—、單項選擇題(本題型共25小題，每小題1分，共25分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認(rèn)為正確的答案。)
1 同時賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是( )。
A.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會發(fā)生劇烈波動
B.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度上漲
C.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度下跌
D.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定
參考答案: D
答案解析:
同時賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。這是空頭對敲的情形，多頭對敲策略用于預(yù)計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但不知道升高還是降低的情況下，而空頭對敲則應(yīng)該是其完全相反的情形，即適用于預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定的情況。
2 半成品成本流轉(zhuǎn)與實物流轉(zhuǎn)相一致，又不需要成本還原的方法是( )。
A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
B.綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法
C.分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法
D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
參考答案: C
答案解析:
分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，各步驟所耗用的 上一步驟半成品成本按照成本項目分項轉(zhuǎn)入各 步驟產(chǎn)品成本明細(xì)賬的各個成本項目中，因 此，半成品成本流轉(zhuǎn)與實物流轉(zhuǎn)相一致。采用 分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，可以直接、正確地提供按 原始成本項目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不 需要進(jìn)行成本還原。
3 某公司2013年的銷售凈利率為5%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2.5，凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)為1.5，利潤留存率為0.6，可持續(xù)增長率為12.68%;2014年銷售增長率計劃達(dá)到25%，如果不打算從外部籌集權(quán)益資金也不回購股票，并保持2013年的財務(wù)政策和凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，銷售凈利率應(yīng)達(dá)到( )。
A.12.68%
B.13.33%
C.8.89%
D.無法確定
參考答案: C
答案解析:
由于2014年不增發(fā)新股和回購股票，所以，可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率;由于保持2013年的財務(wù)政策，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率不變，根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變可知，凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=股東權(quán)益增長率;由于保持2013年的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率。因此，可持續(xù)增長率=銷售收入增長率=25%,即：25%=(銷售凈利率×2.5×1.5×0.6)/(1—銷售凈利率×2.5×1.5×0.6)，解得：銷售凈利率=8.89%。
4 某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價為10元，單位變動成本為6元，固定成本5000元，銷量1000件。欲實現(xiàn)目標(biāo)利潤2000元，可以采取的措施是( )。
A.單價提高到12元，其他條件不變
B.單位變動成本降低至3元，其他條件不變
C.固定成本降低至4000元，其他條件不變
D.銷量增加至1500件，其他條件不變
參考答案: B
答案解析:
利潤=銷量×(單價一單位變動成本)一固定成本，設(shè)單價為P，則2000=(P-6)×1000-5000,P=13(元)，故選項A不是答案;設(shè)單位變動成本為V,則2000=(10—V)×1000-5000,V=3(元)，故選項B是答案;設(shè)固定成本為F，則2000=(10—6)×1000-F,F=2000(元)，故選項C不是答案;設(shè)銷量為Q，則2000=(10-6)×Q-5000，V=1750(件)，故選項D不是答案。
5 下列適用于分步法核算的是( )。
A.造船廠
B.重型機(jī)械廠
C.汽車修理廠
D.大量大批的機(jī)械制造企業(yè)
參考答案: D
答案解析:
產(chǎn)品成本計算的分步法是按照產(chǎn)品的 生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本的一種方法，它適用于 大量大批的多步驟生產(chǎn)，如紡織、冶金、大量 大批的機(jī)械制造企業(yè)。產(chǎn)品成本計算的分批 法，是按照產(chǎn)品批別計算產(chǎn)品成本的一種方 法，它主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，如造 船業(yè)、重型機(jī)械制造業(yè)等;也可用于一般企業(yè) 中的新產(chǎn)品試制或試驗的生產(chǎn)、在建工程及設(shè) 備修理作業(yè)等。由此可知，選項A、B、C適 用于分批法，其中選項C的汽車修理屬于設(shè)備 修理。
6 已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款60%,下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款10%，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款24萬元，則下列說法不正確的是( )。
A.上年第四季度的銷售額為60萬元
B.上年第三季度的銷售額為40萬元
C.題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元在預(yù)計年度第一季度可以全部收回
D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬元
參考答案: D
答案解析:
(1)本季度銷售有1—60%=40%在本季度沒有收回，全部計人下季度初的應(yīng)收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，上年第四季度的銷售額為24+40%=60(萬元)，其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18萬元)，10%在第二季度收回(即第二季度收回60×10%=6萬元);(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預(yù)計年度第一季度期初時，還有10%未收回(數(shù)額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4/10%=40萬元)，在預(yù)計年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=18+4=22(萬元)。
7 下列不屬于普通股成本計算方法的是( )。
A.折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型
B.資本資產(chǎn)定價模型
C.財務(wù)比率法
D.債券報酬率風(fēng)險調(diào)整模型
參考答案: C
答案解析:
估計普通股成本的方法有三種：資本資產(chǎn)定價模型、折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型和債券報酬率風(fēng)險調(diào)整模型。財務(wù)比率法屬于債務(wù)成本估計的方法之一。
8 下列情形中會使企業(yè)增加股利分配的是( )。
A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱
B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加
C.經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會
D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模
參考答案: C
答案解析:
盈余不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，所以選項A不是答案。市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，資產(chǎn)的流動性降低，因為資產(chǎn)流動性較低的公司往往支付較低的股利，所以選項B不是答案。經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機(jī)會時，應(yīng)增加股利的發(fā)放，所以選項C是答案。如果企業(yè)要擴(kuò)大籌資規(guī)模，則對資金的需求增大，所以會采用低股利政策，即選項D不是答案。
9 下列關(guān)于流動資產(chǎn)投資政策的說法中，不正確的是( )。
A.流動資產(chǎn)優(yōu)的投資規(guī)模，取決于持有成本和短缺成本總計的小化
B.流動資產(chǎn)投資管理的核心問題是如何應(yīng)對投資需求的不確定性
C.在保守型流動資產(chǎn)投資政策下，公司的短缺成本較少
D.激進(jìn)型流動資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率，公司承擔(dān)的風(fēng)險較低
參考答案: D
答案解析:
激進(jìn)型流動資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率。該政策可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，例如節(jié)約資金的機(jī)會成本。與此同時，公司要承擔(dān)較大的風(fēng)險，例如經(jīng)營中斷和丟失銷售收入等短缺成本。所以選項D的說法不正確。
10 某企業(yè)在進(jìn)行短期償債能力分析時計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，在評價存貨管理業(yè)績時計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利潤為2000萬元，凈利潤為1000萬元，則該企業(yè)的銷售凈利率為( )。
A.20%
B.10%
C.5%
D.8%
參考答案: B
答案解析:
在進(jìn)行短期償債能力分析時，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)根據(jù)銷售收入計算，即銷售收入/存貨=5，存貨=銷售收入/5;在評價存貨管理業(yè)績時，按照銷售成本計算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，即(銷售收A-2000)/存貨=4,存貨=(銷售收入一2000)/4;解方程：銷售收入/5=(銷售收入一2000)/4，可以得出，銷售收入=10000(萬元);銷售凈利率=1000/10000×100%=10%。
11 某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計第四季度期初存量456千克，季度生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計期末存量為350千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項目為( )元。
A.11130
B.14630
C.10070
D.13560
參考答案: C
答案解析:
預(yù)計第四季度材料采購量=2120+350-456=2014(千克)，應(yīng)付賬款=2014×10×50%=10070(元)
12 在基本生產(chǎn)車間均進(jìn)行產(chǎn)品成本計算的情況下，不便于通過“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況的成本計算方法是( )。
A.品種法
B.分批法
C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
參考答案: D
答案解析:
平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費用在產(chǎn)品后完成以前，不隨實物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出，即不按其所在的地點登記，而按其發(fā)生的地點登記，所以不便于通過“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況。
13 假設(shè)其他因素不變，下列變動中不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率的是( )。
A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率
B.降低稅后利息率
C.增加凈經(jīng)營資產(chǎn)的金額
D.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
參考答案: C
答案解析:
杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率一稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿=(稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)一稅后利息率)×凈負(fù)債/股東權(quán)益，增加凈經(jīng)營資產(chǎn)的金額會降低凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率。
14 租賃合同中只約定了一項綜合租金時，在租金可以直接抵稅的租賃與購買的決策中，承租人的相關(guān)現(xiàn)金流量不包括( )。
A.避免的資產(chǎn)購置支出
B.租金抵稅
C.利息抵稅
D.失去的折舊抵稅
參考答案: C
答案解析:
