三、投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬
投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資的未來實(shí)際報(bào)酬偏離預(yù)期報(bào)酬的可能性。
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者因承受風(fēng)險(xiǎn)而獲得的額外投資報(bào)酬，也稱投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
投資風(fēng)險(xiǎn)越高，投資者要求的投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就越高，從而投資報(bào)酬率也就越高。
投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率+投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
(一)單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬
單項(xiàng)投資是指只對一項(xiàng)證券、資產(chǎn)或項(xiàng)目所進(jìn)行的投資。單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)及其報(bào)酬率的衡量，主要運(yùn)用概率的方法。
計(jì)算步驟：
1.計(jì)算期望報(bào)酬率
2.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差
公式: 教材
結(jié)論：在期望值相同時，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。
3.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率(V)=標(biāo)準(zhǔn)離差/期望值
期望值不同時，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。
【例題】
甲乙兩個方案，甲方案期望值10萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是10萬，乙方案期望值100萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是15萬。這時如果根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來對比，那么可以明顯的看出，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差要大于甲方案，但二者的期望值不一樣，所以這時候需要進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率，并以此來判斷方案選擇。
4.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
(1) 風(fēng)險(xiǎn)和投資人要求的必要報(bào)酬率之間的關(guān)系：
投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
其中：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率0
結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率也越高，投資人要求的必要報(bào)酬率也越高。
(2)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)β的確定方法----高低點(diǎn)法
(二)組合投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬
投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)兩種類型。
① 可分散風(fēng)險(xiǎn)是指某些因素引起證券市場上特定證券報(bào)酬波動的可能性。
投資組合中各證券之間的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)程度可以用相關(guān)系這個指標(biāo)來反映，相關(guān)系數(shù)的取值范圍為大于等于-1，小于等于1。相關(guān)系數(shù)等于1時各證券正相關(guān)，則不能抵消風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)等于-1時各證券負(fù)相關(guān)，當(dāng)?shù)阮~投資時可分散風(fēng)險(xiǎn)可以抵消，相關(guān)系數(shù)越小風(fēng)險(xiǎn)分散效果越好。
【例題1】
下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算公式，正確的是()
A. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率
B. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=標(biāo)準(zhǔn)差/經(jīng)濟(jì)收益期望值
C. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×經(jīng)營期望收益率
D. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=標(biāo)準(zhǔn)離差率/風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)
【答案】A
【解析】風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率
【例題2】
當(dāng)一投資項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)的情況下，該投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率應(yīng)等于()。
A. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
B. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率×標(biāo)準(zhǔn)離差率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
C. 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率×標(biāo)準(zhǔn)離差+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
D. 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率
E. 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×經(jīng)營收益期期望值÷標(biāo)準(zhǔn)差
【答案】AD
【解析】存在風(fēng)險(xiǎn)的情況下，投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率，所以選項(xiàng)AD正確。
【例題3】
甲企業(yè)擬對外投資一項(xiàng)目，項(xiàng)目開始時一次性總投資500萬元，建設(shè)期為2年，使用期為6年。若企業(yè)要求的年投資報(bào)酬率為8%，則該企業(yè)均從該項(xiàng)目獲得的收益為()萬元。(已知年利率為8%時，8年的年金現(xiàn)值系數(shù)為5.7644，2年的年金現(xiàn)值系數(shù)為1.7833)
A.83.33 B.87.01
C.126.16 D.280.38
【答案】C
投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資的未來實(shí)際報(bào)酬偏離預(yù)期報(bào)酬的可能性。
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者因承受風(fēng)險(xiǎn)而獲得的額外投資報(bào)酬，也稱投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
投資風(fēng)險(xiǎn)越高，投資者要求的投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就越高，從而投資報(bào)酬率也就越高。
投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率+投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
(一)單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬
單項(xiàng)投資是指只對一項(xiàng)證券、資產(chǎn)或項(xiàng)目所進(jìn)行的投資。單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)及其報(bào)酬率的衡量，主要運(yùn)用概率的方法。
計(jì)算步驟：
1.計(jì)算期望報(bào)酬率
2.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差
公式: 教材
結(jié)論：在期望值相同時，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。
3.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率(V)=標(biāo)準(zhǔn)離差/期望值
期望值不同時，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。
【例題】
甲乙兩個方案，甲方案期望值10萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是10萬，乙方案期望值100萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是15萬。這時如果根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來對比，那么可以明顯的看出，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差要大于甲方案，但二者的期望值不一樣，所以這時候需要進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率，并以此來判斷方案選擇。
4.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
(1) 風(fēng)險(xiǎn)和投資人要求的必要報(bào)酬率之間的關(guān)系：
投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
其中：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率0
結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率也越高，投資人要求的必要報(bào)酬率也越高。
(2)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)β的確定方法----高低點(diǎn)法
(二)組合投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬
投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)兩種類型。
① 可分散風(fēng)險(xiǎn)是指某些因素引起證券市場上特定證券報(bào)酬波動的可能性。
投資組合中各證券之間的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)程度可以用相關(guān)系這個指標(biāo)來反映，相關(guān)系數(shù)的取值范圍為大于等于-1，小于等于1。相關(guān)系數(shù)等于1時各證券正相關(guān)，則不能抵消風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)等于-1時各證券負(fù)相關(guān)，當(dāng)?shù)阮~投資時可分散風(fēng)險(xiǎn)可以抵消，相關(guān)系數(shù)越小風(fēng)險(xiǎn)分散效果越好。
【例題1】
下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算公式，正確的是()
A. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率
B. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=標(biāo)準(zhǔn)差/經(jīng)濟(jì)收益期望值
C. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×經(jīng)營期望收益率
D. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=標(biāo)準(zhǔn)離差率/風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)
【答案】A
【解析】風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率
【例題2】
當(dāng)一投資項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)的情況下，該投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率應(yīng)等于()。
A. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
B. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率×標(biāo)準(zhǔn)離差率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
C. 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率×標(biāo)準(zhǔn)離差+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
D. 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率
E. 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×經(jīng)營收益期期望值÷標(biāo)準(zhǔn)差
【答案】AD
【解析】存在風(fēng)險(xiǎn)的情況下，投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率，所以選項(xiàng)AD正確。
【例題3】
甲企業(yè)擬對外投資一項(xiàng)目，項(xiàng)目開始時一次性總投資500萬元，建設(shè)期為2年，使用期為6年。若企業(yè)要求的年投資報(bào)酬率為8%，則該企業(yè)均從該項(xiàng)目獲得的收益為()萬元。(已知年利率為8%時，8年的年金現(xiàn)值系數(shù)為5.7644，2年的年金現(xiàn)值系數(shù)為1.7833)
A.83.33 B.87.01
C.126.16 D.280.38
【答案】C