四、計(jì)算題（4×5=20分，要求計(jì)算的題目必須有計(jì)算步驟，計(jì)算結(jié)構(gòu)除特殊要求外保留2位小數(shù)，要求解析、分析和說明理由的題目必須配以文字說明）
1．（股票三階段模型）（1）某上市公司2006年息稅前利潤10000萬元，所得稅率30%；（2）公司發(fā)行普通股股票3000萬股；負(fù)債2000萬元（全部為長期債務(wù)），年利息率10%，假定發(fā)行證券的籌資費(fèi)用忽略不計(jì)；（3）股利支付率40%（4）假設(shè)在2006年的基礎(chǔ)上，2007～2009年每年股利增長率為20%，2010年增長率5%，2011年以及以后各年保持其凈收益水平不變；（5）公司未來沒有增發(fā)普通股和優(yōu)先股的計(jì)劃；該公司股票的β系數(shù)為1.2,國債收益率為6%,股票市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為10%。
要求（1）計(jì)算公司2006年凈利潤;
（2）計(jì)算該公司2006年每股凈利潤；
（3）計(jì)算該公司2006年每股股利；
（4）計(jì)算投資該公司股票的投資者期望收益率；
（5）計(jì)算該公司股票的內(nèi)在價(jià)值；
（6）如果目前每股市價(jià)3.25元，投資者可否購買？
2．（應(yīng)收賬款信用政策）某企業(yè)2006年A產(chǎn)品銷售收入為4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為600萬元。2007年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用：甲方案給予客戶50天信用期限（n/50），預(yù)計(jì)銷售收入為5000萬元，貨款將于第50天收到，其信用成本為140萬元；乙方案的信用政策為（2/10，1/20，n/90），預(yù)計(jì)銷售收入為5400萬元，將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余50%的貨款于第90天收到（前兩部分貨款不會(huì)產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%），收賬費(fèi)用為50萬元。該企業(yè)A產(chǎn)品銷售額的相關(guān)范圍為3000～6000萬元，企業(yè)的資金成本率為8%（為簡化計(jì)算，本題不考慮增值稅因素）。
要求：（1）計(jì)算該企業(yè)2006年的下列指標(biāo)：①變動(dòng)成本總額；②以銷售收入為基礎(chǔ)計(jì)算的變動(dòng)成本率。
（2）計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)：①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)；②應(yīng)收賬款平均余額；③維持應(yīng)收賬款所需資金；④應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本；⑤壞賬成本；⑥采用乙方案的信用成本。（3）計(jì)算以下指標(biāo)：①甲方案的現(xiàn)金折扣；②乙方案的現(xiàn)金折扣；③甲乙兩方案信用成本前收益之差；④甲乙兩方案信用成本后收益之差。（4）為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。(本文由北京安 通學(xué)校提供 歡迎閱讀)
3．（成本差異計(jì)算）某企業(yè)本月制造費(fèi)用有關(guān)資料如下：固定制造費(fèi)用和變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算分別為40000元和50000元；實(shí)際發(fā)生固定制造費(fèi)用和變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算分別為49680元和40320元；實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)10000小時(shí)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)9800小時(shí)，實(shí)際工時(shí)9200小時(shí)。
要求：計(jì)算分析制造費(fèi)用的成本差異。
4．（杠桿指標(biāo)計(jì)算與風(fēng)險(xiǎn)分析）某公司2006年末凈資產(chǎn)3000萬元，產(chǎn)權(quán)比率為1，普通股1500萬股，負(fù)債全部為利率為9%的長期借款。公司所得稅率為30%，預(yù)計(jì)增加的負(fù)債利率為10%。固定成本為150萬元。公司不準(zhǔn)備改變資本結(jié)構(gòu)且不發(fā)行新股票，請你協(xié)助公司作好明年的財(cái)務(wù)安排：
（1）計(jì)劃2007年每股現(xiàn)金股利為0.1元;
（2）計(jì)劃新增項(xiàng)目共計(jì)需要資金360萬元;
要求：（1）計(jì)算該公司的息稅前利潤
（2）確定新增資金后該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)
五、綜合題（本類試題有2小題，第1小題15分，第2小題10分。要求計(jì)算的題目必須有計(jì)算步驟，計(jì)算結(jié)構(gòu)除特殊要求外保留2位小數(shù)，要求解析、分析和說明理由的題目必須配以文字說明）
1.（項(xiàng)目投資與資本成本）
某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行項(xiàng)目投資，現(xiàn)有A、B方案供選擇，有關(guān)資料如下：
A項(xiàng)目原始投資為200萬元，全部于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，其中固定資產(chǎn)投資160萬元，流動(dòng)資金投資40萬元，全部于建設(shè)期點(diǎn)投入，該項(xiàng)目經(jīng)營期3年，期滿殘值10萬元；預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入150萬元，不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的年總成本費(fèi)用70萬元，營業(yè)稅金及附加10萬元。
