9.國際收支一般是一國居民在一定時期內與非居民在政治、經濟、軍事、文化及其他往來中所產生的全部交易的系統(tǒng)記錄。這里的“居民”是指在國內居住一年以上的自然人和法人。國際收支中包括經常項目和資本項目。經常項目主要反映一國的貿易和勞務往來狀況；資本項目則集中反映一國同國外資金往來的情況，反映著一國利用外資和償還本金的執(zhí)行情況。全面了解掌握國際收支狀況，有利于從宏觀上對國家的開放規(guī)模和開放速度進行規(guī)劃、預測和控制。
10.固定資產投資規(guī)模是指一定時期在國民經濟各部門、各行業(yè)固定資產再生產中投入資金的數(shù)量。投資規(guī)模是否適度，是影響經濟穩(wěn)定與增長的一個決定因素。投資規(guī)模過小，不利于為經濟的進一步發(fā)展奠定物質技術基礎；投資規(guī)模安排過大，超出了一定時期人力、物力和財力的可能，又會造成國民經濟比例的失調，導致經濟大起大落。在經濟增長上升時期，尤其要注意控制固定資產投資規(guī)模，防止投資規(guī)模的膨脹。改革開放以來，我國在這方面有多次教訓。固定資產投資領域盲目建設、重復建設現(xiàn)象嚴重，各地方盲目擴大投資規(guī)模，又導致了社會總需求的膨脹，導致物價大幅度上漲，影響到經濟的協(xié)調發(fā)展，最終又不得不回過頭來壓縮投資規(guī)模，造成資源的巨大浪費。因此，適度安排固定資產投資規(guī)模才是宏觀經濟得以合理、高效運行的必要前提。
11.（1） 宏觀經濟形勢與政策因素
①經濟增長與經濟周期。債券市場價格總體上隨經濟增長和經濟周期作同向變動，但這種變動受債券本身的固定利息制度和有限期限特征的制約，變化程度遠不及股市。當經濟持續(xù)增長，經濟繁榮時，商品需求旺盛，企業(yè)資金比較充足，經營條件和環(huán)境良好，盈利增加，債券風險減少，居民收入增加因而債券投資需求增加，促使價格上揚。但同時經濟繁榮往往伴隨著通貨膨脹，從而使債券貶值，對價格起負面影響。再者，經濟繁榮時，經濟擴
張，企業(yè)為籌集更多的資金擴大生產，可能發(fā)行債券，這將增加債券的供給，從而促使價格下跌。正負兩方面的影響，其作用力對比的強度決定了其對債券影響的方向和程度。
②利率水平。利率水平是影響債券價格變化最主要的因素。在債券發(fā)行之時其利息參照利率水平制定，在持有期，如果利率水平變化必然導致債券所要求的收益率與利率水平相適應。由于利息是不變的，為實現(xiàn)所要求的收益率的變化，只有改變債券的價格。當利率上升時，所要求的收益率上升，價格必須下跌；反之則相反。
③通貨膨脹。一方面，通貨膨脹提高了對債券的收益率要求，以抵消通貨膨脹造成的資金貶值而降低債券的價格；另一方面，通貨膨脹增大了債券投資的風險，風險補償?shù)囊筇岣吡藗囊笫找媛?，從而降低債券的價
格。但在適度的通貨膨脹下，人們可能熱衷于投資債券來實現(xiàn)資金保值，從而增加對債券的需求，導致債券價格上漲，這可能抵消一部分下跌效應。過度通貨膨脹時，前兩種效應作用增大，第三種效應也將轉向反方面使得債券價格下跌，因為此時任何資本市場的投資都起不到保值作用，人們紛紛將資金轉移到實物資產和囤積商品上實現(xiàn)保值。
④貨幣政策與財政政策。對債券市場影響的是公開市場業(yè)務與國債發(fā)行，這主要是通過改變國債的供求狀況并進而改變債券市場的供求而影響整個債券市場價格。
（2）公司因素
影響債券的公司因素主要是公司的債務狀況，債務比重越大，違約風險越大。這里債務狀況包括負債總量占自有資本金的比重和償債能力。用來反映償債風險的最常用的指標是信用等級。信用等級提高，違約風險降低，從而市場對該公司債券的要求收益率降低，債券價格便會上漲。
