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        2009年注冊會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理每日一練(8月6日)

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        計(jì)算題 ◎A公司適用的所得稅稅率為25%。對于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種意見:
            第一方案:維持目前的生產(chǎn)和財(cái)務(wù)政策。預(yù)計(jì)銷售50000件,售價(jià)為200元/件,單位變動(dòng)成本為120元,固定成本和費(fèi)用為125萬元。公司的資本結(jié)構(gòu)為:500萬元負(fù)債(利息率5%),普通股50萬股。
            第二方案:更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資200萬元,生產(chǎn)和銷售量以及售價(jià)不會(huì)變化,但單位變動(dòng)成本將降低至100元/件,固定成本將增加至120萬元。借款籌資200萬元,預(yù)計(jì)新增借款的利率為6%。
            第三方案:更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同,不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股20元,需要發(fā)行10萬股,以籌集200萬元資金。
            (1).下列計(jì)算或說法正確的是(?。?。
            A.方案一的總杠桿系數(shù)為1.45
            B.方案二的總杠桿系數(shù)為1.46
            C.方案三的總杠桿系數(shù)為1.41
            D.方案二的風(fēng)險(xiǎn)
            【顯示答案】
            【隱藏答案】
            正確答案:ABCD
            答案解析:方案一:
            總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤=5×(200-120)/[5×(200-120)-125]=1.45
            方案二:
            總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤=5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%-200×6%]=1.46
            方案三:
            總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤=5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%]=1.41
            由于方案二的總杠桿系數(shù),所以,方案二的風(fēng)險(xiǎn)。
            (2).下列正確的是(?。?。
            A.方案一每股收益為0時(shí)的銷售量為1.56萬件
            B.方案二每股收益為0時(shí)的銷售量是1.57萬件
            C.方案三每股收益為0時(shí)的銷售量為1.45萬件
            D.若銷量下降至15000件時(shí),方案三更好些
            【顯示答案】
            【隱藏答案】
            正確答案:ABCD
            答案解析:令每股收益為零時(shí)的銷量為Q萬件,則:
            方案一:[Q×(200-120)-125]×(1-25%)=0
            Q=1.56(萬件)
            方案二:[Q×(200-100)-120-500×5%-200×6%]×(1-25%)=0
            Q=1.57(萬件)
            方案三:[Q×(200-100)-120-500×5%]×(1-25%)=0
            Q=1.45(萬件)
            若銷量下降至15000件時(shí),方案三更好些,理由:若銷量下降至15000件時(shí),采用方案三還有利潤,而采用方案二則企業(yè)處于虧損狀態(tài)。