利息抵稅是在租金不能直接抵稅的業(yè) 務(wù)決策中需要考慮的現(xiàn)金流量。
15 已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬元，利息費用為1萬元，則利息保障倍數(shù)為( )。
A.2
B.2.5
C.3
D.4
參考答案: C
答案解析:
經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤=1+9/息稅前利潤=4，解得：息稅前利潤=3(萬元)，故利息保障倍數(shù)=3/1=3。
16 某車間領(lǐng)用某種原材料2100千克，單價10元，原材料費用合計21000元，該車間生產(chǎn)甲產(chǎn)品200件，乙產(chǎn)品220件。甲產(chǎn)品消耗定額4.5千克，乙產(chǎn)品消耗定額5.0千克。甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費用為( )元。
A.9450
B.1155
C.9000
D.12000
參考答案: A
答案解析:
分配率=21000+(200×4.5+220×5)=10.5(元/千克) 則甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費用=200×4.5×10.5=9450(元)
17 按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例，將直接材料費用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配，應(yīng)具備的條件是( )。
A.在產(chǎn)品已接近完工
B.原材料在生產(chǎn)開始時投料
C.在產(chǎn)品原材料費用比重較大
D.各項消耗定額準(zhǔn)確、穩(wěn)定
參考答案: B
答案解析:
按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例，將直接材料費用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配，應(yīng)具備的條件是原材料在生產(chǎn)開始時投料。
18 假設(shè)ABC企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價100元，單位變動成本40元，每年固定成本500萬元，預(yù)計明年產(chǎn)銷量30萬件，則單價對利潤影響的敏感系數(shù)為( )。
A.1.38
B.2.31
C.10
D.6
參考答案: B
答案解析:
預(yù)計明年利潤=(100 — 40) × 30-500 = 1300 (萬元)。假設(shè)單價提高10%,即單 價變?yōu)?10元，則變動后利潤=(110-40)×30 — 500 = 1600 (萬元)，利潤變動百分比= (1600-1300) /1300× 100% = 23.08%,單價 的敏感系數(shù)= 23. 08%/10% = 2. 31。
19下列有關(guān)增加股東財富的表述中，正確的是( )。
A.收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素
B.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量
C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富
D.提高股利支付率，有助于增加股東財富
參考答案: A
答案解析:
股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，利潤可以推動股價上升，所以，收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素，即選項A的說法正確;股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，所以，選項B的說法不正確;如果企業(yè)有投資資本回報率超過資本成本的投資機(jī)會，多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富，否則多余現(xiàn)金用于再投資并不利于增加股東財富，因此，選項C的說法不正確;值得注意的是，企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價(例如分派股利時股價下跌，回購股票時股價上升等)，但不影響股東財富，所以，提高股利支付率不會影響股東財富，選項D的說法不正確。
20 利用市銷率模型選擇可比企業(yè)時應(yīng)關(guān)注的因素不包括( )。
A.股利支付率
B.權(quán)益凈利率
C.增長率
D.股權(quán)成本
參考答案: B
答案解析:
市銷率的驅(qū)動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本，這四個比率相同的企業(yè)，會有類似的市銷率。權(quán)益凈利率屬于市凈率的驅(qū)動因素。
21 下列關(guān)于本量利分析的說法中，不正確的是( )。
A.下期經(jīng)營杠桿系數(shù)和本期安全邊際率互為倒數(shù)
B.盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率=1
C.在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，變動成本線的斜率等于單位變動成本
D.銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率
參考答案: C
答案解析:
本期安全邊際率=(本期銷售收入一本期盈虧臨界點銷售額)/本期銷售收入=(本期銷售收入一固定成本/本期邊際貢獻(xiàn)率)/本期銷售收入=1一固定成本/本期邊際貢獻(xiàn)=(本期邊際貢獻(xiàn)一固定成本)/本期邊際貢獻(xiàn)=1/下期經(jīng)營杠桿系數(shù)，所以選項A的說法正確;正常銷售額=盈虧臨界點銷售額+安全邊際，等式兩邊同時除以正常銷售額得到：1=盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率，所以選項B的說法正確;在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，橫軸是銷售額，變動成本線的斜率等于變動成本率，即選項C的說法不正確(在基本的本量利圖中，變動成本線的斜率等于單位變動成本)。由于息稅前利潤=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率，等式兩邊同時除以銷售收入得到：銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，即選項D的說法正確。
22 已知甲公司2009年的銷售收入為1000萬元，凈利潤為250萬元，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為200萬股(年內(nèi)沒有發(fā)生變化)，普通股的每股凈資產(chǎn)為1.2元，該公司的市凈率為20,則甲公司的市盈率和市銷率分別為( )。
A.20和4.17
B.19.2和4.8
C.24和1.2
D.24和4.8
參考答案: B
答案解析:
甲公司的每股收益= 250/200 = 1.25 (元)，每股銷售收入= 1000/200 = 5 (元)，每 股市價=1.2×20 = 24 (元)，市盈率=每股市 價/每股收益= 24/1. 25 = 19. 2,市銷率=每股 市價/每股銷售收入= 24/5 = 4. 8。
23 下列各項中，適合建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心的單位或部門是( )。
A.行政管理部門
B.醫(yī)院放射科
C.企業(yè)研究開發(fā)部門
D.企業(yè)廣告宣傳部門
參考答案: B
答案解析:
標(biāo)準(zhǔn)成本中心，必須是所生產(chǎn)的產(chǎn)品穩(wěn)定而明確，并且已經(jīng)知道單位產(chǎn)品所需要的投入量的責(zé)任中心。醫(yī)院放射科可以根據(jù)接受放射治療的人數(shù)建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心。
24 下列關(guān)于股票發(fā)行價格確定方法的表述中，正確的是( )。
A.市盈率法中的較合理的做法是完全攤薄法
B.凈資產(chǎn)倍率法在我國常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行
C.采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法時，發(fā)行價格通常等于計算出的每股凈現(xiàn)值
D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國際上主要用于對新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行定價
參考答案: D
答案解析:
市盈率法中的較合理的做法是加權(quán)平均法，因此選項A的說法不正確;凈資產(chǎn)倍率法在國外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，在我國一直沒有采用，因此選項B的說法不正確;采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法時，發(fā)行價格通常要較計算出的每股凈現(xiàn)值折讓20%—30%，因此選項C的說法不正確。
25 下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本的說法中，不正確的是( )。
A.理想標(biāo)準(zhǔn)成本不能作為考核的依據(jù)
B.在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中，廣泛使用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本
C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評價實際成本的依據(jù)
D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性
參考答案: B
答案解析:
理想標(biāo)準(zhǔn)成本是指在優(yōu)的生產(chǎn)條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達(dá)到的低成本，因其提出的要求太高，所以不能作為考核的依據(jù)。即選項A的說法正確;在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中，廣泛使用正常標(biāo)準(zhǔn)成本，因為它具有客觀性、科學(xué)性、現(xiàn)實性、激勵性和穩(wěn)定性。即選項B的說法不正確;現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。所以，選項C的說法正確;由于不按各期實際修訂，基本標(biāo)準(zhǔn)成本不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性。所以，選項D的說法正確。
二、多項選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯答、漏答均不得分。)
26 已知風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差分別為15%和20%，無風(fēng)險報酬率為8%,某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風(fēng)險資產(chǎn)，其余的資金全部投資于風(fēng)險組合，則( )。
A.總期望報酬率為13.6%
B.總標(biāo)準(zhǔn)差為16%
C.該組合位于M點的左側(cè)
D.資本市場線斜率為0.35
參考答案: A,B,C,D
答案解析:
總期望報酬率=(80/100)×15%+(20/100)×8%=13.6%;總標(biāo)準(zhǔn)差=80/100×20%=16%,根據(jù)Q=0.8小于1可知，該組合位于M點的左側(cè)(或根據(jù)同時持有無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)組合可知，該組合位于M點的左側(cè));資本市場線斜率=(15%—8%)/(20%-0)=0.35。
27 關(guān)于股利相關(guān)論，下列說法正確的有( )。
A.稅差理論認(rèn)為，由于股利收益的稅率高于資本利得的稅率，并且資本利得可以延遲納稅時間，股東更偏好于資本利得
B.“一鳥在手”理論認(rèn)為，由于資本利得風(fēng)險較大，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得
C.代理理論認(rèn)為，在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時，債權(quán)人希望企業(yè)采取低股利支付率的股利政策
D.信號理論認(rèn)為增發(fā)股利可以使得股票價格上升
參考答案: A,B,C
答案解析:
根據(jù)信號理論，鑒于股東與投資者對股 利信號信息的理解不同，所作出的對企業(yè)價值 的判斷不同。增發(fā)股利是否一定向股東與投資 者傳遞了好消息，對這一點的認(rèn)識是不同的。 如果考慮處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對 穩(wěn)定，此時企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額 股利，可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很 好的投資項目，預(yù)示著企業(yè)成長性趨緩甚至下 降，此時，隨著股利支付率提高，股票價格應(yīng) 該是下降的。因此，選項D的說法不正確。
28 某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價20元，單位變動成本12元，固定成本為2400元，滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)下的正常銷售量為400件。下列說法中，正確的有( )。
A.在自變量以金額表示的邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，該企業(yè)的變動成本線斜率為60%
B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度為75%
C.安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于800元
D.該企業(yè)的安全邊際率為25%
參考答案: A,B,C,D
答案解析:
變動成本=銷售額×變動成本率，在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動成本線的斜率=變動成本率=12/20×100°/o=60°/o9因此，選項A的說法正確。在保本狀態(tài)下(即盈虧臨界點下)，利潤=0，銷量=固定成本/(單價_單位變動成本)=2400/(20-12)=300(件)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度=300/400×100%=75%,因此，選項B的說法正確。安全邊際率=1_75%=25%,因此，選項D的說法正確。安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率=(400×20-300×20)×(1-60%)=800(元)，因此，選項C的說法正確。