（3）期限因素
即使要求收益率不變，隨著債券到期日的接近，價格將逐漸接近票面價值。
12.影響股票價格和債券價格的因素基本相同，但是這些影響因素對股票和債券價格的影響力度有很大差別，這些差別使得它們的價格呈現(xiàn)出不同的特點。
（1） 對影響因素變動的反應程度不一樣。股票交易價格對影響因素變
動的反應遠比債券交易價格的反應靈敏得多，而且程度也要大得多。其根本原因在于債券的利息是固定的，影響債券價格變化的根本因素是預期償債風險的大小。而股票則不同，股息不固定，各種因素可能對公司的盈利狀況有
較大影響，從而很大程度上影響股票投資收益。再者債券的有限期限對債券價格形成制約，而股票則沒有期限。
（2） 價格波動幅度不一樣。股票的市場交易價格波動幅度很大，有時遠遠高于其理論價值，有時也會遠遠低于其理論價值。而債券的市場交易價格變動幅度則不大，其原因與前面的分析類似。
13.財政政策是政府依據(jù)客觀經濟規(guī)律制定的指導財政工作和處理財政關系的一系列方針、準則和措施的總稱。
財政政策分為長期、中期、短期財政政策，各種財政政策都是為相應時期的宏觀經濟調控總目標服務的。財政政策的短期目標是促進經濟穩(wěn)定增長。從我國現(xiàn)實情況來看，經濟過熱、投資和消費過度膨脹而造成社會總供求不平衡是經濟不能保持穩(wěn)定增長的主要原因，財政政策主要通過預算收支平衡或財政赤字、財政補貼和國債政策手段影響社會總需求數(shù)量，促進社會總需求和社會總供給趨向平衡。財政政策的中長期目標，首先是資源的合理
配置?？傮w上說，是通過對供給方面的調控來制約經濟結構的形成，為社會總供求的均衡提供條件。比如，政府支出方向直接作用于經濟結構的調整和制約，財政貼息手段引導社會投資方向，以配合產業(yè)政策為經濟持續(xù)穩(wěn)定增長創(chuàng)造均衡條件。其次，中長期政策的另一個重要目標是收入的公平分配。目前世界各國尤其是發(fā)達國家通常的做法是運用財政政策中的稅收和轉移支付手段來調節(jié)各地區(qū)和各階層的收入差距，達到兼顧平等與效率、促進經濟
社會協(xié)調發(fā)展之目的。
14.所謂貨幣政策，是指政府為實現(xiàn)一定的宏觀經濟目標所制定的關于貨幣供應和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準則。貨幣政策對經濟的調控是總體上和全方位的，貨幣政策的調控作用突出表現(xiàn)在以下幾點。
（1） 通過調控貨幣供應總量保持社會總供給與總需求的平衡。在現(xiàn)代經濟社會中，社會總需求總是表現(xiàn)為貨幣的總需求，貨幣政策可通過調控貨
幣供應量達到對社會總需求和總供給兩方面的調節(jié)，使經濟達到均衡。當總需求膨脹導致供求失衡時，可通過控制貨幣供應量達到對總需求的抑制；當總需求不足時，可通過增加貨幣供應量，提高社會總需求，使經濟繼續(xù)發(fā)展。同時，貨幣供給的增加有利于貸款利率的降低，可減少投資成本，刺激投資增長和生產擴大，從而增加社會總供給。
（2）通過調控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價總水平的穩(wěn)定。無論通貨膨脹的形成原因多么復雜，從總量上看，都表現(xiàn)為流通中的貨幣超過社會在不變價格下所能提供的商品和勞務總量。提高利率可使現(xiàn)有貨幣購買力推遲，減少即期社會需求，同時也使銀行貸款需求減少；降低利率的作用則相反。中央銀行還可以通過金融市場直接調控貨幣供應量。
