萬(wàn)元。假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。
    要求：
    （1）計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量；
    （2）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)；
    （3）利用凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)該投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。
    【正確答案】 （1）第0年凈現(xiàn)金流量（NCF0）＝-100（萬(wàn)元）
    第1年凈現(xiàn)金流量（NCF1）＝0（萬(wàn)元）
    經(jīng)營(yíng)期第1年的折舊額＝100×2/4＝50（萬(wàn)元）
    經(jīng)營(yíng)期第2年的折舊額＝（100-50）×2/4＝25（萬(wàn)元）
    經(jīng)營(yíng)期第3年的折舊額＝（100-50-25-5）/2＝10（萬(wàn)元）
    經(jīng)營(yíng)期第4年的折舊額＝（100-50-25-5）/2＝10（萬(wàn)元）
    經(jīng)營(yíng)期第1年的凈現(xiàn)金流量（NCF2）＝30＋50＝80（萬(wàn)元）
    經(jīng)營(yíng)期第2年的凈現(xiàn)金流量（NCF3）＝30＋25＝55（萬(wàn)元）
    經(jīng)營(yíng)期第3年的凈現(xiàn)金流量（NCF4）＝30＋10＝40（萬(wàn)元）
    經(jīng)營(yíng)期第4年的凈現(xiàn)金流量（NCF5）＝30＋10＋5＝42（萬(wàn)元）
    （2）凈現(xiàn)值
    ＝-100＋80×（P/F，10%，2）＋55×（P/F，10%，3）＋40×（P/F，10%，4）＋42×（P/F，10%，5）
    ＝-100＋66.112＋41.3215＋27.32＋26.0778
    ＝60.83（萬(wàn)元）
    凈現(xiàn)值率＝[80×（P/F，10%，2）＋55×（P/F，10%，3）＋40×（P/F，10%，4）＋42×（P/F，10%，5）]/100＝1.61
    獲利指數(shù)＝1＋凈現(xiàn)值率＝2.61
    （3）因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于0，故該投資方案可行。
    3.某公司原有設(shè)備一臺(tái)，賬面折余價(jià)值為11.561萬(wàn)元，目前出售可獲得收入7.5萬(wàn)元，預(yù)計(jì)可使用10年，已使用5年，預(yù)計(jì)凈殘值為0.75萬(wàn)元。現(xiàn)在該公司擬購(gòu)買新設(shè)備替換原設(shè)備，建設(shè)期為零，新設(shè)備購(gòu)置成本為40萬(wàn)元，使用年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值與使用舊設(shè)備的凈殘值一致，新、舊設(shè)備均采用直線法提折舊。該公司第1年銷售額從150萬(wàn)元上升到160萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本從110萬(wàn)元上升到112萬(wàn)元；第2年起至第5年，銷售額從150萬(wàn)元上升到165萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本從110萬(wàn)元上升到115萬(wàn)元。該企業(yè)的所得稅率為33%，資金成本為10%。已知（P/A，11%，5）=3.696，（P/A，12%，5）=3.605
    要求計(jì)算：
    （1）更新改造增加的年折舊；
    （2）更新改造增加的各年凈利潤(rùn)（保留小數(shù)點(diǎn)后3位）；
    （3）舊設(shè)備變價(jià)凈損失的抵稅金額；
    （4）更新改造增加的各年凈現(xiàn)金流量；
    （5）利用內(nèi)插法計(jì)算更新改造方案的差額內(nèi)部收益率，并做出是否進(jìn)行更新改造的決策（保留小數(shù)點(diǎn)后3位）。
    【正確答案】 （1）△年折舊=（40-7.5）÷5=6.5（萬(wàn)元）
    （2）△凈利潤(rùn)1=[（160–150）–（112–110）–6.5 ]×（1–33%）=1.005（萬(wàn)元）
    △凈利潤(rùn)2～5=[（165–150）–（115–110）–6.5 ]×（1–33%）=2.345（萬(wàn)元）
    （3）舊設(shè)備變價(jià)凈損失抵稅金額=（11.561–7.5）×33%=1.34（萬(wàn)元）
    （4）△NCF0=–（40–7.5）=–32.5（萬(wàn)元）
    NCF1=△年折舊+△凈利潤(rùn)+舊設(shè)備變價(jià)凈損失抵稅=6.5+1.005+1.34=8.845（萬(wàn)元）
    NCF2-5=△年折舊+△凈利潤(rùn)=6.5+2.345=8.845（萬(wàn)元）
    （5）由于該項(xiàng)目建設(shè)期為零，投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量相等
    故（P/A，△IRR，5）=32.5/8.845=3.674
    因?yàn)橐阎海≒/A，11%，5）=3.696，（P/A，12%，5）=3.605，所以，
    （3.696-3.674）÷（3.696–3.605）=（11%–△IRR）/（11%–12%）
    △IRR=11.24%
    由于△IRR=11.24%＞10%，故可以進(jìn)行更新改造。
    4.某公司有A、B、C、D四個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇，其中A與D是互斥方案，有關(guān)資料如下： 　　投資項(xiàng)目 　　原始投資 　　凈現(xiàn)值 　　凈現(xiàn)值率
    A 　　120000 　　67000 　　56%
    B 　　150000 　　79500 　　53%
    C 　　300000 　　111000 　　37%
    D 　　160000 　　80000 　　50%
    要求：
    （1）確定投資總額不受限制時(shí)的投資組合；
    （2）如果投資總額限定為50萬(wàn)元時(shí)，做出投資組合決策。
    【正確答案】 （1）如果投資總額不受限制，應(yīng)是按照凈現(xiàn)值排序，所以投資組合應(yīng)是C+D+B+A。
    （2）在資金總額受限制時(shí)，需要按照凈現(xiàn)值率或獲利指數(shù)的大小，結(jié)合凈現(xiàn)值進(jìn)行各種組合排隊(duì)，在保證充分利用資金的前提下，凈現(xiàn)值之和的為組合。
    本題中按照凈現(xiàn)值率的大小排序?yàn)椋篈、B、D、C，但是需要注意A與D是互斥方案不能同時(shí)出現(xiàn)在同一個(gè)投資組合中，故所有可能出現(xiàn)的組合為A+B、A+C、B+D、B+C、D+C，投資組合的凈現(xiàn)值之和分別為146500、178000、159500、190500、191000，所以組合為D+C。