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當(dāng)要求資本市場向貧困地區(qū)企業(yè)開出綠燈的時候，實際上已經(jīng)破壞了資本市場的市場化機(jī)制，它將扭曲股票發(fā)行人和投資人的市場行動，從而對市場整體利益造成損害。
中國人民銀行、財政部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、國家扶貧辦、共青團(tuán)中央等七部門日前聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于全面做好扶貧開發(fā)金融服務(wù)工作的指導(dǎo)意見》，其中提出，支持符合條件的貧困地區(qū)企業(yè)首次公開發(fā)行股票并上市，鼓勵貧困地區(qū)已上市企業(yè)通過公開增發(fā)、定向增發(fā)、配股等方式進(jìn)行再融資，支持已上市企業(yè)利用資本市場進(jìn)行并購重組實現(xiàn)整體上市。
改革開放以來，盡管我國經(jīng)濟(jì)增長十分迅猛，但地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不平衡，中西部地區(qū)還有很多貧困地區(qū)，因此利用各種公共政策來推動這些地區(qū)早日擺脫貧困，是我國一項長期的歷史任務(wù)。按照2011年公布的《中國農(nóng)村扶貧開發(fā)綱要(2011-2020年)》的定義，我國主要分布在西部地區(qū)的國家扶貧開發(fā)工作重點縣達(dá)到832個，扶貧的任務(wù)十分艱巨。
但是，七部門將資本市場納入到扶貧工程中，卻值得商榷。
資本市場是一個市場化特征十分鮮明的市場，無論是股票發(fā)行人還是投資人，追逐的目標(biāo)都是利潤，這與扶貧所體現(xiàn)的道義責(zé)任是不完全契合的。一般地說，扶貧更多的是政府的一種責(zé)任，政府可以調(diào)動其行政力量能夠調(diào)動的資源，比如直接向貧困地區(qū)提供財政資助、減免貧困地區(qū)企業(yè)的稅收，甚至指令國有企業(yè)對口幫扶貧困地區(qū)企業(yè)，都是可以使用的手段。但是，當(dāng)要求資本市場向貧困地區(qū)企業(yè)開出綠燈的時候，實際上已經(jīng)破壞了資本市場的市場化機(jī)制，將對市場整體利益造成損害。
有市場人士分析認(rèn)為，從指導(dǎo)意見提出的具體措施看，資本市場將承擔(dān)起832個縣的脫貧重?fù)?dān)，而A股市場將成為這些地區(qū)未上市企業(yè)和已上市企業(yè)的重要融資通道，這將極大地刺激這些地區(qū)的已上市股票。這是一種典型的“只見樹林不見森林”的分析方法，這種市場分析只是圖解政策，不可能對投資者有什么指導(dǎo)價值。
政府能夠輕易地使用行政力量來對資本市場發(fā)號施令，要求其承擔(dān)某種本應(yīng)由政府承擔(dān)的功能，這在A股市場20多年的發(fā)展歷并不陌生。上個世紀(jì)90年代，A股市場被政府視為幫助國有企業(yè)解困的一個工具，大量經(jīng)營不下去的國企在地方政府的支持下發(fā)行了股票。但是上市并沒有改變這些企業(yè)的命運(yùn)，在通過IPO圈到的錢被用于填補(bǔ)這些國企的窟窿以后，企業(yè)很快再度陷入了困境之中，其中一些企業(yè)只能退市。它的一個后果是使股市的投資質(zhì)量嚴(yán)重降低，大量投資者遭遇了嚴(yán)重的損失。很顯然，讓資本市場承擔(dān)起扶貧的功能，這不過是當(dāng)年讓股市承擔(dān)幫助國企解困的翻版，它不僅不能真正起到扶貧作用，反而會對本已傷痕累累的A股市場產(chǎn)生進(jìn)一步的損傷。
七部門發(fā)文要求資本市場承擔(dān)扶貧功能，這表明我國的A股市場仍然在政府的高度控制之下，離真正的市場化還有很遠(yuǎn)的距離。在審核制主導(dǎo)IPO的市場中，投資者只是向特定企業(yè)輸送“資金血液”的工具，至于這些特定企業(yè)圈錢成功后給市場遺留的問題，就只能由投資者來承擔(dān)了。在這個過程中，投資者的利益保護(hù)再度被行政力量忽略，這樣的A股市場，自然不可能受到投資者的認(rèn)可，也不可能保持長久的生命力。
