8.基礎(chǔ)知識(shí)板塊
時(shí)間價(jià)值計(jì)算、三大杠桿系數(shù)計(jì)算、風(fēng)險(xiǎn)衡量相關(guān)指標(biāo)計(jì)算、資金需要量預(yù)測(cè)
【例14】甲公司欲購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，賣方提出四種付款方案，具體如下：
方案1：第一年初付款10萬(wàn)元，從第二年開(kāi)始，每年末付款28萬(wàn)元，連續(xù)支付5次;
方案2：第一年初付款5萬(wàn)元，從第二年開(kāi)始，每年初付款25萬(wàn)元，連續(xù)支付6次;
方案3：第一年初付款10萬(wàn)元，以后每間隔半年付款一次，每次支付15萬(wàn)元，連續(xù)支付8次;
方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30萬(wàn)元。
假設(shè)按年計(jì)算的折現(xiàn)率為10%，分別計(jì)算四個(gè)方案的付款現(xiàn)值，最終確定應(yīng)該選擇哪個(gè)方案?
【答案】
方案1的付款現(xiàn)值=10+28×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)
=10+28×3.7908×0.9091
=106.49(萬(wàn)元)
方案2的付款現(xiàn)值=5+25×(P/A，10%，6)=5+25×4.3553 =113.88(萬(wàn)元)
方案3的付款現(xiàn)值=10+15×(P/A，5%，8)=10+15×6.4632 =106.95(萬(wàn)元)
方案4的付款現(xiàn)值=30×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，2)
=30×4.3553×0.8264
=107.98(萬(wàn)元)
由于方案1的付款現(xiàn)值最小，所以，應(yīng)該選擇方案1。
【例15】已知：某公司2007年銷售收入為10000萬(wàn)元，2007年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下：
資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)
2007年12月31日 單位：萬(wàn)元
資產(chǎn) 期末余額 負(fù)債及所有者權(quán)益 期末余額
貨幣資金 1000 應(yīng)付賬款 1500
應(yīng)收賬款 4000 應(yīng)付票據(jù) 2500
存貨 7000 長(zhǎng)期借款 9000
普通股股本
（每股面值2元） 1000
固定資產(chǎn) 6000 資本公積 5500
無(wú)形資產(chǎn) 2000 留存收益 500
資產(chǎn)總計(jì) 20000 負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì) 20000
該公司2008年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)8%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，需要80萬(wàn)元資金。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。2008年銷售凈利率為10%，股利支付率為60%。該公司適用的所得稅稅率為25%。
要求：
(1)計(jì)算2008年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金;
(2)計(jì)算2008年需要籌集的資金總量;
(3)預(yù)測(cè)2008年需要對(duì)外籌集的資金量;
(4)假設(shè)對(duì)外籌集的資金可以通過(guò)兩種渠道獲得：一是向銀行借款籌資88萬(wàn)元，借款總額為90萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)為2萬(wàn)元，年利率為5%，期限為5年，每年結(jié)息一次，到期還本;二是發(fā)行債券籌資200萬(wàn)元，債券面值為1100元/張，發(fā)行價(jià)格為1020元/張，發(fā)行費(fèi)為每張20元，票面利率為6%，每年結(jié)息一次，到期還本。計(jì)算長(zhǎng)期借款的籌資成本和債券的籌資成本。
【答案】
(1)營(yíng)運(yùn)資金增加=流動(dòng)資產(chǎn)增加-流動(dòng)負(fù)債增加
本題中，流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)率=8%，所以，營(yíng)運(yùn)資金增長(zhǎng)率=8%
由于2007年末的營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債
=(1000+4000+7000)-(1500+2500)=8000(萬(wàn)元)
因此，2008年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金=8000×8%=640(萬(wàn)元)
(2)2008年需要籌集的資金總量=需增加的營(yíng)運(yùn)資金+新增設(shè)備需要的資金
=640+80=720(萬(wàn)元)
(3)2008年需要對(duì)外籌集的資金量=720-10000×(1+8%)×10%×(1-60%)=288(萬(wàn)元)
(4)長(zhǎng)期借款的籌資成本=90×5%×(1-25%)/(90-2)×100%=3.84%
債券的籌資成本=1100×6%×(1-25%)/(1020-20)×100%=4.95%
時(shí)間價(jià)值計(jì)算、三大杠桿系數(shù)計(jì)算、風(fēng)險(xiǎn)衡量相關(guān)指標(biāo)計(jì)算、資金需要量預(yù)測(cè)
【例14】甲公司欲購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，賣方提出四種付款方案，具體如下：
方案1：第一年初付款10萬(wàn)元，從第二年開(kāi)始，每年末付款28萬(wàn)元，連續(xù)支付5次;
方案2：第一年初付款5萬(wàn)元，從第二年開(kāi)始，每年初付款25萬(wàn)元，連續(xù)支付6次;
方案3：第一年初付款10萬(wàn)元，以后每間隔半年付款一次，每次支付15萬(wàn)元，連續(xù)支付8次;
方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30萬(wàn)元。
假設(shè)按年計(jì)算的折現(xiàn)率為10%，分別計(jì)算四個(gè)方案的付款現(xiàn)值，最終確定應(yīng)該選擇哪個(gè)方案?