（3）調節(jié)國民收入中消費與儲蓄的比重。貨幣政策通過對利率的調節(jié)能夠影響人們的消費傾向和儲蓄傾向。低利率鼓勵消費，高利率有利于儲蓄。
10.固定資產投資規(guī)模是指一定時期在國民經濟各部門、各行業(yè)固定資產再生產中投入資金的數(shù)量。投資規(guī)模是否適度，是影響經濟穩(wěn)定與增長的一個決定因素。投資規(guī)模過小，不利于為經濟的進一步發(fā)展奠定物質技術基礎；投資規(guī)模安排過大，超出了一定時期人力、物力和財力的可能，又會造成國民經濟比例的失調，導致經濟大起大落。在經濟增長上升時期，尤其要注意控制固定資產投資規(guī)模，防止投資規(guī)模的膨脹。改革開放以來，我國在這方面有多次教訓。固定資產投資領域盲目建設、重復建設現(xiàn)象嚴重，各地方盲目擴大投資規(guī)模，又導致了社會總需求的膨脹，導致物價大幅度上漲，影響到經濟的協(xié)調發(fā)展，最終又不得不回過頭來壓縮投資規(guī)模，造成資源的巨大浪費。因此，適度安排固定資產投資規(guī)模才是宏觀經濟得以合理、高效運行的必要前提。
11.（1） 宏觀經濟形勢與政策因素
①經濟增長與經濟周期。債券市場價格總體上隨經濟增長和經濟周期作同向變動，但這種變動受債券本身的固定利息制度和有限期限特征的制約，變化程度遠不及股市。當經濟持續(xù)增長，經濟繁榮時，商品需求旺盛，企業(yè)資金比較充足，經營條件和環(huán)境良好，盈利增加，債券風險減少，居民收入增加因而債券投資需求增加，促使價格上揚。但同時經濟繁榮往往伴隨著通貨膨脹，從而使債券貶值，對價格起負面影響。再者，經濟繁榮時，經濟擴
張，企業(yè)為籌集更多的資金擴大生產，可能發(fā)行債券，這將增加債券的供給，從而促使價格下跌。正負兩方面的影響，其作用力對比的強度決定了其對債券影響的方向和程度。
②利率水平。利率水平是影響債券價格變化最主要的因素。在債券發(fā)行之時其利息參照利率水平制定，在持有期，如果利率水平變化必然導致債券所要求的收益率與利率水平相適應。由于利息是不變的，為實現(xiàn)所要求的收益率的變化，只有改變債券的價格。當利率上升時，所要求的收益率上升，價格必須下跌；反之則相反。
③通貨膨脹。一方面，通貨膨脹提高了對債券的收益率要求，以抵消通貨膨脹造成的資金貶值而降低債券的價格；另一方面，通貨膨脹增大了債券投資的風險，風險補償?shù)囊筇岣吡藗囊笫找媛?，從而降低債券的價
格。但在適度的通貨膨脹下，人們可能熱衷于投資債券來實現(xiàn)資金保值，從而增加對債券的需求，導致債券價格上漲，這可能抵消一部分下跌效應。過度通貨膨脹時，前兩種效應作用增大，第三種效應也將轉向反方面使得債券價格下跌，因為此時任何資本市場的投資都起不到保值作用，人們紛紛將資金轉移到實物資產和囤積商品上實現(xiàn)保值。
④貨幣政策與財政政策。對債券市場影響的是公開市場業(yè)務與國債發(fā)行，這主要是通過改變國債的供求狀況并進而改變債券市場的供求而影響整個債券市場價格。
（2）公司因素
影響債券的公司因素主要是公司的債務狀況，債務比重越大，違約風險越大。這里債務狀況包括負債總量占自有資本金的比重和償債能力。用來反映償債風險的最常用的指標是信用等級。信用等級提高，違約風險降低，從而市場對該公司債券的要求收益率降低，債券價格便會上漲。
（3）期限因素
即使要求收益率不變，隨著債券到期日的接近，價格將逐漸接近票面價值。