29 下列成本項目中，屬于酌量性固定成本的有( )。
A.固定資產(chǎn)折舊
B.職工培訓(xùn)費
C.管理人員工資
D.廣告費
參考答案: B,D
答案解析:
約束性固定成本是提供和維持生產(chǎn)經(jīng)營所需設(shè)施和機(jī)構(gòu)而支出的成本，不能通過當(dāng)前的管理決策行動加以改變;酌量性固定成本是為完成特定活動而支出的固定成本，其發(fā)生額是根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營方針由經(jīng)理人員決定的。因此，該題正確答案為B、D,選項A、C屬于約束性固定成本。
30下列關(guān)于財務(wù)管廳則的說法中，不正確的有( )。
A.有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于間接投資項目
B.比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”
C.有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值
D.沉沒成本的概念是比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用
參考答案: A,D
答案解析:
有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項目，沉沒成本的概念是凈增效益原則的一個應(yīng)用，所以選項A、D的說法錯誤。
31 下列有關(guān)優(yōu)序融資理論的說法中，正確的有( )。
A.考慮了信息不對稱對企業(yè)價值的影響
B.考慮了逆向選擇對企業(yè)價值的影響
C.考慮了債務(wù)代理成本和代理收益的權(quán)衡
D.考慮了過度投資和投資不足的問題
參考答案: A,B
答案解析:
優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為后的選擇。選項C、D是代理理論考慮的問題。
32下列有關(guān)財務(wù)管理目標(biāo)的說法中，不正確的有( )。
A.每股收益大化和利潤大化均沒有考慮時間因素和風(fēng)險問題
B.股價上升意味著股東財富增加，股價大化與股東財富大化含義相同
C.股東財富大化即企業(yè)價值大化
D.主張股東財富大化，意味著不需要考慮其他利益相關(guān)者的利益
參考答案: B,C,D
答案解析:
因為缺少“股東投資資本不變”的前提，所以，選項B的說法不正確;只有在股東投資資本和債務(wù)價值不變的情況下，股東財富大化才意味著企業(yè)價值大化，所以，選項C的說法不正確;主張股東財富大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。各國公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。所以，選項D的說法不正確。
33 企業(yè)在確定為以防發(fā)生意外的支付而持有現(xiàn)金的數(shù)額時，需考慮的因素有( )。
A.現(xiàn)金流量的可預(yù)測性強(qiáng)弱
B.借款能力的大小
C.金融市場投資機(jī)會的多少
D.現(xiàn)金流量不確定性的大小
參考答案: A,B,D
答案解析:
預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三個方面：一是現(xiàn)金流量不確定性的大小;二是現(xiàn)金流量的可預(yù)測性強(qiáng)弱;三是借款能力大小。
34 下列預(yù)算中，不屬于財務(wù)預(yù)算的有( )。
A.短期現(xiàn)金收支預(yù)算
B.銷售預(yù)算
C.直接材料預(yù)算
D.產(chǎn)品成本預(yù)算
參考答案: B,C,D
答案解析:
財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長期的資本支出預(yù)算和長期資金籌措預(yù)算。選項B、C、D都屬于營業(yè)預(yù)算。
35下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有( )。
A.—般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值
B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例
C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例
D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動
參考答案: A,B,C,D
答案解析:
當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬 率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比 例;當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時，表示一種證券報酬率 的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例; 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證 券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變 動。一般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變 動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1 的正值。
三、計算分析題(本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，高得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題高得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題高得分為45分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)
36B公司上年銷售收入5000萬元，凈利潤400萬元，利息費用200萬元，支付股利120萬元，所得稅稅率為20%。上年年末管理用資產(chǎn)負(fù)債表資料如下：
金額單位：萬元
![]()
要求：
(1)計算上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、杠桿貢獻(xiàn)率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù);
(2)如果今年打算通過提髙銷售凈利率的方式提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率使得杠桿貢獻(xiàn)率不小于0，稅后利息率不變，稅后利息費用不變，股利支付額不變，不增發(fā)新股和回購股票，銷售收入提高20%，計算銷售凈利率至少應(yīng)該提高到多少;
(3)如果籌集資金發(fā)行的債券價格為1100元/張，發(fā)行費用為20元/張，面值為1000元，票面利率為5%,每年付息，到期還本，期限為5年，計算其稅后資本成本。
已知：(P/A,3%,5)=4.5797,(P/A,4%,5)=4.4518(P/F,3%,5)=0.8626,(P/F,4%,5)=0.8219答案解析:
(1)稅后經(jīng)營凈利潤= 400+200× (1-20%)= 560 (萬元)
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率= 560/5000×100% = 11. 2% 權(quán)益凈利率= 400/4000×100% = 10%
杠桿貢獻(xiàn)率==權(quán)益凈利率一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 = 10%-11. 2% = -!. 2%
銷售凈利率= 400/5000×100% = 8%
總資產(chǎn)凈利率= 400/ (8000+3000) ×100%=3. 64%
息稅前利潤= 560/ (1 — 20%) =700 (萬元) 利息保障倍數(shù)= 700/200 = 3. 5 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)= 5000/ (8000 + 3000) =0.45 (次)
(2)假設(shè)銷售凈利率至少應(yīng)該提高到S，則： 今年末的股東權(quán)益= 4000 + 5000× (1 + 20%) × S—120 = 3880 + 6000 × S
根據(jù)“稅后利息率不變、稅后利息費用不變” 可知，凈負(fù)債不變，仍然是1000萬元 (提示:5000-4000 = 1000)
今年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=3880 + 6000×S+1000 = 4880 + 6000 × S 今年的稅后經(jīng)營利潤=6000×S+200× (1-20%) =6000×S+160 今年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 =(6000×S+160) / (4880 + 6000×S)
由于稅后利息率不變，因此：稅后利息率= 200 × (1-20%) /1000=16%
杠桿貢獻(xiàn)率不小于0，意味著凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 不小于16%
根據(jù)
(6000×S+160) / (4880 + 6000×S) =16% 可知：6000×S+160=780. 8+960×S 解得：S=12.32%
(3)1100 —20 = 1000×5% × (P/A，k, 5) +1000× (P/F, k, 5)1080=50× (P/A, k, 5) +1000× (P/F, k，5) 當(dāng)k=3%時：
50× (P/A, k，5) +1000× (P/F, k, 5)= 50×4. 5797 + 1000×0. 8626=1091. 59 當(dāng)k=4%時：
50× (P/A, k, 5) +1000× (P/F, k, 5)= 50×4. 4518 + 1000×0. 8219 = 1044. 49 即(1080 —1044. 49) / (1091.59-1044. 49)
=(k-4%) / (3%-4%)
解得：稅前債務(wù)資本成本k=3. 25%
稅后債務(wù)資本成本=3. 25%× (1 — 20%) =2. 6%
37A公司是電腦經(jīng)銷商，預(yù)計今年需求量為3600臺，平均購進(jìn)單價為1500元，平均每日供貨量100臺，每日銷售量為10臺(一年按360天計算)，單位缺貨成本為100元。與訂貨和儲存有關(guān)的成本資料預(yù)計如下：
(1)采購部門全年辦公費為100000元，平均每次差旅費為800元，每次裝卸費為200元;
(2)倉庫職工的工資每月2000元，倉庫年折舊40000元，銀行存款利息率為4%，平均每臺電腦的破損損失為80元，每臺電腦的保險費用為60元;
(3)從發(fā)出訂單到第一批貨物運到需要的時間有五種可能，分別是8天(概率10%)，9天(概率20%),10天(概率40%),11天(概率20%)，12天(概率10%)。
要求：
(1)計算經(jīng)濟(jì)訂貨批量、送貨期和訂貨次數(shù);
(2)確定合理的保險儲備量和再訂貨點(確定保險儲備量時，以10臺為間隔);
(3)計算今年與批量相關(guān)的存貨總成本;
(4)計算今年與儲備存貨相關(guān)的總成本(單位：萬元)。答案解析:
(1)每次訂貨的變動成本=800+200=1000(元)
單位變動儲存成本=1500×4^+80+60=200(元)
經(jīng)濟(jì)訂貨批量=[(2×3600×1000)/200×100/(100—10)]1/2=200(臺)
送貨期=200/100=2(天)
訂貨次數(shù)=3600/200=18(次)
(2)平均交貨時間=8×10%+9×20%+10×40%+11×20%+12×10%=10(天)
交貨期內(nèi)平均需要量=10×3600/360=100(臺)
再訂貨點=100+保險儲備量
①當(dāng)再訂貨點為100臺(即保險儲備量=0臺)時：
平均缺貨量=10×20%+20×10%=4(臺)
TC(S,B)=100×4×18+0×200=7200(元)
②當(dāng)再訂貨點為110臺(即保險儲備量=10臺)時：
平均缺貨量=10×10%=1(臺)
TC(S,B)=100×1×18+10×200=3800(元)
③當(dāng)再訂貨點為120臺(即保險儲備量=20臺)時：
平均缺貨量=0(臺)
TC(S,B)=100×0×18+20×200=4000(元)根據(jù)上述計算結(jié)果可知，合理的保險儲備量為10臺，再訂貨點為110臺。
(3)與批量相關(guān)的存貨總成本==[2×1000×3600×200×(1-10/100)]1/2=36000(元)
(4)與儲備存貨相關(guān)的總成本
=36000+3800+3600×1500+100000+2000×12+40000=5603800(元)=560.38(萬元)
38A公司2011年銷售收入為3000萬元，凈利潤為150萬元，分配股利45萬元。管理用資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬元)：
![]()
假設(shè)2012年經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債銷售百分比可以持續(xù)，需要保留的金融資產(chǎn)低為100萬元。要求：
(1)假設(shè)2012年既不發(fā)行新股也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率保持不變，計算2012年可以實現(xiàn)的銷售收入;
(2)假設(shè)2012年銷量增長率為20%,銷售價格下降10%,保持銷售凈利率和股利支付率不變，計算外部融資銷售增長比;
(3)假設(shè)2012年預(yù)計銷售額為3600萬元，預(yù)計銷售凈利率提高到10%,股利支付率為40%,計算2012年外部融資額;
(4)假設(shè)2012年保持可持續(xù)增長，計算2012年可以達(dá)到的銷售增長率。答案解析:
(1)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=3600/3000×100% =120%
經(jīng)營負(fù)債銷售百分比=900/3000×100%=30%銷售凈利率=150/3000×100%=5%
股利支付率=45/150×100%=30%
可動用金融資產(chǎn)
=目前的金融資產(chǎn)一需要保留的金融資產(chǎn)=300—100=200(萬元)
【思路點撥】動用金融資產(chǎn)融資(例如把股票變現(xiàn))會導(dǎo)致金融資產(chǎn)減少，因此，可動用的金融資產(chǎn)=可以減少的金融資產(chǎn)=目前的金融資產(chǎn)一需要保留的金融資產(chǎn)。
