貨幣余額效應又稱庇古效應。在經(jīng)濟運行過程中，當總需求膨脹引發(fā)通貨膨脹時，由于價格水平上升，人們所擁有的貨幣余額所能購買到的消費品數(shù)量會減少，即實際購買力降低，這會在一定程度上抑制消費需求。如果其他條件不變，總需求的膨脹和通貨膨脹就會受到一定的抑制。相反，在經(jīng)濟蕭條和通貨緊縮時期，由于價格水平下跌，人們所擁有的貨幣余額所能購買到的消費品數(shù)量會增加，即實際購買力會上升，這又有利于增加消費需求，刺激經(jīng)濟增長，并對通貨緊縮起到一定的抑制作用。
    同財政政策中的內(nèi)在穩(wěn)定器一樣，貨幣政策中的內(nèi)在穩(wěn)定器雖然也能夠在一定程度上抑制經(jīng)濟波動，穩(wěn)定經(jīng)濟運行，但其作用是極其有限的，不可能單純依靠這種內(nèi)在穩(wěn)定器的作用使經(jīng)濟實現(xiàn)持續(xù)均衡增長，熨平經(jīng)濟波動。在此情況下，政府運用積極的貨幣政策干預經(jīng)濟就是十分必要的。