【答案】
方案1的付款現(xiàn)值=10+28×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)
=10+28×3.7908×0.9091
=106.49(萬(wàn)元)
方案2的付款現(xiàn)值=5+25×(P/A，10%，6)=5+25×4.3553 =113.88(萬(wàn)元)
方案3的付款現(xiàn)值=10+15×(P/A，5%，8)=10+15×6.4632 =106.95(萬(wàn)元)
方案4的付款現(xiàn)值=30×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，2)
=30×4.3553×0.8264
=107.98(萬(wàn)元)
由于方案1的付款現(xiàn)值最小，所以，應(yīng)該選擇方案1。
【例15】已知：某公司2007年銷售收入為10000萬(wàn)元，2007年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下：
資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)
2007年12月31日 單位：萬(wàn)元
資產(chǎn) 期末余額 負(fù)債及所有者權(quán)益 期末余額
貨幣資金 1000 應(yīng)付賬款 1500
應(yīng)收賬款 4000 應(yīng)付票據(jù) 2500
存貨 7000 長(zhǎng)期借款 9000
普通股股本
（每股面值2元） 1000
固定資產(chǎn) 6000 資本公積 5500
無(wú)形資產(chǎn) 2000 留存收益 500
資產(chǎn)總計(jì) 20000 負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì) 20000
該公司2008年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)8%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，需要80萬(wàn)元資金。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。2008年銷售凈利率為10%，股利支付率為60%。該公司適用的所得稅稅率為25%。
要求：
(1)計(jì)算2008年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金;
(2)計(jì)算2008年需要籌集的資金總量;
(3)預(yù)測(cè)2008年需要對(duì)外籌集的資金量;
(4)假設(shè)對(duì)外籌集的資金可以通過(guò)兩種渠道獲得：一是向銀行借款籌資88萬(wàn)元，借款總額為90萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)為2萬(wàn)元，年利率為5%，期限為5年，每年結(jié)息一次，到期還本;二是發(fā)行債券籌資200萬(wàn)元，債券面值為1100元/張，發(fā)行價(jià)格為1020元/張，發(fā)行費(fèi)為每張20元，票面利率為6%，每年結(jié)息一次，到期還本。計(jì)算長(zhǎng)期借款的籌資成本和債券的籌資成本。
【答案】
(1)營(yíng)運(yùn)資金增加=流動(dòng)資產(chǎn)增加-流動(dòng)負(fù)債增加
本題中，流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)率=8%，所以，營(yíng)運(yùn)資金增長(zhǎng)率=8%
由于2007年末的營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債
=(1000+4000+7000)-(1500+2500)=8000(萬(wàn)元)
因此，2008年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金=8000×8%=640(萬(wàn)元)
(2)2008年需要籌集的資金總量=需增加的營(yíng)運(yùn)資金+新增設(shè)備需要的資金
=640+80=720(萬(wàn)元)
(3)2008年需要對(duì)外籌集的資金量=720-10000×(1+8%)×10%×(1-60%)=288(萬(wàn)元)
(4)長(zhǎng)期借款的籌資成本=90×5%×(1-25%)/(90-2)×100%=3.84%
債券的籌資成本=1100×6%×(1-25%)/(1020-20)×100%=4.95%