【例題1•多選題】下列關(guān)于價值評估的表述中，不正確的有（?。?。
     A．價值評估可以用于投資分析、戰(zhàn)略分析及以價值為基礎(chǔ)的管理
     B．如果一個企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價值已經(jīng)低于其清算價值，則只能進行清算
     C．企業(yè)實體價值一股權(quán)價值+債務(wù)價值
     D．價值評估的目的是幫助投資人和管理*改善決策
     【答案】BC
     【解析】如果一個企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價值已經(jīng)低于其清算價值，本當(dāng)進行清算。但是，也有例外，那就是控制企業(yè)的人拒絕清算，企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營，故選項B的說法不正確。企業(yè)實體價值一股權(quán)價值+凈債務(wù)價值一股權(quán)價值+債務(wù)價值一金融資產(chǎn)價值，故選項C的說法不正確。
     【例題2•單選題】在企業(yè)價值評估中，下列表達式不正確的是（?。?。
     A．實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤一本年凈負(fù)債增加一本年股東權(quán)益增加
     B．股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤一股權(quán)本年凈投資
     C．股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配一股權(quán)資本凈增加
     D．債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費用一金融負(fù)債增加
     【答案】D
     【解析】債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費用一凈負(fù)債增加=稅后利息費用一(金融負(fù)債增加一金融資產(chǎn)增加)。
     【例題3•單選題】下列關(guān)于企業(yè)價值評估的相對價值法的表述中，正確的是（?。?。
     A．凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市凈率模型進行估價
     B．對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，無法利用收入乘數(shù)模型計算出一個有意義的價值乘數(shù)
     C．對于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)適用收入乘數(shù)估價模型
     D．對于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)不能使用收入乘數(shù)估價模型
     【答案】C
     【解析】凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市盈率模型進行估價，但是由于市凈率極少為負(fù)值，因此可以用市凈率模型進行估價，所以選項A的說法不正確；收入乘數(shù)估價模型的一個優(yōu)點是不會出現(xiàn)負(fù)值，因此，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)，所以選項B的說法不正確；收入乘數(shù)估價模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，因此選項C的說法正確，選項D的說法不正確。
     【例題4•單選題】使用股權(quán)市價比率模型進行企業(yè)價值評估時，通常需要確定一個關(guān)鍵因素，并用此因素的可比企業(yè)平均值對可比企業(yè)的平均市價比率進行修正。下列說法中，正確的是（?。?。
     A．修正市盈率的關(guān)鍵因素是每股收益
     B．修正市盈率的關(guān)鍵因素是股利支付率
     C．修正市凈率的關(guān)鍵因素是股東權(quán)益凈利率
     D．修正收入乘數(shù)的關(guān)鍵因素是增長率
     【答案】C
     【解析】市凈率的驅(qū)動因素有增長率、股利支付率、風(fēng)險和股東權(quán)益凈利率。其中，關(guān)鍵因素是股東權(quán)益凈利率。
     【例題5•多選題】應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值，在確定可比企業(yè)時需要考慮的因素有（?。?。
     A．收益增長率
     B．銷售凈利率
     C．未來風(fēng)險
     D．股利支付率
     【答案】ACD
     【解析】應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值是基于不變股利增長模型。預(yù)測的P/E=股利支付率/(股權(quán)資本成本一不變的股利增長率)，如果兩只股票具有相同的股利支付率和EPS增長率(即本題中的收益增長率)，并且具有同等系統(tǒng)風(fēng)險(即本題中的未來風(fēng)險)，它們應(yīng)該具有相同的市盈率(P/E)。