一、籌資決策分析
（一）、籌資方式的決策分析
企業(yè)的籌資方式有吸收直接投資、銀行借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票、商業(yè)信用、融資租賃等。
1.普通股籌資
特點(diǎn)：沒(méi)有固定股利負(fù)擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)小、資金成本高、容易分散公司的控制權(quán)
（1）股份有限公司的設(shè)立條件
設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有5人以上發(fā)起，其中必須有過(guò)半數(shù)的發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)有住所。國(guó)有企業(yè)改建為股份有限公司的，發(fā)起人可以少于5人，但應(yīng)當(dāng)采取募集設(shè)立的方式。公司法對(duì)股份有限公司股東的人數(shù)沒(méi)有限制。
股份有限公司在公司登記機(jī)關(guān)登記的實(shí)收股本總額的最低限額，法律規(guī)定為1000萬(wàn)元。
（2）股票發(fā)行條件
設(shè)立發(fā)行和增資發(fā)行
發(fā)行條件屬于經(jīng)濟(jì)法考試內(nèi)容，自己看看書
2 銀行借款
按期限分：短期、中期、長(zhǎng)期
按是否需要擔(dān)保：信用借款、擔(dān)保借款、票據(jù)貼現(xiàn)
按提供貸款的機(jī)構(gòu)：政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、其他金融機(jī)構(gòu)貸款
特點(diǎn)：迅速、成本低，風(fēng)險(xiǎn)大，限制條件多（和股票籌資比較）
3 商業(yè)信用
企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系
有賒購(gòu)商品、預(yù)售貨款、商業(yè)匯票
特點(diǎn)：方便，如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣，則沒(méi)有成本，限制少，時(shí)間短，如果放棄現(xiàn)金折扣，則成本高
（二）、資本結(jié)構(gòu)的決策分析
1、資本成本
（1）資本成本的概念
資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。資本成本包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分。
資本成本有多種計(jì)量形式。在比較各種籌資方式中，使用個(gè)別資本成本；進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，使用加權(quán)平均資本成本，進(jìn)行追加籌資決策時(shí)，則使用邊際資本成本。
資本成本是企業(yè)投資者對(duì)投入企業(yè)的資本所要求的收益率；其次，資本成本是投資本項(xiàng)目（或本企業(yè)）的機(jī)會(huì)成本。
決定資本成本的主要因素有：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券市場(chǎng)條件、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況、項(xiàng)目融資規(guī)模。
資本成本中的資金籌集費(fèi)指在資金籌集過(guò)程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用，資金占用費(fèi)是指占用資金支付的費(fèi)用。相比之下，資金占用費(fèi)是籌資企業(yè)經(jīng)常發(fā)生的，而資金籌集費(fèi)通常在籌集資金時(shí)一次性發(fā)生。
對(duì)于企業(yè)籌資來(lái)講，資本成本是選擇資金來(lái)源、確定籌資方案的重要依據(jù)，企業(yè)力求選擇資本成本最低的籌資方式。對(duì)于企業(yè)投資來(lái)講，資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、決定項(xiàng)目取舍的重要標(biāo)準(zhǔn)。資本成本還可用作衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的尺度。
（2）個(gè)別資本成本
個(gè)別資本成本是指使用各種長(zhǎng)期資金的成本，分為長(zhǎng)期借款成本、債券成本、普通股成本和留存收益成本。前兩種為債務(wù)資本成本，后兩種為權(quán)益資本成本。
①長(zhǎng)期借款成本：在不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的情況下，一次還本、分期付息借款的成本為ki=it(1-t)/[l（1-fi）]
式中:ki--長(zhǎng)期借款資本成本
it--長(zhǎng)期借款年利息
t--所得稅率
l--長(zhǎng)期借款籌資額(借款本金)
fi--長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率
上述公式也可以改為以下形式：ki=ri(1-t)/(1-fi )
ri-長(zhǎng)期借款的利率
②債券成本：債券資本成本的計(jì)算公式為kb=ib(1-t)/[b(1-fb)]
式中：kb--債券資本成本
ib--債券年利息
t--所得稅率
b--債券籌資額
fb--債券籌資費(fèi)用率
③留存收益成本：留存收益成本計(jì)算公式為：
a、股利增長(zhǎng)模型法
ks=dc/pc+g
式中：
ks-留存收益成本
dc--預(yù)期年股利額（注意為預(yù)期值，不是今年的股利）
pc--普通股市價(jià)
g--普通股利年增長(zhǎng)率
b、資本資產(chǎn)定價(jià)模型法
ks=rs=rf+β(rm-rf)
式中：
rf--無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
β--股票的貝他系數(shù)
rm--平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率
c、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法
ks=kb+rpc
式中：
kb--債務(wù)成本
rpc--股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
④普通股成本：普通股成本計(jì)算公式：knc= dc/[pc(1-fc)]+g
式中：fc--普通股籌資費(fèi)用率。