12.影響股票價格和債券價格的因素基本相同，但是這些影響因素對股票和債券價格的影響力度有很大差別，這些差別使得它們的價格呈現(xiàn)出不同的特點。
（1） 對影響因素變動的反應程度不一樣。股票交易價格對影響因素變
動的反應遠比債券交易價格的反應靈敏得多，而且程度也要大得多。其根本原因在于債券的利息是固定的，影響債券價格變化的根本因素是預期償債風險的大小。而股票則不同，股息不固定，各種因素可能對公司的盈利狀況有
較大影響，從而很大程度上影響股票投資收益。再者債券的有限期限對債券價格形成制約，而股票則沒有期限。
（2） 價格波動幅度不一樣。股票的市場交易價格波動幅度很大，有時遠遠高于其理論價值，有時也會遠遠低于其理論價值。而債券的市場交易價格變動幅度則不大，其原因與前面的分析類似。
13.財政政策是政府依據(jù)客觀經濟規(guī)律制定的指導財政工作和處理財政關系的一系列方針、準則和措施的總稱。
財政政策分為長期、中期、短期財政政策，各種財政政策都是為相應時期的宏觀經濟調控總目標服務的。財政政策的短期目標是促進經濟穩(wěn)定增長。從我國現(xiàn)實情況來看，經濟過熱、投資和消費過度膨脹而造成社會總供求不平衡是經濟不能保持穩(wěn)定增長的主要原因，財政政策主要通過預算收支平衡或財政赤字、財政補貼和國債政策手段影響社會總需求數(shù)量，促進社會總需求和社會總供給趨向平衡。財政政策的中長期目標，首先是資源的合理
配置?？傮w上說，是通過對供給方面的調控來制約經濟結構的形成，為社會總供求的均衡提供條件。比如，政府支出方向直接作用于經濟結構的調整和制約，財政貼息手段引導社會投資方向，以配合產業(yè)政策為經濟持續(xù)穩(wěn)定增長創(chuàng)造均衡條件。其次，中長期政策的另一個重要目標是收入的公平分配。目前世界各國尤其是發(fā)達國家通常的做法是運用財政政策中的稅收和轉移支付手段來調節(jié)各地區(qū)和各階層的收入差距，達到兼顧平等與效率、促進經濟
社會協(xié)調發(fā)展之目的。
14.所謂貨幣政策，是指政府為實現(xiàn)一定的宏觀經濟目標所制定的關于貨幣供應和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準則。貨幣政策對經濟的調控是總體上和全方位的，貨幣政策的調控作用突出表現(xiàn)在以下幾點。
（1） 通過調控貨幣供應總量保持社會總供給與總需求的平衡。在現(xiàn)代經濟社會中，社會總需求總是表現(xiàn)為貨幣的總需求，貨幣政策可通過調控貨
幣供應量達到對社會總需求和總供給兩方面的調節(jié)，使經濟達到均衡。當總需求膨脹導致供求失衡時，可通過控制貨幣供應量達到對總需求的抑制；當總需求不足時，可通過增加貨幣供應量，提高社會總需求，使經濟繼續(xù)發(fā)展。同時，貨幣供給的增加有利于貸款利率的降低，可減少投資成本，刺激投資增長和生產擴大，從而增加社會總供給。
（2）通過調控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價總水平的穩(wěn)定。無論通貨膨脹的形成原因多么復雜，從總量上看，都表現(xiàn)為流通中的貨幣超過社會在不變價格下所能提供的商品和勞務總量。提高利率可使現(xiàn)有貨幣購買力推遲，減少即期社會需求，同時也使銀行貸款需求減少；降低利率的作用則相反。中央銀行還可以通過金融市場直接調控貨幣供應量。
（3）調節(jié)國民收入中消費與儲蓄的比重。貨幣政策通過對利率的調節(jié)能夠影響人們的消費傾向和儲蓄傾向。低利率鼓勵消費，高利率有利于儲蓄。