B項(xiàng)目原始投資220萬元，其中固定資產(chǎn)投資120萬元，無形資產(chǎn)投資30萬元，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資與建設(shè)起點(diǎn)一次性發(fā)生，建設(shè)期2年，期間發(fā)生資本化利息15萬元計(jì)入固定資產(chǎn)原值，流動(dòng)資金70萬元于項(xiàng)目完工時(shí)投入。該項(xiàng)目運(yùn)營期5年，固定資產(chǎn)殘值預(yù)計(jì)5萬元，無形資產(chǎn)自項(xiàng)目投產(chǎn)后5年攤銷完畢。該項(xiàng)目投產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入190萬元，年經(jīng)營成本80萬元，年?duì)I業(yè)稅金及附加10萬元(本文由北京安 通學(xué)校提供 歡迎閱讀)。
該企業(yè)固定資產(chǎn)直線法計(jì)提折舊，流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次性收回，所得稅率為30%。項(xiàng)目所需要的資金其中100萬元可利用公司股票資金：當(dāng)前短期國債利率為3%，該公司股票β系數(shù)1.5,證券市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為10%。
A項(xiàng)目所需要的債務(wù)資金向銀行借款,利率8%;B項(xiàng)目所需要的債務(wù)資金通過發(fā)行面值為1000元，發(fā)行價(jià)為1200元的1000張，各種籌資方式手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)
要求：（1）計(jì)算A、B項(xiàng)目各年的所得稅前和所得稅后凈現(xiàn)金流量。
（2）如果A、B項(xiàng)目貼現(xiàn)率分別為12%和16%，計(jì)算各方案凈現(xiàn)值；
（3）如果AB方案互斥,應(yīng)接受哪個(gè)方案？
2．（報(bào)表分析）某公司2006年?duì)I業(yè)收入為3000萬元，如果2007年?duì)I業(yè)收入不超過5000萬元，貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、應(yīng)付賬款及其他流動(dòng)負(fù)債與營業(yè)收入存在穩(wěn)定百分比。2006年公司資產(chǎn)負(fù)債表如下：
該公司2006年資金由普通股（1000萬股，面值1元）1000萬元和流動(dòng)負(fù)債組成。2007年公司銷售收入預(yù)計(jì)增長40%，營業(yè)凈利潤率為10%，公司按0.2元/股執(zhí)行固定股利政策。2007年對外籌資債券解決，發(fā)行面值1000元，發(fā)行價(jià)950元，3年期票面利率為10%的每年付息一次的債券，債券籌資費(fèi)率2%，所得稅率33%。
要求（1）計(jì)算20067年凈利潤與應(yīng)向投資者投資者分配的利潤；
（2）用比率分析法計(jì)算2007年公司外部融資；
（3）計(jì)算債券籌資成本；
（4）編制2007年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。
1．（股票三階段模型）（1）某上市公司2006年息稅前利潤10000萬元，所得稅率30%；（2）公司發(fā)行普通股股票3000萬股；負(fù)債2000萬元（全部為長期債務(wù)），年利息率10%，假定發(fā)行證券的籌資費(fèi)用忽略不計(jì)；（3）股利支付率40%（4）假設(shè)在2006年的基礎(chǔ)上，2007～2009年每年股利增長率為20%，2010年增長率5%，2011年以及以后各年保持其凈收益水平不變；（5）公司未來沒有增發(fā)普通股和優(yōu)先股的計(jì)劃；該公司股票的β系數(shù)為1.2,國債收益率為6%,股票市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為10%。
要求（1）計(jì)算公司2006年凈利潤;
（2）計(jì)算該公司2006年每股凈利潤；
（3）計(jì)算該公司2006年每股股利；
（4）計(jì)算投資該公司股票的投資者期望收益率；
（5）計(jì)算該公司股票的內(nèi)在價(jià)值；
（6）如果目前每股市價(jià)3.25元，投資者可否購買？
2．（應(yīng)收賬款信用政策）某企業(yè)2006年A產(chǎn)品銷售收入為4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為600萬元。2007年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用：甲方案給予客戶50天信用期限（n/50），預(yù)計(jì)銷售收入為5000萬元，貨款將于第50天收到，其信用成本為140萬元；乙方案的信用政策為（2/10，1/20，n/90），預(yù)計(jì)銷售收入為5400萬元，將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余50%的貨款于第90天收到（前兩部分貨款不會(huì)產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%），收賬費(fèi)用為50萬元。該企業(yè)A產(chǎn)品銷售額的相關(guān)范圍為3000～6000萬元，企業(yè)的資金成本率為8%（為簡化計(jì)算，本題不考慮增值稅因素）。
要求：（1）計(jì)算該企業(yè)2006年的下列指標(biāo)：①變動(dòng)成本總額；②以銷售收入為基礎(chǔ)計(jì)算的變動(dòng)成本率。
（2）計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)：①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)；②應(yīng)收賬款平均余額；③維持應(yīng)收賬款所需資金；④應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本；⑤壞賬成本；⑥采用乙方案的信用成本。（3）計(jì)算以下指標(biāo)：①甲方案的現(xiàn)金折扣；②乙方案的現(xiàn)金折扣；③甲乙兩方案信用成本前收益之差；④甲乙兩方案信用成本后收益之差。（4）為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。(本文由北京安 通學(xué)校提供 歡迎閱讀)
