匯率決定理論
    一、導讀
    本章檢驗考生了解、熟悉和掌握匯率與國際收支知識以及我國對外金融關系與政策的程度，包括匯率的決定及影響因素、匯率制度的概念和類型、匯率風險的類型及管理、外匯和外債的管理內容、國際收支及其調節(jié)方式、開放經(jīng)濟下的內外均衡調節(jié)、我國匯率管理和國際收支狀況的現(xiàn)狀和發(fā)展方向等。
    二、內容講解
    第一節(jié) 匯率與匯率制度
    學習目標
    匯率和匯率制度的核心是匯率決定理論。要求掌握購買力平價和利率平價的基本內容和基本原理，并掌握匯率制度及其類型。在學習購買力平價理論時，需要注意絕對購買力平價和相對購買力平價之間的關系，通過理解來掌握它們二者之間的區(qū)別，并且要能夠計算出基本的購買力平價。在學習利率平價時，不需要掌握它的推導過程，但是要能理解其基本原理，掌握其基本結論，并能靈活運用有關公式。掌握各種影響匯率的因素及傳導機制，要能夠根據(jù)所學的知識，分析相關因素變化所導致的匯率變動方向。在對匯率決定理論有了較好的了解后，考生需要．掌握歷曾經(jīng)存在過的一些匯率制度，并對當前的匯率制度狀況有所了
    解。
    （一）匯率決定理論
    匯率決定理論研究的對象是匯率的決定基礎，主要有兩種理論：購買力平價學說和利率平價學說。
    （1）購買力評價學說
    購買力平價是指兩國貨幣的購買力之比，貨幣的購買力與一般物價水平呈反比，是一般物價水平的倒數(shù)。購買力平價學說試圖確定長期均衡匯率，以預測匯率的長期趨勢。這個學說認為人們對外國貨幣的需求源于對該國商品的需求，擁有外國貨幣就可以在其發(fā)行國購買商品，所以兩國貨幣的購買力之比是決定匯率的最基本依據(jù)，其變動也是由兩國貨幣購買力之比變化引起的。
    購買力平價分為絕對購買力平價和相對購買力平價。
    絕對購買力平價：某一時點上匯率等于兩國一般物價水平之比。用e表示直接標價法下的匯率，Pd和Pf分別表示本國和外國一般物價的絕對水平，則絕對購買力平價公式為：
    上式表明，某一時期匯率升貶值率等于該時期的相對物價水平變動。
    兩者的關系是：絕對購買力平價成立，那么相對購買力平價一定成立；相對購買力平價成立，絕對購買力平價不一定成立。
    購買力平價學說無法很好地解釋匯率短期的劇烈變動，但是目前最重要的匯率決定理論之一。
    例題：單項選擇題
    根據(jù)購買力平價理論，通貨膨脹高的國家貨幣匯率（ ）。
    A. 升水
    B. 貶值
    C. 升值
    D. 貼水
    答案：B
    解析：通貨膨脹使得該國貨幣購買力下降，所以貶值。
    下列關于絕對購買力平價值和相對購買力平價關系的說法中，正確的是（）。
    A.相對購買力平價成立，絕對購買力平價一定成立
    B.絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立
    C.絕對購買力平價成立，相對購買力平價不一定成立
    D.相對購買力平價成立，絕對購買力平價一定不成立
    答案：B
    （2）利率平價學說
    它從國際資本流動角度探討匯率，考察利率對匯率的影響，尤其是短期匯率的變動，認為利率的作用至關重要。教材介紹關于遠期匯率決定的拋補利率平價。
    投資者可以在本國投資，也可以在外國投資，這取決于國內外的投資收益率，如果收益率存在差異則存在獲得無風險收益的套利機會，資本就會從低收益率國家流向高收益率國家，直至兩國收益率相等采達到均衡，這時候的匯率就是均衡匯率。
    利率平價學說說明了遠期匯率、即期匯率和利率三者之間的關系，把匯率借貸因素擴張到貨幣金融領域，反映了國際資本流動在國際金融領域內起著日益重要作用的必然趨勢。
    上式表明，遠期匯率由即期匯率和國內外利差決定，高利率貨幣遠期貼水（相應地外匯升水），低利率貨幣遠期升水（相應地外匯貼水），年升貼水率等于兩國利差。