3000×增長率×(120%—30%)-3000×(1+增長率)×5%×(1-30%)—200=0解得：增長率=11.75%
2012年銷售收入=3000×(1+11.75%)=3352.5(萬元)
(2)銷售增長率=(1+20%)×(1-10%)—1=8%
銷售增長額=3000×8%=240(萬元)
外部融資額=240×(120%-30%)一(3000+240)×5%×(1-30%)-200=-97.4(萬元)
外部融資銷售增長比=—97.4/(3000×8%)=-0.41
或：
外部融資銷售增長比=120%—30%_[(1+S%)/8%]×5%×(1-30%)-200/(3000×8%)=-0.41
【提示】教材中的外部融資銷售增長比的公式“經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負(fù)債銷售百分比一[(1+增長率)/增長率]×預(yù)計銷售凈利率×(1—預(yù)計股利支付 率)”成立的前提是“可動用的金融資產(chǎn)為0”，所以，本題中不能套用這個公式計算。而應(yīng)該根據(jù)定義“外部融資銷售增長比=外部融資額/銷售增長額”計算。 或者按照公式“經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負(fù)債銷售百分比一[(1+增長率)/增長率]×預(yù)計銷售凈利率×(1—預(yù)計股利支付率)一可動用金融資產(chǎn)/銷售增 長額”計算。
(3)銷售增長率=(3600-3000)/3000×100%=20%
外部融資額=3000×20%×(120%~30%)一3600×10%×(1-40%)-200=124(萬元)
(4)2011年可持續(xù)增長率=收益留存/(年末股東權(quán)益一收益留存)=(150-45)/[2000-(150-45)]=5.54%
如果2012年保持可持續(xù)增長，則2012年可以達(dá)到的銷售增長率為5.54%。
39C公司計劃建立兩條生產(chǎn)線，分兩期進(jìn)行，第一條生產(chǎn)線現(xiàn)在投資，投資合計為1000萬元，經(jīng)營期限為10年，預(yù)計每年的稅后營業(yè)現(xiàn)金流量為120萬元;第二期投資計劃與第一期間隔三年，投資合計為1500萬元，經(jīng)營期限為8年，預(yù)計每年的稅后營業(yè)現(xiàn)金流量為300萬元，無風(fēng)險報酬率為4%。新項目的加權(quán)平均資本成本為10%»
要求：
(1)計算不考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值;
(2)計算不考慮期權(quán)的第二期項目在投資時點和現(xiàn)在的凈現(xiàn)值;
(3)如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán);確定標(biāo)的資產(chǎn)在投資時點的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán)。
已知：(P/A,10%,10)=6.1446,(P/A,10%,8)=5.3349,(P/F,10%,3)=0.7513(P/F,4%,3)=0.8890答案解析:
(1)不考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值=120×(P/A,10%，10)—1000 =一262.65(萬元)
(2)不考慮期權(quán)的第二期項目在投資時點的凈現(xiàn)值
=300×(P/A,10%,8)—1500=300×5.3349—1500=100.47(萬元)
不考慮期權(quán)的第二期項目在零時點的凈現(xiàn)值
=300×5.3349×(P/F,10%,3)—1500×(P/F,4%,3)
=1202.43-1333.5=-131.07(萬元)
(3)這是一項到期時間為3年的看漲期權(quán)，如果標(biāo)的資產(chǎn)在投資時點的價格高于執(zhí)行價格，則會選擇執(zhí)行期權(quán)。標(biāo)的資產(chǎn)在投資時點的價 格=300×5.3349=1600.47(萬元)，標(biāo)的資產(chǎn)在投資時點的執(zhí)行價格=投資額=1500(萬元)，由于1600.47大于1500，因此， 會選擇執(zhí)行該期權(quán)。
40已知B公司上年的銷售收入為60000萬元，稅前經(jīng)營利潤為3500萬元，利息費用為600萬元，平均所得稅稅率為32%，上年年末的金融資產(chǎn)為362萬元，金融負(fù)債為1578萬元，總資產(chǎn)為9800萬元，總負(fù)債為4800萬元。
要求回答下列問題：
(1)計算B公司上年的權(quán)益凈利率(股東權(quán)益用年末數(shù)計算);
(2)如果預(yù)計今年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率提高5個百分點，稅后利息率不變，權(quán)益凈利率提高到49.3%，計算今年的凈財務(wù)杠桿;
(3)如果今年增發(fā)新股100萬元，權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、收益留存率和銷售凈利率不變，銷售增長20%，計算今年的負(fù)債增加額和上年的收益留存額;
(4)如果今年為了增加負(fù)債而發(fā)行債券，債券期限為5年，每半年付息，面值為1000元，市場利率為6%,發(fā)行價格為1050元，計算債券的票面利率。
已知：(P/A,3%,10)=8.5302,(P/F,3%,10)=0.7441。答案解析:
(1)上年的稅后經(jīng)營利潤
=3500×(1-32%)=2380(萬元)
上年的稅后利息=600×(1—32%)=408(萬元)上年的凈利潤=2380—408=1972(萬元)
權(quán)益凈利率=1972/(9800—4800)×100%
=39.44%
(2)上年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)一經(jīng)營負(fù)債
=(9800-362)-(4800—1578)
=6216(萬元)
上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率==稅后經(jīng)營利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%=2380/6216×100%=38.29%今年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=38.29%+5%=43.29%
(3)根據(jù)“權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變”可知，股東權(quán)益增長率=負(fù)債增長率=資產(chǎn)增長率=銷售增長率=20%,今年負(fù)債增加 額=4800×20%=960(萬元)，今年的收益留存額=(9800-4800)×20%-100=900(萬元)。根據(jù)收益留存率和銷售凈利率不變， 可知收益留存增長率=銷售增長率=20%,因此上年的收益留存額=今年的收益留存/(1+20%)=900/(1+20%)=750(萬元)。
(4)1050=1000×r/2×(P/A，3%,10)+1000×(P/F,3%,10)
1050=500×r×8.5302+1000×0.7441解得：r=7.17%
四、綜合題(本題型共1小題，滿分15分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)
41ABC公司常年大批量生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品。產(chǎn)品生產(chǎn)過程劃分為兩個步驟，相應(yīng)設(shè)置兩個車間。第一車間為第二車間提供半成品，經(jīng)第二車間加工終形成產(chǎn)成品。甲、乙兩種產(chǎn)品耗用主要材料相同，且在生產(chǎn)開始時投入(8月份甲產(chǎn)品直接領(lǐng)用了5000元，乙產(chǎn)品直接領(lǐng)用了6000元)。所耗輔助材料直接計人制造費用。
ABC公司采用綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本。實際發(fā)生生產(chǎn)費用在各種產(chǎn)品之間的分配方法是：材料費用按定額材料費用比例分配;生產(chǎn)工人薪酬、制造費用(含分配轉(zhuǎn)人的輔助生產(chǎn)成本)按實際生產(chǎn)工時分配。月末完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間生產(chǎn)費用的分配方法是定額成本法。ABC公司8月份有關(guān)成本計算資料如下：
![]()
(1)甲、乙兩種產(chǎn)品8月份投入定額材料(單位:元)：
![]()
(2)8月份第一車間、第二車間實際發(fā)生的原材料費用(不含甲乙產(chǎn)品直接領(lǐng)用的材料費用)、生產(chǎn)工時數(shù)量以及生產(chǎn)工人薪酬、制造費用(不含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)如下：
(3)企業(yè)有鍋爐和供電兩個輔助生產(chǎn)車間，8月份這兩個車間的輔助生產(chǎn)明細(xì)賬所歸集的費用分別是：供電車間88500元，鍋爐車間19900元，供電車間為生產(chǎn)車間和企業(yè)管理部門提供360000度電，其中，第一車間220000度，第二車間130000度，管理部門4000度，鍋爐車間6000度;鍋爐車間為生產(chǎn)車間和企業(yè)管理部門提供40000噸熱力蒸汽，其中，第一車間2000噸，第二車間1000噸，管理部門36800噸，供電車間200噸。
要求：
(1)將第一車間和第二車間8月份實際發(fā)生的材料費用、生產(chǎn)工人薪酬和制造費用(不含分配轉(zhuǎn)人的輔助生產(chǎn)成本)在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配;
(2)按照直接分配法、交互分配法計算第一車間和第二車間應(yīng)該分配的輔助生產(chǎn)成本(分配率保留小數(shù)點后四位);
(3)假設(shè)企業(yè)采用的是交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本，將第一車間和第二車間8月份分配的輔助生產(chǎn)成本在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配;
(4)填寫下表(分配轉(zhuǎn)入各車間的輔助生產(chǎn)成本計人制造費用);
【說明】發(fā)出的半成品單位成本按照加權(quán)平均法計算。
(5)按照第一車間本月生產(chǎn)的半成品的成本構(gòu)成進(jìn)行成本還原，計算還原后產(chǎn)成品單位成本中直接材料、直接人工、制造費用的數(shù)額(還原分配率的計算結(jié)果四舍五入保留小數(shù)點后四位)。 填寫我的答案插入圖片 本題共15分，您的得分 糾錯收藏我要提問答案解析:
(1)第一車間：
甲產(chǎn)品實際耗用的直接材料=280000×[150000/(150000+100000)]=168000(元)
乙產(chǎn)品實際耗用的直接材料=280000×[100000/(150000+100000)]=112000(元)
甲產(chǎn)品耗用的生產(chǎn)工人薪酬=30000×(1600/2400)=20000(元)
乙產(chǎn)品耗用的生產(chǎn)工人薪酬=30000×(800/2400)=10000(元)
甲產(chǎn)品耗用的制造費用=120000×(1600/2400)=80000(元)
乙產(chǎn)品耗用的制造費用=120000×(800/2400)=40000(元)
第二車間：
甲產(chǎn)品耗用的生產(chǎn)工人薪酬=140000×(4200/7000)=84000(元)
乙產(chǎn)品耗用的生產(chǎn)工人薪酬=140000×(2800/7000)=56000(元)
甲產(chǎn)品耗用的制造費用=350000×(4200/7000)=210000(元)
乙產(chǎn)品耗用的制造費用=350000×(2800/7000)=140000(元)
(2)直接分配法：
供電車間的分配率=88500/(360000-6000)=0.25(元/度)
第一車間應(yīng)該分配的電費=220000×0.25=55000(元)
第二車間應(yīng)該分配的電費=130000×0.25=32500(元)
鍋爐車間的分配率=19900/(40000-200)=0.5(元/噸)
第一車間應(yīng)該分配的鍋爐費用=2000×0.5=1000(元)
第二車間應(yīng)該分配的鍋爐費用=1000×0.5=500(元)
第一車間應(yīng)該分配的輔助生產(chǎn)成本=55000+1000=56000(元)
第二車間應(yīng)該分配的輔助生產(chǎn)成本=32500+500=33000(元)
交互分配法：
供電車間分配轉(zhuǎn)人的鍋爐車間費用=200×(19900/40000)=99.5(元)
鍋爐車間分配轉(zhuǎn)入的供電車間費用=6000×(88500/360000)=1475(元)
供電車間的分配率=(88500-1475+99.5)/(360000—6000)=0.2461(元/度)
第一車間應(yīng)該分配的電費=220000×0.2461=54142(元)
第二車間應(yīng)該分配的電費=130000×0.2461=31993(元)
鍋爐車間的分配率=(19900+1475-99.5)/(40000—200)=0.5346(元/噸)
第一車間應(yīng)該分配的鍋爐費用=2000×0.5346=1069.2(元)
第二車間應(yīng)該分配的鍋爐費用=1000×0.5346=534.6(元)
第一車間應(yīng)該分配的輔助生產(chǎn)成本=54142+1069.2=55211.2(元)
第二車間應(yīng)該分配的輔助生產(chǎn)成本=31993+534.6=32527.6(元)
(3)第一車間：
甲產(chǎn)品分配的輔助生產(chǎn)成本=55211.2×(1600/2400)=36807.47(元)乙產(chǎn)品分配的輔助生產(chǎn)成本=55211.2×(800/2400)=18403.73(元)第二車間：
甲產(chǎn)品分配的輔助生產(chǎn)成本=32527.6×(4200/7000)=19516.56(元)乙產(chǎn)品分配的輔助生產(chǎn)成本=32527.6×(2800/7000)=13011.04(元)
(4)
【提示】173000=168000+5000,其中的5000指的是8月份甲產(chǎn)品直接領(lǐng)用的5000元直接材料;116807.47=80000+36807.47
【提示】229516.56=210000+19516.56
(5)還原分配率=301903/307907.47=0.9805還原后產(chǎn)成品成本中的直接材料=171600X0.9805=168253.8(元)
還原后產(chǎn)成品成本中的直接人工費=81000+19700X0.9805=100315.85(元)還原后產(chǎn)成品成本中的制造費用=227500+116607.47X0.9805=341833.62(元)
還原后產(chǎn)成品單位成本中的直接材料=168253.8/1000=168.25(元)
還原后產(chǎn)成品單位成本中的直接人工費=100315.85/1000=100.32(元)
