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        證券交易知識(shí)之市盈率和股票價(jià)格的關(guān)系

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        市盈率又稱股份收益比率或本益比,是股票市價(jià)與其每股收益的比值,計(jì)算公式是:
            市盈率:當(dāng)前每股市場(chǎng)價(jià)格/每股稅后利潤(rùn)  
            市盈率是衡量股價(jià)高低和企業(yè)盈利能力的一個(gè)重要指標(biāo)。由于市盈率把股價(jià)和企業(yè)盈利能力結(jié)合起來(lái),其水平高低更真實(shí)地反映了股票價(jià)格的高低。例如,股價(jià)同為50元的兩只股票,其每股收益分別為5元和1元,則其市盈率分別是10倍和50倍,也就是說(shuō)具當(dāng)前的實(shí)際價(jià)格水平相差5倍。若企業(yè)盈利能力不變,這說(shuō)明投資者以同樣50元價(jià)格購(gòu)買的兩種股票,要分別在10年和50年以后才能從企業(yè)盈利中收回投資。但是,由于企業(yè)的盈利能力是會(huì)不斷改變的,投資者購(gòu)買股票更看重企業(yè)的未來(lái)。因此,一些發(fā)展前景很好的公司即使當(dāng)前的市盈率較高,投資者也愿意去購(gòu)買。預(yù)期的利潤(rùn)增長(zhǎng)率高的公司,其股票的市盈率也會(huì)比較高。例如,對(duì)兩家上年每股盈利同為1元的公司來(lái)講,如果A公司今后每年保持20%的利潤(rùn)增長(zhǎng)率,B公司每年只能保持10%的增長(zhǎng)率,那么到第十年時(shí)A公司的每股盈利將達(dá)到6.2元,B公司只有2.6元,因此A公司當(dāng)前的市盈率必然應(yīng)當(dāng)高于B公司。投資者若以同樣價(jià)格購(gòu)買這家公司股票,對(duì)A公司的投資能更早地收回。
            為了反映不同市場(chǎng)或者不同行業(yè)股票的價(jià)格水平,也可以計(jì)算出每個(gè)市場(chǎng)的整體市盈率或者不同行業(yè)上市公司的平均市盈率。具體計(jì)算方法是用全部上市公司的市價(jià)總值除以全部上市公司的稅后利潤(rùn)總額,即可得出這些上市公司的平均市盈率。
            影響一個(gè)市場(chǎng)整體市盈率水平的因素很多,最主要的有兩個(gè),即該市場(chǎng)所處地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿褪袌?chǎng)利率水平。一般而言新興證券市場(chǎng)中的上市公司普遍有較好的發(fā)展?jié)摿?,利?rùn)增長(zhǎng)率比較高,因此,新興證券市場(chǎng)的整體市盈率水平會(huì)比成熟證券市場(chǎng)的市盈率水平高。歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家股市的市盈率一般保持在15~20倍左右。而亞洲一些發(fā)展中國(guó)家的股市正常情況下的市盈率在30倍左右。另一方面,市盈率的倒數(shù)相當(dāng)于股市投資的預(yù)期利潤(rùn)率。因此,由于社會(huì)資金追求平均利潤(rùn)率的作用,一國(guó)證券市場(chǎng)的合理市盈率水平還與其市場(chǎng)利率水平有倒數(shù)關(guān)系。