第四節(jié) 綜合財務分析
    一、綜合財務分析的含義
    一個健全有效的綜合財務分析指標體系必須具備三個基本特征：
    1．指標要素齊全適當
    2．主輔指標功能協(xié)調匹配
    3．滿足以企業(yè)為中心的多方位財務信息需要。
    二、杜邦分析法
    杜邦分析法，是指利用各個主要財務比率指標之間的內在聯(lián)系，通過綜合分析來評價企業(yè)財務狀況的一種分析方法。
    該指標反映的內容如下：
    凈資產收益率=凈利潤÷平均凈資產×100%
     =凈利潤÷平均資產總額×平均資產總額÷平均凈資產×100%
    =資利潤÷主營業(yè)和收入×主營業(yè)務收入÷平均資產總額×平均資產總額÷平均資產×100%
    其中： （參見教材）
    其中“總資產利潤率=主營業(yè)務凈利率x總資產周轉率”被稱為杜邦等式。從公式中看，決定凈資產收益率高低的因素有三個方面：主營業(yè)務凈利率、總資產周轉率和權益乘數(shù)。通過分解，可以把股東權益凈利率這樣一項綜合性指標產生升降變化的原因具體化。上述關系式繪成杜邦系統(tǒng)圖 (參見教材如圖11—1)。
    關注：
    (1)權益乘數(shù)受資產負債比率的影響，負債率越大，權益乘數(shù)就越高。對于經營狀況良好的企業(yè)，運用較高的負債比率可以給企業(yè)帶來較多的經濟利益，但同時也要承受較大的財務風險。
    (2)總資產周轉率表明只要資產運轉起來就可以產生收入。該比率則反映了資產周轉能力的大小，并對凈資產收益率的大小產生影響。進一步分析，可以通過流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等分析影響資產周轉率的各個因素，判定哪些因素使得資產周轉率發(fā)生變化。
    (3)主營業(yè)務凈利率的高低受主營業(yè)務收入和凈利潤的影響，實際上是由主營業(yè)務收入和成本的大小來決定的。通過分析這兩個因素，可得出主營業(yè)務凈利率的變化情況，進而分析其對凈資產收益率的影響。對于不同的企業(yè)，即使其凈資產收益宰相等，影響其大小的
     三個主要因素也不會完全相同。因此應根據不同生產和銷售特點，從上述三個方面進行具體分析，以便能夠對企業(yè)的財務狀況、經營成果等做出正確的評價；并采取必要的措施改善企業(yè)的財務狀況，提高盈利能力。
    三、企業(yè)績效評價中的財務指標分析
    (一)企業(yè)績效評價的概念
    (二)企業(yè)績效評價的指標體系
    企業(yè)績效評價指標體系是采取多因素分析和多層次評價指標遞進修正的方法設計，由反映四部分評價內容的基本指標、修正指標、評議指標三層次共二十八項指標構成，如表11—4
    所示。
    (三)評價過程與方法
    1．基本指標的計分方法。
    其計算公式為：
    基本指標得分=∑單項基本指標得分
    單項基本指標得分=本檔基礎分+調整分
    本檔基礎分=指標權數(shù)x本檔標準系數(shù)
    本檔調整分=[(實際值—本檔標準值)÷(上檔標準值—本檔標準值)]x(上檔基礎分—本檔基礎分)
    上檔基礎分=指標權數(shù)x上檔標準系數(shù)
    2．修正指標的計分方法。計算公式為：
     （參見教材）
    3．評議指標的計分方法。計算公式為：
    評議指標總分=∑單項指標分數(shù)
    單項指標分數(shù)=∑(單項指標權數(shù)x每位評議人員選定的等級參數(shù))÷評議人員總數(shù)