還原后產(chǎn)成品單位成本中的制造費用=341833.62/1000=341.83(元)
1 同時賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是( )。
A.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會發(fā)生劇烈波動
B.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度上漲
C.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度下跌
D.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定
參考答案: D
答案解析:
同時賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。這是空頭對敲的情形，多頭對敲策略用于預(yù)計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但不知道升高還是降低的情況下，而空頭對敲則應(yīng)該是其完全相反的情形，即適用于預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定的情況。
2 半成品成本流轉(zhuǎn)與實物流轉(zhuǎn)相一致，又不需要成本還原的方法是( )。
A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
B.綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法
C.分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法
D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
參考答案: C
答案解析:
分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，各步驟所耗用的 上一步驟半成品成本按照成本項目分項轉(zhuǎn)入各 步驟產(chǎn)品成本明細(xì)賬的各個成本項目中，因 此，半成品成本流轉(zhuǎn)與實物流轉(zhuǎn)相一致。采用 分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，可以直接、正確地提供按 原始成本項目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不 需要進(jìn)行成本還原。
3 某公司2013年的銷售凈利率為5%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2.5，凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)為1.5，利潤留存率為0.6，可持續(xù)增長率為12.68%;2014年銷售增長率計劃達(dá)到25%，如果不打算從外部籌集權(quán)益資金也不回購股票，并保持2013年的財務(wù)政策和凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，銷售凈利率應(yīng)達(dá)到( )。
A.12.68%
B.13.33%
C.8.89%
D.無法確定
參考答案: C
答案解析:
由于2014年不增發(fā)新股和回購股票，所以，可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率;由于保持2013年的財務(wù)政策，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率不變，根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變可知，凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=股東權(quán)益增長率;由于保持2013年的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率。因此，可持續(xù)增長率=銷售收入增長率=25%,即：25%=(銷售凈利率×2.5×1.5×0.6)/(1—銷售凈利率×2.5×1.5×0.6)，解得：銷售凈利率=8.89%。
4 某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價為10元，單位變動成本為6元，固定成本5000元，銷量1000件。欲實現(xiàn)目標(biāo)利潤2000元，可以采取的措施是( )。
A.單價提高到12元，其他條件不變
B.單位變動成本降低至3元，其他條件不變
C.固定成本降低至4000元，其他條件不變
D.銷量增加至1500件，其他條件不變
參考答案: B
答案解析:
利潤=銷量×(單價一單位變動成本)一固定成本，設(shè)單價為P，則2000=(P-6)×1000-5000,P=13(元)，故選項A不是答案;設(shè)單位變動成本為V,則2000=(10—V)×1000-5000,V=3(元)，故選項B是答案;設(shè)固定成本為F，則2000=(10—6)×1000-F,F=2000(元)，故選項C不是答案;設(shè)銷量為Q，則2000=(10-6)×Q-5000，V=1750(件)，故選項D不是答案。
5 下列適用于分步法核算的是( )。
A.造船廠
B.重型機(jī)械廠
C.汽車修理廠
D.大量大批的機(jī)械制造企業(yè)
參考答案: D
答案解析:
產(chǎn)品成本計算的分步法是按照產(chǎn)品的 生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本的一種方法，它適用于 大量大批的多步驟生產(chǎn)，如紡織、冶金、大量 大批的機(jī)械制造企業(yè)。產(chǎn)品成本計算的分批 法，是按照產(chǎn)品批別計算產(chǎn)品成本的一種方 法，它主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，如造 船業(yè)、重型機(jī)械制造業(yè)等;也可用于一般企業(yè) 中的新產(chǎn)品試制或試驗的生產(chǎn)、在建工程及設(shè) 備修理作業(yè)等。由此可知，選項A、B、C適 用于分批法，其中選項C的汽車修理屬于設(shè)備 修理。
6 已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款60%,下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款10%，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款24萬元，則下列說法不正確的是( )。
A.上年第四季度的銷售額為60萬元
B.上年第三季度的銷售額為40萬元
C.題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元在預(yù)計年度第一季度可以全部收回
D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬元
參考答案: D
答案解析:
(1)本季度銷售有1—60%=40%在本季度沒有收回，全部計人下季度初的應(yīng)收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，上年第四季度的銷售額為24+40%=60(萬元)，其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18萬元)，10%在第二季度收回(即第二季度收回60×10%=6萬元);(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預(yù)計年度第一季度期初時，還有10%未收回(數(shù)額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4/10%=40萬元)，在預(yù)計年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=18+4=22(萬元)。
7 下列不屬于普通股成本計算方法的是( )。
A.折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型
B.資本資產(chǎn)定價模型
C.財務(wù)比率法
D.債券報酬率風(fēng)險調(diào)整模型
參考答案: C
答案解析:
估計普通股成本的方法有三種：資本資產(chǎn)定價模型、折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型和債券報酬率風(fēng)險調(diào)整模型。財務(wù)比率法屬于債務(wù)成本估計的方法之一。
8 下列情形中會使企業(yè)增加股利分配的是( )。
A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱
B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加
C.經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會
D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模
參考答案: C
答案解析:
盈余不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，所以選項A不是答案。市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，資產(chǎn)的流動性降低，因為資產(chǎn)流動性較低的公司往往支付較低的股利，所以選項B不是答案。經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機(jī)會時，應(yīng)增加股利的發(fā)放，所以選項C是答案。如果企業(yè)要擴(kuò)大籌資規(guī)模，則對資金的需求增大，所以會采用低股利政策，即選項D不是答案。
9 下列關(guān)于流動資產(chǎn)投資政策的說法中，不正確的是( )。
A.流動資產(chǎn)優(yōu)的投資規(guī)模，取決于持有成本和短缺成本總計的小化
B.流動資產(chǎn)投資管理的核心問題是如何應(yīng)對投資需求的不確定性
C.在保守型流動資產(chǎn)投資政策下，公司的短缺成本較少
D.激進(jìn)型流動資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率，公司承擔(dān)的風(fēng)險較低
參考答案: D
答案解析:
激進(jìn)型流動資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率。該政策可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，例如節(jié)約資金的機(jī)會成本。與此同時，公司要承擔(dān)較大的風(fēng)險，例如經(jīng)營中斷和丟失銷售收入等短缺成本。所以選項D的說法不正確。
10 某企業(yè)在進(jìn)行短期償債能力分析時計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，在評價存貨管理業(yè)績時計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利潤為2000萬元，凈利潤為1000萬元，則該企業(yè)的銷售凈利率為( )。
A.20%
B.10%
C.5%
D.8%
參考答案: B
答案解析:
在進(jìn)行短期償債能力分析時，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)根據(jù)銷售收入計算，即銷售收入/存貨=5，存貨=銷售收入/5;在評價存貨管理業(yè)績時，按照銷售成本計算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，即(銷售收A-2000)/存貨=4,存貨=(銷售收入一2000)/4;解方程：銷售收入/5=(銷售收入一2000)/4，可以得出，銷售收入=10000(萬元);銷售凈利率=1000/10000×100%=10%。
11 某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計第四季度期初存量456千克，季度生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計期末存量為350千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項目為( )元。
A.11130
B.14630
C.10070
D.13560
參考答案: C
答案解析:
預(yù)計第四季度材料采購量=2120+350-456=2014(千克)，應(yīng)付賬款=2014×10×50%=10070(元)
12 在基本生產(chǎn)車間均進(jìn)行產(chǎn)品成本計算的情況下，不便于通過“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況的成本計算方法是( )。
A.品種法
B.分批法
C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
參考答案: D
答案解析:
平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費用在產(chǎn)品后完成以前，不隨實物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出，即不按其所在的地點登記，而按其發(fā)生的地點登記，所以不便于通過“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況。
13 假設(shè)其他因素不變，下列變動中不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率的是( )。
A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率
B.降低稅后利息率
C.增加凈經(jīng)營資產(chǎn)的金額
D.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
參考答案: C
答案解析:
杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率一稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿=(稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)一稅后利息率)×凈負(fù)債/股東權(quán)益，增加凈經(jīng)營資產(chǎn)的金額會降低凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率。
14 租賃合同中只約定了一項綜合租金時，在租金可以直接抵稅的租賃與購買的決策中，承租人的相關(guān)現(xiàn)金流量不包括( )。
A.避免的資產(chǎn)購置支出
B.租金抵稅
C.利息抵稅
D.失去的折舊抵稅
參考答案: C
答案解析:
利息抵稅是在租金不能直接抵稅的業(yè) 務(wù)決策中需要考慮的現(xiàn)金流量。