當(dāng)要求資本市場向貧困地區(qū)企業(yè)開出綠燈的時候，實際上已經(jīng)破壞了資本市場的市場化機(jī)制，它將扭曲股票發(fā)行人和投資人的市場行動，從而對市場整體利益造成損害。
中國人民銀行、財政部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、國家扶貧辦、共青團(tuán)中央等七部門日前聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于全面做好扶貧開發(fā)金融服務(wù)工作的指導(dǎo)意見》，其中提出，支持符合條件的貧困地區(qū)企業(yè)首次公開發(fā)行股票并上市，鼓勵貧困地區(qū)已上市企業(yè)通過公開增發(fā)、定向增發(fā)、配股等方式進(jìn)行再融資，支持已上市企業(yè)利用資本市場進(jìn)行并購重組實現(xiàn)整體上市。
改革開放以來，盡管我國經(jīng)濟(jì)增長十分迅猛，但地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不平衡，中西部地區(qū)還有很多貧困地區(qū)，因此利用各種公共政策來推動這些地區(qū)早日擺脫貧困，是我國一項長期的歷史任務(wù)。按照2011年公布的《中國農(nóng)村扶貧開發(fā)綱要(2011-2020年)》的定義，我國主要分布在西部地區(qū)的國家扶貧開發(fā)工作重點縣達(dá)到832個，扶貧的任務(wù)十分艱巨。
但是，七部門將資本市場納入到扶貧工程中，卻值得商榷。
資本市場是一個市場化特征十分鮮明的市場，無論是股票發(fā)行人還是投資人，追逐的目標(biāo)都是利潤，這與扶貧所體現(xiàn)的道義責(zé)任是不完全契合的。一般地說，扶貧更多的是政府的一種責(zé)任，政府可以調(diào)動其行政力量能夠調(diào)動的資源，比如直接向貧困地區(qū)提供財政資助、減免貧困地區(qū)企業(yè)的稅收，甚至指令國有企業(yè)對口幫扶貧困地區(qū)企業(yè)，都是可以使用的手段。但是，當(dāng)要求資本市場向貧困地區(qū)企業(yè)開出綠燈的時候，實際上已經(jīng)破壞了資本市場的市場化機(jī)制，將對市場整體利益造成損害。
有市場人士分析認(rèn)為，從指導(dǎo)意見提出的具體措施看，資本市場將承擔(dān)起832個縣的脫貧重?fù)?dān)，而A股市場將成為這些地區(qū)未上市企業(yè)和已上市企業(yè)的重要融資通道，這將極大地刺激這些地區(qū)的已上市股票。這是一種典型的“只見樹林不見森林”的分析方法，這種市場分析只是圖解政策，不可能對投資者有什么指導(dǎo)價值。
政府能夠輕易地使用行政力量來對資本市場發(fā)號施令，要求其承擔(dān)某種本應(yīng)由政府承擔(dān)的功能，這在A股市場20多年的發(fā)展歷并不陌生。上個世紀(jì)90年代，A股市場被政府視為幫助國有企業(yè)解困的一個工具，大量經(jīng)營不下去的國企在地方政府的支持下發(fā)行了股票。但是上市并沒有改變這些企業(yè)的命運(yùn)，在通過IPO圈到的錢被用于填補(bǔ)這些國企的窟窿以后，企業(yè)很快再度陷入了困境之中，其中一些企業(yè)只能退市。它的一個后果是使股市的投資質(zhì)量嚴(yán)重降低，大量投資者遭遇了嚴(yán)重的損失。很顯然，讓資本市場承擔(dān)起扶貧的功能，這不過是當(dāng)年讓股市承擔(dān)幫助國企解困的翻版，它不僅不能真正起到扶貧作用，反而會對本已傷痕累累的A股市場產(chǎn)生進(jìn)一步的損傷。
七部門發(fā)文要求資本市場承擔(dān)扶貧功能，這表明我國的A股市場仍然在政府的高度控制之下，離真正的市場化還有很遠(yuǎn)的距離。在審核制主導(dǎo)IPO的市場中，投資者只是向特定企業(yè)輸送“資金血液”的工具，至于這些特定企業(yè)圈錢成功后給市場遺留的問題，就只能由投資者來承擔(dān)了。在這個過程中，投資者的利益保護(hù)再度被行政力量忽略，這樣的A股市場，自然不可能受到投資者的認(rèn)可，也不可能保持長久的生命力。