第 七 章 基金的估值、費用與會計核算
第一節(jié) 基金資產(chǎn)估值
一、基金資產(chǎn)估值的概念
基金資產(chǎn)估值是指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進行估算，進而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程。
公允價值是指買方和賣方同時認(rèn)可的價值。
基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值-基金負(fù)債
基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額
二、基金資產(chǎn)估值的重要性
由于基金份額凈利值是開放式基金申購份額、贖回金額計算的基礎(chǔ)，直接關(guān)系到基金投資者的利益，這就是要求基金份額凈值的計算必須準(zhǔn)確。
基金份額凈值必須是公允的，而且一般采用資產(chǎn)最新價格。
三、基金資產(chǎn)估值需考慮的因素(4個因素)
(一)估值頻率
對開放式基金來說，估值的時間通常與開放申購、贖回的時間一致。目前，我國的開放式基金于每個交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也都進行估值。
(二)交易價格
當(dāng)基金只投資于交易活躍的證券時，對其資產(chǎn)進行估值是一件很容易的事情。
當(dāng)基金投資于交易不活躍的證券時，資產(chǎn)估值問題則要復(fù)雜得多。在這種情況下，基金持有的證券要么沒有交易價格，要么交易價格不可信。
對基金資產(chǎn)進行估值時需要非常慎重，其中，證券資產(chǎn)的流動性是非常關(guān)鍵的因素。
(三)價格操縱及濫估問題
例如：有一債券流動性很差，基金管理人可以連續(xù)少量買入以“制造”較高的價格，從而提高基金的業(yè)績，這就是價格操縱。
而在對流動性差的證券及問題證券進行估值時需要有主觀判斷，此時的主觀判斷如果由基金管理人來作出，便為濫估提供了機會。
因此，要避免基金資產(chǎn)估值時出現(xiàn)價格操縱及濫估現(xiàn)象，需要監(jiān)管*頒布更為詳細(xì)的估值規(guī)定來規(guī)范估值行為，或者由獨立的第三方來進行估值。
(四)估值方法的一致性及公開性
估值方法的一致性是指基金在進行資產(chǎn)估值時均采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規(guī)則。估值方法的公開性是指基金采用的估值方法需要在法律規(guī)定的募集文件中公開披露。假若基金變更了估值方法，也需要及時進行披露。
四、我國基金資產(chǎn)估值的原則及方法(有變化)
(一)估值對象：基金所擁有的股票、債券、權(quán)證及其他基金資產(chǎn)。
(二)估值程序
1.基金份額凈值是按照每個開放日閉市后，基金資產(chǎn)凈值除以當(dāng)日基金份額的余額數(shù)量計算。
2.基金日常估值由基金管理人進行，并經(jīng)托管人復(fù)核無誤后，由管理人對外公布。
3.基金資產(chǎn)凈值由基金管理人完成估值后，將估值結(jié)果以加密傳真報給基金托管人，基金托管人按基金合同規(guī)定的估值方法、時間、程序進行復(fù)核;基金托管人復(fù)核無誤后簽章返回給基金管理人。月末、年中和年末估值復(fù)核與基金會計賬目的核對同時進行。
例題：判斷，基金管理人完成估值后，內(nèi)部確認(rèn)后，可直接對外公布。
答案：錯誤。
(三)估值的基本原則
P146
(四)具體投資品種的估值
1.交易所上市的股票和權(quán)證是以收盤價估值，上市債券是以收盤的凈價估值，期貨合約是按結(jié)算價格估值，交易所以大宗交易方式轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)支持證券，采用估值技術(shù)確定公允價值，在估值技術(shù)難以可靠計量公允價值的情況下，按成本進行后續(xù)計量。
2.交易所發(fā)行未上市品種的估值。
(五)計價錯誤的處理及責(zé)任承擔(dān)
(六)暫停估值的情形
第一節(jié) 基金資產(chǎn)估值
一、基金資產(chǎn)估值的概念
基金資產(chǎn)估值是指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進行估算，進而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程。
公允價值是指買方和賣方同時認(rèn)可的價值。
基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值-基金負(fù)債
基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額
二、基金資產(chǎn)估值的重要性
由于基金份額凈利值是開放式基金申購份額、贖回金額計算的基礎(chǔ)，直接關(guān)系到基金投資者的利益，這就是要求基金份額凈值的計算必須準(zhǔn)確。
基金份額凈值必須是公允的，而且一般采用資產(chǎn)最新價格。
三、基金資產(chǎn)估值需考慮的因素(4個因素)
(一)估值頻率
對開放式基金來說，估值的時間通常與開放申購、贖回的時間一致。目前，我國的開放式基金于每個交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也都進行估值。
(二)交易價格
當(dāng)基金只投資于交易活躍的證券時，對其資產(chǎn)進行估值是一件很容易的事情。
當(dāng)基金投資于交易不活躍的證券時，資產(chǎn)估值問題則要復(fù)雜得多。在這種情況下，基金持有的證券要么沒有交易價格，要么交易價格不可信。
對基金資產(chǎn)進行估值時需要非常慎重，其中，證券資產(chǎn)的流動性是非常關(guān)鍵的因素。
(三)價格操縱及濫估問題
例如：有一債券流動性很差，基金管理人可以連續(xù)少量買入以“制造”較高的價格，從而提高基金的業(yè)績，這就是價格操縱。
而在對流動性差的證券及問題證券進行估值時需要有主觀判斷，此時的主觀判斷如果由基金管理人來作出，便為濫估提供了機會。
因此，要避免基金資產(chǎn)估值時出現(xiàn)價格操縱及濫估現(xiàn)象，需要監(jiān)管*頒布更為詳細(xì)的估值規(guī)定來規(guī)范估值行為，或者由獨立的第三方來進行估值。
(四)估值方法的一致性及公開性
估值方法的一致性是指基金在進行資產(chǎn)估值時均采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規(guī)則。估值方法的公開性是指基金采用的估值方法需要在法律規(guī)定的募集文件中公開披露。假若基金變更了估值方法，也需要及時進行披露。
四、我國基金資產(chǎn)估值的原則及方法(有變化)
(一)估值對象：基金所擁有的股票、債券、權(quán)證及其他基金資產(chǎn)。
(二)估值程序
1.基金份額凈值是按照每個開放日閉市后，基金資產(chǎn)凈值除以當(dāng)日基金份額的余額數(shù)量計算。
2.基金日常估值由基金管理人進行，并經(jīng)托管人復(fù)核無誤后，由管理人對外公布。
3.基金資產(chǎn)凈值由基金管理人完成估值后，將估值結(jié)果以加密傳真報給基金托管人，基金托管人按基金合同規(guī)定的估值方法、時間、程序進行復(fù)核;基金托管人復(fù)核無誤后簽章返回給基金管理人。月末、年中和年末估值復(fù)核與基金會計賬目的核對同時進行。
例題：判斷，基金管理人完成估值后，內(nèi)部確認(rèn)后，可直接對外公布。
答案：錯誤。
(三)估值的基本原則
P146
(四)具體投資品種的估值
1.交易所上市的股票和權(quán)證是以收盤價估值，上市債券是以收盤的凈價估值，期貨合約是按結(jié)算價格估值，交易所以大宗交易方式轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)支持證券，采用估值技術(shù)確定公允價值，在估值技術(shù)難以可靠計量公允價值的情況下，按成本進行后續(xù)計量。
2.交易所發(fā)行未上市品種的估值。
(五)計價錯誤的處理及責(zé)任承擔(dān)
(六)暫停估值的情形