15 已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬元，利息費用為1萬元，則利息保障倍數(shù)為( )。
A.2
B.2.5
C.3
D.4
參考答案: C
答案解析:
經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤=1+9/息稅前利潤=4，解得：息稅前利潤=3(萬元)，故利息保障倍數(shù)=3/1=3。
16 某車間領(lǐng)用某種原材料2100千克，單價10元，原材料費用合計21000元，該車間生產(chǎn)甲產(chǎn)品200件，乙產(chǎn)品220件。甲產(chǎn)品消耗定額4.5千克，乙產(chǎn)品消耗定額5.0千克。甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費用為( )元。
A.9450
B.1155
C.9000
D.12000
參考答案: A
答案解析:
分配率=21000+(200×4.5+220×5)=10.5(元/千克) 則甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費用=200×4.5×10.5=9450(元)
17 按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例，將直接材料費用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配，應(yīng)具備的條件是( )。
A.在產(chǎn)品已接近完工
B.原材料在生產(chǎn)開始時投料
C.在產(chǎn)品原材料費用比重較大
D.各項消耗定額準(zhǔn)確、穩(wěn)定
參考答案: B
答案解析:
按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例，將直接材料費用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配，應(yīng)具備的條件是原材料在生產(chǎn)開始時投料。
18 假設(shè)ABC企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價100元，單位變動成本40元，每年固定成本500萬元，預(yù)計明年產(chǎn)銷量30萬件，則單價對利潤影響的敏感系數(shù)為( )。
A.1.38
B.2.31
C.10
D.6
參考答案: B
答案解析:
預(yù)計明年利潤=(100 — 40) × 30-500 = 1300 (萬元)。假設(shè)單價提高10%,即單 價變?yōu)?10元，則變動后利潤=(110-40)×30 — 500 = 1600 (萬元)，利潤變動百分比= (1600-1300) /1300× 100% = 23.08%,單價 的敏感系數(shù)= 23. 08%/10% = 2. 31。
19下列有關(guān)增加股東財富的表述中，正確的是( )。
A.收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素
B.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量
C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富
D.提高股利支付率，有助于增加股東財富
參考答案: A
答案解析:
股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，利潤可以推動股價上升，所以，收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素，即選項A的說法正確;股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，所以，選項B的說法不正確;如果企業(yè)有投資資本回報率超過資本成本的投資機(jī)會，多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富，否則多余現(xiàn)金用于再投資并不利于增加股東財富，因此，選項C的說法不正確;值得注意的是，企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價(例如分派股利時股價下跌，回購股票時股價上升等)，但不影響股東財富，所以，提高股利支付率不會影響股東財富，選項D的說法不正確。
20 利用市銷率模型選擇可比企業(yè)時應(yīng)關(guān)注的因素不包括( )。
A.股利支付率
B.權(quán)益凈利率
C.增長率
D.股權(quán)成本
參考答案: B
答案解析:
市銷率的驅(qū)動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本，這四個比率相同的企業(yè)，會有類似的市銷率。權(quán)益凈利率屬于市凈率的驅(qū)動因素。
21 下列關(guān)于本量利分析的說法中，不正確的是( )。
A.下期經(jīng)營杠桿系數(shù)和本期安全邊際率互為倒數(shù)
B.盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率=1
C.在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，變動成本線的斜率等于單位變動成本
D.銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率
參考答案: C
答案解析:
本期安全邊際率=(本期銷售收入一本期盈虧臨界點銷售額)/本期銷售收入=(本期銷售收入一固定成本/本期邊際貢獻(xiàn)率)/本期銷售收入=1一固定成本/本期邊際貢獻(xiàn)=(本期邊際貢獻(xiàn)一固定成本)/本期邊際貢獻(xiàn)=1/下期經(jīng)營杠桿系數(shù)，所以選項A的說法正確;正常銷售額=盈虧臨界點銷售額+安全邊際，等式兩邊同時除以正常銷售額得到：1=盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率，所以選項B的說法正確;在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，橫軸是銷售額，變動成本線的斜率等于變動成本率，即選項C的說法不正確(在基本的本量利圖中，變動成本線的斜率等于單位變動成本)。由于息稅前利潤=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率，等式兩邊同時除以銷售收入得到：銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，即選項D的說法正確。
22 已知甲公司2009年的銷售收入為1000萬元，凈利潤為250萬元，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為200萬股(年內(nèi)沒有發(fā)生變化)，普通股的每股凈資產(chǎn)為1.2元，該公司的市凈率為20,則甲公司的市盈率和市銷率分別為( )。
A.20和4.17
B.19.2和4.8
C.24和1.2
D.24和4.8
參考答案: B
答案解析:
甲公司的每股收益= 250/200 = 1.25 (元)，每股銷售收入= 1000/200 = 5 (元)，每 股市價=1.2×20 = 24 (元)，市盈率=每股市 價/每股收益= 24/1. 25 = 19. 2,市銷率=每股 市價/每股銷售收入= 24/5 = 4. 8。
23 下列各項中，適合建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心的單位或部門是( )。
A.行政管理部門
B.醫(yī)院放射科
C.企業(yè)研究開發(fā)部門
D.企業(yè)廣告宣傳部門
參考答案: B
答案解析:
標(biāo)準(zhǔn)成本中心，必須是所生產(chǎn)的產(chǎn)品穩(wěn)定而明確，并且已經(jīng)知道單位產(chǎn)品所需要的投入量的責(zé)任中心。醫(yī)院放射科可以根據(jù)接受放射治療的人數(shù)建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心。
24 下列關(guān)于股票發(fā)行價格確定方法的表述中，正確的是( )。
A.市盈率法中的較合理的做法是完全攤薄法
B.凈資產(chǎn)倍率法在我國常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行
C.采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法時，發(fā)行價格通常等于計算出的每股凈現(xiàn)值
D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國際上主要用于對新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行定價
參考答案: D
答案解析:
市盈率法中的較合理的做法是加權(quán)平均法，因此選項A的說法不正確;凈資產(chǎn)倍率法在國外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，在我國一直沒有采用，因此選項B的說法不正確;采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法時，發(fā)行價格通常要較計算出的每股凈現(xiàn)值折讓20%—30%，因此選項C的說法不正確。
25 下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本的說法中，不正確的是( )。
A.理想標(biāo)準(zhǔn)成本不能作為考核的依據(jù)
B.在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中，廣泛使用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本
C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評價實際成本的依據(jù)
D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性
參考答案: B
答案解析:
理想標(biāo)準(zhǔn)成本是指在優(yōu)的生產(chǎn)條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達(dá)到的低成本，因其提出的要求太高，所以不能作為考核的依據(jù)。即選項A的說法正確;在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中，廣泛使用正常標(biāo)準(zhǔn)成本，因為它具有客觀性、科學(xué)性、現(xiàn)實性、激勵性和穩(wěn)定性。即選項B的說法不正確;現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。所以，選項C的說法正確;由于不按各期實際修訂，基本標(biāo)準(zhǔn)成本不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性。所以，選項D的說法正確。
二、多項選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯答、漏答均不得分。)
26 已知風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差分別為15%和20%，無風(fēng)險報酬率為8%,某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風(fēng)險資產(chǎn)，其余的資金全部投資于風(fēng)險組合，則( )。
A.總期望報酬率為13.6%
B.總標(biāo)準(zhǔn)差為16%
C.該組合位于M點的左側(cè)
D.資本市場線斜率為0.35
參考答案: A,B,C,D
答案解析:
總期望報酬率=(80/100)×15%+(20/100)×8%=13.6%;總標(biāo)準(zhǔn)差=80/100×20%=16%,根據(jù)Q=0.8小于1可知，該組合位于M點的左側(cè)(或根據(jù)同時持有無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)組合可知，該組合位于M點的左側(cè));資本市場線斜率=(15%—8%)/(20%-0)=0.35。
27 關(guān)于股利相關(guān)論，下列說法正確的有( )。
A.稅差理論認(rèn)為，由于股利收益的稅率高于資本利得的稅率，并且資本利得可以延遲納稅時間，股東更偏好于資本利得
B.“一鳥在手”理論認(rèn)為，由于資本利得風(fēng)險較大，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得
C.代理理論認(rèn)為，在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時，債權(quán)人希望企業(yè)采取低股利支付率的股利政策
D.信號理論認(rèn)為增發(fā)股利可以使得股票價格上升
參考答案: A,B,C
答案解析:
根據(jù)信號理論，鑒于股東與投資者對股 利信號信息的理解不同，所作出的對企業(yè)價值 的判斷不同。增發(fā)股利是否一定向股東與投資 者傳遞了好消息，對這一點的認(rèn)識是不同的。 如果考慮處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對 穩(wěn)定，此時企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額 股利，可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很 好的投資項目，預(yù)示著企業(yè)成長性趨緩甚至下 降，此時，隨著股利支付率提高，股票價格應(yīng) 該是下降的。因此，選項D的說法不正確。
28 某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價20元，單位變動成本12元，固定成本為2400元，滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)下的正常銷售量為400件。下列說法中，正確的有( )。
A.在自變量以金額表示的邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，該企業(yè)的變動成本線斜率為60%
B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度為75%
C.安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于800元
D.該企業(yè)的安全邊際率為25%
參考答案: A,B,C,D
答案解析:
變動成本=銷售額×變動成本率，在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動成本線的斜率=變動成本率=12/20×100°/o=60°/o9因此，選項A的說法正確。在保本狀態(tài)下(即盈虧臨界點下)，利潤=0，銷量=固定成本/(單價_單位變動成本)=2400/(20-12)=300(件)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度=300/400×100%=75%,因此，選項B的說法正確。安全邊際率=1_75%=25%,因此，選項D的說法正確。安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率=(400×20-300×20)×(1-60%)=800(元)，因此，選項C的說法正確。