（一）、籌資方式的決策分析
企業(yè)的籌資方式有吸收直接投資、銀行借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票、商業(yè)信用、融資租賃等。
1.普通股籌資
特點(diǎn)：沒(méi)有固定股利負(fù)擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)小、資金成本高、容易分散公司的控制權(quán)
（1）股份有限公司的設(shè)立條件
設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有5人以上發(fā)起，其中必須有過(guò)半數(shù)的發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)有住所。國(guó)有企業(yè)改建為股份有限公司的，發(fā)起人可以少于5人，但應(yīng)當(dāng)采取募集設(shè)立的方式。公司法對(duì)股份有限公司股東的人數(shù)沒(méi)有限制。
股份有限公司在公司登記機(jī)關(guān)登記的實(shí)收股本總額的最低限額，法律規(guī)定為1000萬(wàn)元。
（2）股票發(fā)行條件
設(shè)立發(fā)行和增資發(fā)行
發(fā)行條件屬于經(jīng)濟(jì)法考試內(nèi)容，自己看看書
2 銀行借款
按期限分：短期、中期、長(zhǎng)期
按是否需要擔(dān)保：信用借款、擔(dān)保借款、票據(jù)貼現(xiàn)
按提供貸款的機(jī)構(gòu)：政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、其他金融機(jī)構(gòu)貸款
特點(diǎn)：迅速、成本低，風(fēng)險(xiǎn)大，限制條件多（和股票籌資比較）
3 商業(yè)信用
企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系
有賒購(gòu)商品、預(yù)售貨款、商業(yè)匯票
特點(diǎn)：方便，如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣，則沒(méi)有成本，限制少，時(shí)間短，如果放棄現(xiàn)金折扣，則成本高
（二）、資本結(jié)構(gòu)的決策分析
1、資本成本
（1）資本成本的概念
資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。資本成本包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分。
資本成本有多種計(jì)量形式。在比較各種籌資方式中，使用個(gè)別資本成本；進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，使用加權(quán)平均資本成本，進(jìn)行追加籌資決策時(shí)，則使用邊際資本成本。
資本成本是企業(yè)投資者對(duì)投入企業(yè)的資本所要求的收益率；其次，資本成本是投資本項(xiàng)目（或本企業(yè)）的機(jī)會(huì)成本。
決定資本成本的主要因素有：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券市場(chǎng)條件、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況、項(xiàng)目融資規(guī)模。
資本成本中的資金籌集費(fèi)指在資金籌集過(guò)程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用，資金占用費(fèi)是指占用資金支付的費(fèi)用。相比之下，資金占用費(fèi)是籌資企業(yè)經(jīng)常發(fā)生的，而資金籌集費(fèi)通常在籌集資金時(shí)一次性發(fā)生。
對(duì)于企業(yè)籌資來(lái)講，資本成本是選擇資金來(lái)源、確定籌資方案的重要依據(jù)，企業(yè)力求選擇資本成本最低的籌資方式。對(duì)于企業(yè)投資來(lái)講，資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、決定項(xiàng)目取舍的重要標(biāo)準(zhǔn)。資本成本還可用作衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的尺度。
（2）個(gè)別資本成本
個(gè)別資本成本是指使用各種長(zhǎng)期資金的成本，分為長(zhǎng)期借款成本、債券成本、普通股成本和留存收益成本。前兩種為債務(wù)資本成本，后兩種為權(quán)益資本成本。
①長(zhǎng)期借款成本：在不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的情況下，一次還本、分期付息借款的成本為ki=it(1-t)/[l（1-fi）]
式中:ki--長(zhǎng)期借款資本成本
it--長(zhǎng)期借款年利息
t--所得稅率
l--長(zhǎng)期借款籌資額(借款本金)
fi--長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率
上述公式也可以改為以下形式：ki=ri(1-t)/(1-fi )
ri-長(zhǎng)期借款的利率
②債券成本：債券資本成本的計(jì)算公式為kb=ib(1-t)/[b(1-fb)]
式中：kb--債券資本成本
ib--債券年利息
t--所得稅率
b--債券籌資額
fb--債券籌資費(fèi)用率
③留存收益成本：留存收益成本計(jì)算公式為：
a、股利增長(zhǎng)模型法
ks=dc/pc+g
式中：
ks-留存收益成本
dc--預(yù)期年股利額（注意為預(yù)期值，不是今年的股利）
pc--普通股市價(jià)
g--普通股利年增長(zhǎng)率
b、資本資產(chǎn)定價(jià)模型法
ks=rs=rf+β(rm-rf)
式中：
rf--無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
β--股票的貝他系數(shù)
rm--平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率
c、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法
ks=kb+rpc
式中：
kb--債務(wù)成本
rpc--股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
④普通股成本：普通股成本計(jì)算公式：knc= dc/[pc(1-fc)]+g
式中：fc--普通股籌資費(fèi)用率。