簡答題
    A公司現(xiàn)時的貸款為固定利率6%的兩年期貸款。A公司希望將其貸款轉(zhuǎn)為浮動利率。A公司可以按最低浮動利率＋12點子在市場上取得貸款。
    B公司現(xiàn)時的貸款為按最低浮動利率＋15點子的兩年期貸款，但希望將其貸款轉(zhuǎn)為固定利率。B公司可以按固定利率6.12%貸款。
    銀行現(xiàn)時的兩年期利率掉期為5.90（bid）及5.95(ask)。
    要求：
    假設(shè)利率互換后的總收益扣除應(yīng)由銀行分享的部分后，A公司和B公司按50%的比例分享。計算進(jìn)行利率互換后A公司及B公司實際支付的利率和節(jié)省的籌資成本。
    【正確答案】
    利率互換交易，除了能規(guī)避利率風(fēng)險外，還具有降低籌資成本的功能。在國際貨幣市場上，通常固定利率資產(chǎn)的拆放者比浮動利率資產(chǎn)的拆放者更注意籌資者的資信問題，因此，對于資信較低的籌資者來說，在固定利率的市場籌資比在浮動利率市場籌資支付的成本要高一些，而其在浮動市場上籌資有一定的比較優(yōu)勢。因此，一筆利率互換業(yè)務(wù)的交易雙方首先進(jìn)入各自有比較優(yōu)勢的市場上籌資，然后根據(jù)自身資金管理的需要，再進(jìn)行利率互換，就能達(dá)到降低籌資成本的目的。
    由題目可知，在固定利率市場B公司比A公司多付0.12%，但在浮動利率市場只比A公司多付0.03%，說明B公司在浮動利率市場有比較優(yōu)勢，而A公司在固定利率市場有比較優(yōu)勢?，F(xiàn)在B公司想按固定利率借款，而A公司想借入浮動利率資金。由于比較優(yōu)勢的存在將產(chǎn)生可獲利潤的互換。A公司可以6%的利率借入固定利率資金，B公司以最低浮動利率+0.15%的利率借入浮動利率資金，然后他們簽訂一項互換協(xié)議，以保證最后A公司得到浮動利率資金，B公司得到固定利率資金。
    互換的總收益，即總的籌資成本降低=（6.12%+最低浮動利率＋0.12%）-（6%+最低浮動利率＋0.15%）=0.09%。中間銀行分享0.05%，即0.595%-0.590%=0.05%，其余0.04%由雙方共享，由于各享有50%，即各方籌資成本均降低0.02%。
    即最終實際成本為：A公司支付最低浮動利率＋0.1%的浮動利率（最低浮動利率＋0.12%-0.02%），B公司支付6.1%的固定利率（固定利率6.12%-0.02%）。
    【知 識 點】識別、評估和應(yīng)對企業(yè)面臨的利率風(fēng)險