29 下列成本項目中，屬于酌量性固定成本的有( )。
A.固定資產(chǎn)折舊
B.職工培訓(xùn)費
C.管理人員工資
D.廣告費
參考答案: B,D
答案解析:
約束性固定成本是提供和維持生產(chǎn)經(jīng)營所需設(shè)施和機(jī)構(gòu)而支出的成本，不能通過當(dāng)前的管理決策行動加以改變;酌量性固定成本是為完成特定活動而支出的固定成本，其發(fā)生額是根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營方針由經(jīng)理人員決定的。因此，該題正確答案為B、D,選項A、C屬于約束性固定成本。
30下列關(guān)于財務(wù)管廳則的說法中，不正確的有( )。
A.有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于間接投資項目
B.比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”
C.有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值
D.沉沒成本的概念是比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用
參考答案: A,D
答案解析:
有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項目，沉沒成本的概念是凈增效益原則的一個應(yīng)用，所以選項A、D的說法錯誤。
31 下列有關(guān)優(yōu)序融資理論的說法中，正確的有( )。
A.考慮了信息不對稱對企業(yè)價值的影響
B.考慮了逆向選擇對企業(yè)價值的影響
C.考慮了債務(wù)代理成本和代理收益的權(quán)衡
D.考慮了過度投資和投資不足的問題
參考答案: A,B
答案解析:
優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為后的選擇。選項C、D是代理理論考慮的問題。
32下列有關(guān)財務(wù)管理目標(biāo)的說法中，不正確的有( )。
A.每股收益大化和利潤大化均沒有考慮時間因素和風(fēng)險問題
B.股價上升意味著股東財富增加，股價大化與股東財富大化含義相同
C.股東財富大化即企業(yè)價值大化
D.主張股東財富大化，意味著不需要考慮其他利益相關(guān)者的利益
參考答案: B,C,D
答案解析:
因為缺少“股東投資資本不變”的前提，所以，選項B的說法不正確;只有在股東投資資本和債務(wù)價值不變的情況下，股東財富大化才意味著企業(yè)價值大化，所以，選項C的說法不正確;主張股東財富大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。各國公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。所以，選項D的說法不正確。
33 企業(yè)在確定為以防發(fā)生意外的支付而持有現(xiàn)金的數(shù)額時，需考慮的因素有( )。
A.現(xiàn)金流量的可預(yù)測性強(qiáng)弱
B.借款能力的大小
C.金融市場投資機(jī)會的多少
D.現(xiàn)金流量不確定性的大小
參考答案: A,B,D
答案解析:
預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三個方面：一是現(xiàn)金流量不確定性的大小;二是現(xiàn)金流量的可預(yù)測性強(qiáng)弱;三是借款能力大小。
34 下列預(yù)算中，不屬于財務(wù)預(yù)算的有( )。
A.短期現(xiàn)金收支預(yù)算
B.銷售預(yù)算
C.直接材料預(yù)算
D.產(chǎn)品成本預(yù)算
參考答案: B,C,D
答案解析:
財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長期的資本支出預(yù)算和長期資金籌措預(yù)算。選項B、C、D都屬于營業(yè)預(yù)算。
35下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有( )。
A.—般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值
B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例
C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例
D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動
參考答案: A,B,C,D
答案解析:
當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬 率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比 例;當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時，表示一種證券報酬率 的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例; 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證 券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變 動。一般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變 動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1 的正值。
三、計算分析題(本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，高得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題高得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題高得分為45分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)
36B公司上年銷售收入5000萬元，凈利潤400萬元，利息費用200萬元，支付股利120萬元，所得稅稅率為20%。上年年末管理用資產(chǎn)負(fù)債表資料如下：
金額單位：萬元
要求：
(1)計算上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、杠桿貢獻(xiàn)率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù);
(2)如果今年打算通過提髙銷售凈利率的方式提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率使得杠桿貢獻(xiàn)率不小于0，稅后利息率不變，稅后利息費用不變，股利支付額不變，不增發(fā)新股和回購股票，銷售收入提高20%，計算銷售凈利率至少應(yīng)該提高到多少;
(3)如果籌集資金發(fā)行的債券價格為1100元/張，發(fā)行費用為20元/張，面值為1000元，票面利率為5%,每年付息，到期還本，期限為5年，計算其稅后資本成本。
已知：(P/A,3%,5)=4.5797,(P/A,4%,5)=4.4518(P/F,3%,5)=0.8626,(P/F,4%,5)=0.8219答案解析:
(1)稅后經(jīng)營凈利潤= 400+200× (1-20%)= 560 (萬元)
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率= 560/5000×100% = 11. 2% 權(quán)益凈利率= 400/4000×100% = 10%
杠桿貢獻(xiàn)率==權(quán)益凈利率一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 = 10%-11. 2% = -!. 2%
銷售凈利率= 400/5000×100% = 8%
總資產(chǎn)凈利率= 400/ (8000+3000) ×100%=3. 64%
息稅前利潤= 560/ (1 — 20%) =700 (萬元) 利息保障倍數(shù)= 700/200 = 3. 5 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)= 5000/ (8000 + 3000) =0.45 (次)
(2)假設(shè)銷售凈利率至少應(yīng)該提高到S，則： 今年末的股東權(quán)益= 4000 + 5000× (1 + 20%) × S—120 = 3880 + 6000 × S
根據(jù)“稅后利息率不變、稅后利息費用不變” 可知，凈負(fù)債不變，仍然是1000萬元 (提示:5000-4000 = 1000)
今年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=3880 + 6000×S+1000 = 4880 + 6000 × S 今年的稅后經(jīng)營利潤=6000×S+200× (1-20%) =6000×S+160 今年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 =(6000×S+160) / (4880 + 6000×S)
由于稅后利息率不變，因此：稅后利息率= 200 × (1-20%) /1000=16%
杠桿貢獻(xiàn)率不小于0，意味著凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 不小于16%
根據(jù)
(6000×S+160) / (4880 + 6000×S) =16% 可知：6000×S+160=780. 8+960×S 解得：S=12.32%
(3)1100 —20 = 1000×5% × (P/A，k, 5) +1000× (P/F, k, 5)1080=50× (P/A, k, 5) +1000× (P/F, k，5) 當(dāng)k=3%時：
50× (P/A, k，5) +1000× (P/F, k, 5)= 50×4. 5797 + 1000×0. 8626=1091. 59 當(dāng)k=4%時：
50× (P/A, k, 5) +1000× (P/F, k, 5)= 50×4. 4518 + 1000×0. 8219 = 1044. 49 即(1080 —1044. 49) / (1091.59-1044. 49)
=(k-4%) / (3%-4%)
解得：稅前債務(wù)資本成本k=3. 25%
稅后債務(wù)資本成本=3. 25%× (1 — 20%) =2. 6%
37A公司是電腦經(jīng)銷商，預(yù)計今年需求量為3600臺，平均購進(jìn)單價為1500元，平均每日供貨量100臺，每日銷售量為10臺(一年按360天計算)，單位缺貨成本為100元。與訂貨和儲存有關(guān)的成本資料預(yù)計如下：
(1)采購部門全年辦公費為100000元，平均每次差旅費為800元，每次裝卸費為200元;
(2)倉庫職工的工資每月2000元，倉庫年折舊40000元，銀行存款利息率為4%，平均每臺電腦的破損損失為80元，每臺電腦的保險費用為60元;
(3)從發(fā)出訂單到第一批貨物運到需要的時間有五種可能，分別是8天(概率10%)，9天(概率20%),10天(概率40%),11天(概率20%)，12天(概率10%)。
要求：
(1)計算經(jīng)濟(jì)訂貨批量、送貨期和訂貨次數(shù);
(2)確定合理的保險儲備量和再訂貨點(確定保險儲備量時，以10臺為間隔);
(3)計算今年與批量相關(guān)的存貨總成本;
(4)計算今年與儲備存貨相關(guān)的總成本(單位：萬元)。答案解析:
(1)每次訂貨的變動成本=800+200=1000(元)
單位變動儲存成本=1500×4^+80+60=200(元)
經(jīng)濟(jì)訂貨批量=[(2×3600×1000)/200×100/(100—10)]1/2=200(臺)
送貨期=200/100=2(天)
訂貨次數(shù)=3600/200=18(次)
(2)平均交貨時間=8×10%+9×20%+10×40%+11×20%+12×10%=10(天)
交貨期內(nèi)平均需要量=10×3600/360=100(臺)
再訂貨點=100+保險儲備量
①當(dāng)再訂貨點為100臺(即保險儲備量=0臺)時：
平均缺貨量=10×20%+20×10%=4(臺)
TC(S,B)=100×4×18+0×200=7200(元)
②當(dāng)再訂貨點為110臺(即保險儲備量=10臺)時：
平均缺貨量=10×10%=1(臺)
TC(S,B)=100×1×18+10×200=3800(元)
③當(dāng)再訂貨點為120臺(即保險儲備量=20臺)時：
平均缺貨量=0(臺)
TC(S,B)=100×0×18+20×200=4000(元)根據(jù)上述計算結(jié)果可知，合理的保險儲備量為10臺，再訂貨點為110臺。
(3)與批量相關(guān)的存貨總成本==[2×1000×3600×200×(1-10/100)]1/2=36000(元)
(4)與儲備存貨相關(guān)的總成本
=36000+3800+3600×1500+100000+2000×12+40000=5603800(元)=560.38(萬元)
38A公司2011年銷售收入為3000萬元，凈利潤為150萬元，分配股利45萬元。管理用資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬元)：
假設(shè)2012年經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債銷售百分比可以持續(xù)，需要保留的金融資產(chǎn)低為100萬元。要求：
(1)假設(shè)2012年既不發(fā)行新股也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率保持不變，計算2012年可以實現(xiàn)的銷售收入;
(2)假設(shè)2012年銷量增長率為20%,銷售價格下降10%,保持銷售凈利率和股利支付率不變，計算外部融資銷售增長比;
(3)假設(shè)2012年預(yù)計銷售額為3600萬元，預(yù)計銷售凈利率提高到10%,股利支付率為40%,計算2012年外部融資額;
(4)假設(shè)2012年保持可持續(xù)增長，計算2012年可以達(dá)到的銷售增長率。答案解析:
(1)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=3600/3000×100% =120%
經(jīng)營負(fù)債銷售百分比=900/3000×100%=30%銷售凈利率=150/3000×100%=5%
股利支付率=45/150×100%=30%
可動用金融資產(chǎn)
=目前的金融資產(chǎn)一需要保留的金融資產(chǎn)=300—100=200(萬元)
【思路點撥】動用金融資產(chǎn)融資(例如把股票變現(xiàn))會導(dǎo)致金融資產(chǎn)減少，因此，可動用的金融資產(chǎn)=可以減少的金融資產(chǎn)=目前的金融資產(chǎn)一需要保留的金融資產(chǎn)。