3．（成本差異計(jì)算）某企業(yè)本月制造費(fèi)用有關(guān)資料如下：固定制造費(fèi)用和變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算分別為40000元和50000元；實(shí)際發(fā)生固定制造費(fèi)用和變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算分別為49680元和40320元；實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)10000小時(shí)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)9800小時(shí)，實(shí)際工時(shí)9200小時(shí)。
要求：計(jì)算分析制造費(fèi)用的成本差異。
4．（杠桿指標(biāo)計(jì)算與風(fēng)險(xiǎn)分析）某公司2006年末凈資產(chǎn)3000萬元，產(chǎn)權(quán)比率為1，普通股1500萬股，負(fù)債全部為利率為9%的長期借款。公司所得稅率為30%，預(yù)計(jì)增加的負(fù)債利率為10%。固定成本為150萬元。公司不準(zhǔn)備改變資本結(jié)構(gòu)且不發(fā)行新股票，請你協(xié)助公司作好明年的財(cái)務(wù)安排：
（1）計(jì)劃2007年每股現(xiàn)金股利為0.1元;
（2）計(jì)劃新增項(xiàng)目共計(jì)需要資金360萬元;
要求：（1）計(jì)算該公司的息稅前利潤
（2）確定新增資金后該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)
五、綜合題（本類試題有2小題，第1小題15分，第2小題10分。要求計(jì)算的題目必須有計(jì)算步驟，計(jì)算結(jié)構(gòu)除特殊要求外保留2位小數(shù)，要求解析、分析和說明理由的題目必須配以文字說明）
1.（項(xiàng)目投資與資本成本）
某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行項(xiàng)目投資，現(xiàn)有A、B方案供選擇，有關(guān)資料如下：
A項(xiàng)目原始投資為200萬元，全部于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，其中固定資產(chǎn)投資160萬元，流動(dòng)資金投資40萬元，全部于建設(shè)期點(diǎn)投入，該項(xiàng)目經(jīng)營期3年，期滿殘值10萬元；預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入150萬元，不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的年總成本費(fèi)用70萬元，營業(yè)稅金及附加10萬元。
B項(xiàng)目原始投資220萬元，其中固定資產(chǎn)投資120萬元，無形資產(chǎn)投資30萬元，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資與建設(shè)起點(diǎn)一次性發(fā)生，建設(shè)期2年，期間發(fā)生資本化利息15萬元計(jì)入固定資產(chǎn)原值，流動(dòng)資金70萬元于項(xiàng)目完工時(shí)投入。該項(xiàng)目運(yùn)營期5年，固定資產(chǎn)殘值預(yù)計(jì)5萬元，無形資產(chǎn)自項(xiàng)目投產(chǎn)后5年攤銷完畢。該項(xiàng)目投產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入190萬元，年經(jīng)營成本80萬元，年?duì)I業(yè)稅金及附加10萬元(本文由北京安 通學(xué)校提供 歡迎閱讀)。
該企業(yè)固定資產(chǎn)直線法計(jì)提折舊，流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次性收回，所得稅率為30%。項(xiàng)目所需要的資金其中100萬元可利用公司股票資金：當(dāng)前短期國債利率為3%，該公司股票β系數(shù)1.5,證券市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為10%。
A項(xiàng)目所需要的債務(wù)資金向銀行借款,利率8%;B項(xiàng)目所需要的債務(wù)資金通過發(fā)行面值為1000元，發(fā)行價(jià)為1200元的1000張，各種籌資方式手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)
要求：（1）計(jì)算A、B項(xiàng)目各年的所得稅前和所得稅后凈現(xiàn)金流量。
（2）如果A、B項(xiàng)目貼現(xiàn)率分別為12%和16%，計(jì)算各方案凈現(xiàn)值；
（3）如果AB方案互斥,應(yīng)接受哪個(gè)方案？
2．（報(bào)表分析）某公司2006年?duì)I業(yè)收入為3000萬元，如果2007年?duì)I業(yè)收入不超過5000萬元，貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、應(yīng)付賬款及其他流動(dòng)負(fù)債與營業(yè)收入存在穩(wěn)定百分比。2006年公司資產(chǎn)負(fù)債表如下：
該公司2006年資金由普通股（1000萬股，面值1元）1000萬元和流動(dòng)負(fù)債組成。2007年公司銷售收入預(yù)計(jì)增長40%，營業(yè)凈利潤率為10%，公司按0.2元/股執(zhí)行固定股利政策。2007年對外籌資債券解決，發(fā)行面值1000元，發(fā)行價(jià)950元，3年期票面利率為10%的每年付息一次的債券，債券籌資費(fèi)率2%，所得稅率33%。
要求（1）計(jì)算20067年凈利潤與應(yīng)向投資者投資者分配的利潤；
（2）用比率分析法計(jì)算2007年公司外部融資；
（3）計(jì)算債券籌資成本；
（4）編制2007年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。