3000×增長率×(120%—30%)-3000×(1+增長率)×5%×(1-30%)—200=0解得：增長率=11.75%
2012年銷售收入=3000×(1+11.75%)=3352.5(萬元)
(2)銷售增長率=(1+20%)×(1-10%)—1=8%
銷售增長額=3000×8%=240(萬元)
外部融資額=240×(120%-30%)一(3000+240)×5%×(1-30%)-200=-97.4(萬元)
外部融資銷售增長比=—97.4/(3000×8%)=-0.41
或：
外部融資銷售增長比=120%—30%_[(1+S%)/8%]×5%×(1-30%)-200/(3000×8%)=-0.41
【提示】教材中的外部融資銷售增長比的公式“經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負(fù)債銷售百分比一[(1+增長率)/增長率]×預(yù)計銷售凈利率×(1—預(yù)計股利支付 率)”成立的前提是“可動用的金融資產(chǎn)為0”，所以，本題中不能套用這個公式計算。而應(yīng)該根據(jù)定義“外部融資銷售增長比=外部融資額/銷售增長額”計算。 或者按照公式“經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負(fù)債銷售百分比一[(1+增長率)/增長率]×預(yù)計銷售凈利率×(1—預(yù)計股利支付率)一可動用金融資產(chǎn)/銷售增 長額”計算。
(3)銷售增長率=(3600-3000)/3000×100%=20%
外部融資額=3000×20%×(120%~30%)一3600×10%×(1-40%)-200=124(萬元)
(4)2011年可持續(xù)增長率=收益留存/(年末股東權(quán)益一收益留存)=(150-45)/[2000-(150-45)]=5.54%
如果2012年保持可持續(xù)增長，則2012年可以達(dá)到的銷售增長率為5.54%。
39C公司計劃建立兩條生產(chǎn)線，分兩期進(jìn)行，第一條生產(chǎn)線現(xiàn)在投資，投資合計為1000萬元，經(jīng)營期限為10年，預(yù)計每年的稅后營業(yè)現(xiàn)金流量為120萬元;第二期投資計劃與第一期間隔三年，投資合計為1500萬元，經(jīng)營期限為8年，預(yù)計每年的稅后營業(yè)現(xiàn)金流量為300萬元，無風(fēng)險報酬率為4%。新項目的加權(quán)平均資本成本為10%»
要求：
(1)計算不考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值;
(2)計算不考慮期權(quán)的第二期項目在投資時點和現(xiàn)在的凈現(xiàn)值;
(3)如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán);確定標(biāo)的資產(chǎn)在投資時點的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán)。
已知：(P/A,10%,10)=6.1446,(P/A,10%,8)=5.3349,(P/F,10%,3)=0.7513(P/F,4%,3)=0.8890答案解析:
(1)不考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值=120×(P/A,10%，10)—1000 =一262.65(萬元)
(2)不考慮期權(quán)的第二期項目在投資時點的凈現(xiàn)值
=300×(P/A,10%,8)—1500=300×5.3349—1500=100.47(萬元)
不考慮期權(quán)的第二期項目在零時點的凈現(xiàn)值
=300×5.3349×(P/F,10%,3)—1500×(P/F,4%,3)
=1202.43-1333.5=-131.07(萬元)
(3)這是一項到期時間為3年的看漲期權(quán)，如果標(biāo)的資產(chǎn)在投資時點的價格高于執(zhí)行價格，則會選擇執(zhí)行期權(quán)。標(biāo)的資產(chǎn)在投資時點的價 格=300×5.3349=1600.47(萬元)，標(biāo)的資產(chǎn)在投資時點的執(zhí)行價格=投資額=1500(萬元)，由于1600.47大于1500，因此， 會選擇執(zhí)行該期權(quán)。
40已知B公司上年的銷售收入為60000萬元，稅前經(jīng)營利潤為3500萬元，利息費用為600萬元，平均所得稅稅率為32%，上年年末的金融資產(chǎn)為362萬元，金融負(fù)債為1578萬元，總資產(chǎn)為9800萬元，總負(fù)債為4800萬元。
要求回答下列問題：
(1)計算B公司上年的權(quán)益凈利率(股東權(quán)益用年末數(shù)計算);
(2)如果預(yù)計今年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率提高5個百分點，稅后利息率不變，權(quán)益凈利率提高到49.3%，計算今年的凈財務(wù)杠桿;
(3)如果今年增發(fā)新股100萬元，權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、收益留存率和銷售凈利率不變，銷售增長20%，計算今年的負(fù)債增加額和上年的收益留存額;
(4)如果今年為了增加負(fù)債而發(fā)行債券，債券期限為5年，每半年付息，面值為1000元，市場利率為6%,發(fā)行價格為1050元，計算債券的票面利率。
已知：(P/A,3%,10)=8.5302,(P/F,3%,10)=0.7441。答案解析:
(1)上年的稅后經(jīng)營利潤
=3500×(1-32%)=2380(萬元)
上年的稅后利息=600×(1—32%)=408(萬元)上年的凈利潤=2380—408=1972(萬元)
權(quán)益凈利率=1972/(9800—4800)×100%
=39.44%
(2)上年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)一經(jīng)營負(fù)債
=(9800-362)-(4800—1578)
=6216(萬元)
上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率==稅后經(jīng)營利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%=2380/6216×100%=38.29%今年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=38.29%+5%=43.29%
(3)根據(jù)“權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變”可知，股東權(quán)益增長率=負(fù)債增長率=資產(chǎn)增長率=銷售增長率=20%,今年負(fù)債增加 額=4800×20%=960(萬元)，今年的收益留存額=(9800-4800)×20%-100=900(萬元)。根據(jù)收益留存率和銷售凈利率不變， 可知收益留存增長率=銷售增長率=20%,因此上年的收益留存額=今年的收益留存/(1+20%)=900/(1+20%)=750(萬元)。
(4)1050=1000×r/2×(P/A，3%,10)+1000×(P/F,3%,10)
1050=500×r×8.5302+1000×0.7441解得：r=7.17%
四、綜合題(本題型共1小題，滿分15分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)
41ABC公司常年大批量生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品。產(chǎn)品生產(chǎn)過程劃分為兩個步驟，相應(yīng)設(shè)置兩個車間。第一車間為第二車間提供半成品，經(jīng)第二車間加工終形成產(chǎn)成品。甲、乙兩種產(chǎn)品耗用主要材料相同，且在生產(chǎn)開始時投入(8月份甲產(chǎn)品直接領(lǐng)用了5000元，乙產(chǎn)品直接領(lǐng)用了6000元)。所耗輔助材料直接計人制造費用。
ABC公司采用綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本。實際發(fā)生生產(chǎn)費用在各種產(chǎn)品之間的分配方法是：材料費用按定額材料費用比例分配;生產(chǎn)工人薪酬、制造費用(含分配轉(zhuǎn)人的輔助生產(chǎn)成本)按實際生產(chǎn)工時分配。月末完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間生產(chǎn)費用的分配方法是定額成本法。ABC公司8月份有關(guān)成本計算資料如下：
(1)甲、乙兩種產(chǎn)品8月份投入定額材料(單位:元)：
(2)8月份第一車間、第二車間實際發(fā)生的原材料費用(不含甲乙產(chǎn)品直接領(lǐng)用的材料費用)、生產(chǎn)工時數(shù)量以及生產(chǎn)工人薪酬、制造費用(不含分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)成本)如下：
(3)企業(yè)有鍋爐和供電兩個輔助生產(chǎn)車間，8月份這兩個車間的輔助生產(chǎn)明細(xì)賬所歸集的費用分別是：供電車間88500元，鍋爐車間19900元，供電車間為生產(chǎn)車間和企業(yè)管理部門提供360000度電，其中，第一車間220000度，第二車間130000度，管理部門4000度，鍋爐車間6000度;鍋爐車間為生產(chǎn)車間和企業(yè)管理部門提供40000噸熱力蒸汽，其中，第一車間2000噸，第二車間1000噸，管理部門36800噸，供電車間200噸。
要求：
(1)將第一車間和第二車間8月份實際發(fā)生的材料費用、生產(chǎn)工人薪酬和制造費用(不含分配轉(zhuǎn)人的輔助生產(chǎn)成本)在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配;
(2)按照直接分配法、交互分配法計算第一車間和第二車間應(yīng)該分配的輔助生產(chǎn)成本(分配率保留小數(shù)點后四位);
(3)假設(shè)企業(yè)采用的是交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本，將第一車間和第二車間8月份分配的輔助生產(chǎn)成本在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配;
(4)填寫下表(分配轉(zhuǎn)入各車間的輔助生產(chǎn)成本計人制造費用);
【說明】發(fā)出的半成品單位成本按照加權(quán)平均法計算。
(5)按照第一車間本月生產(chǎn)的半成品的成本構(gòu)成進(jìn)行成本還原，計算還原后產(chǎn)成品單位成本中直接材料、直接人工、制造費用的數(shù)額(還原分配率的計算結(jié)果四舍五入保留小數(shù)點后四位)。 填寫我的答案插入圖片 本題共15分，您的得分 糾錯收藏我要提問答案解析:
(1)第一車間：
甲產(chǎn)品實際耗用的直接材料=280000×[150000/(150000+100000)]=168000(元)
乙產(chǎn)品實際耗用的直接材料=280000×[100000/(150000+100000)]=112000(元)
甲產(chǎn)品耗用的生產(chǎn)工人薪酬=30000×(1600/2400)=20000(元)
乙產(chǎn)品耗用的生產(chǎn)工人薪酬=30000×(800/2400)=10000(元)
甲產(chǎn)品耗用的制造費用=120000×(1600/2400)=80000(元)
乙產(chǎn)品耗用的制造費用=120000×(800/2400)=40000(元)
第二車間：
甲產(chǎn)品耗用的生產(chǎn)工人薪酬=140000×(4200/7000)=84000(元)
乙產(chǎn)品耗用的生產(chǎn)工人薪酬=140000×(2800/7000)=56000(元)
甲產(chǎn)品耗用的制造費用=350000×(4200/7000)=210000(元)
乙產(chǎn)品耗用的制造費用=350000×(2800/7000)=140000(元)
(2)直接分配法：
供電車間的分配率=88500/(360000-6000)=0.25(元/度)
第一車間應(yīng)該分配的電費=220000×0.25=55000(元)
第二車間應(yīng)該分配的電費=130000×0.25=32500(元)
鍋爐車間的分配率=19900/(40000-200)=0.5(元/噸)
第一車間應(yīng)該分配的鍋爐費用=2000×0.5=1000(元)
第二車間應(yīng)該分配的鍋爐費用=1000×0.5=500(元)
第一車間應(yīng)該分配的輔助生產(chǎn)成本=55000+1000=56000(元)
第二車間應(yīng)該分配的輔助生產(chǎn)成本=32500+500=33000(元)
交互分配法：
供電車間分配轉(zhuǎn)人的鍋爐車間費用=200×(19900/40000)=99.5(元)
鍋爐車間分配轉(zhuǎn)入的供電車間費用=6000×(88500/360000)=1475(元)
供電車間的分配率=(88500-1475+99.5)/(360000—6000)=0.2461(元/度)
第一車間應(yīng)該分配的電費=220000×0.2461=54142(元)
第二車間應(yīng)該分配的電費=130000×0.2461=31993(元)
鍋爐車間的分配率=(19900+1475-99.5)/(40000—200)=0.5346(元/噸)
第一車間應(yīng)該分配的鍋爐費用=2000×0.5346=1069.2(元)
第二車間應(yīng)該分配的鍋爐費用=1000×0.5346=534.6(元)
第一車間應(yīng)該分配的輔助生產(chǎn)成本=54142+1069.2=55211.2(元)
第二車間應(yīng)該分配的輔助生產(chǎn)成本=31993+534.6=32527.6(元)
(3)第一車間：
甲產(chǎn)品分配的輔助生產(chǎn)成本=55211.2×(1600/2400)=36807.47(元)乙產(chǎn)品分配的輔助生產(chǎn)成本=55211.2×(800/2400)=18403.73(元)第二車間：
甲產(chǎn)品分配的輔助生產(chǎn)成本=32527.6×(4200/7000)=19516.56(元)乙產(chǎn)品分配的輔助生產(chǎn)成本=32527.6×(2800/7000)=13011.04(元)
(4)
【提示】173000=168000+5000,其中的5000指的是8月份甲產(chǎn)品直接領(lǐng)用的5000元直接材料;116807.47=80000+36807.47
【提示】229516.56=210000+19516.56
(5)還原分配率=301903/307907.47=0.9805還原后產(chǎn)成品成本中的直接材料=171600X0.9805=168253.8(元)
還原后產(chǎn)成品成本中的直接人工費=81000+19700X0.9805=100315.85(元)還原后產(chǎn)成品成本中的制造費用=227500+116607.47X0.9805=341833.62(元)
還原后產(chǎn)成品單位成本中的直接材料=168253.8/1000=168.25(元)
還原后產(chǎn)成品單位成本中的直接人工費=100315.85/1000=100.32(元)
還原后產(chǎn)成品單位成本中的制造費用=341833.62/1000=341.83(元)