第四章 財務(wù)估價
    一、時間價值
    這里需要關(guān)注：
    從量的規(guī)定性來看，貨幣的時間價值是在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。不同時間的貨幣價值不具有可比性。
    復(fù)利終值系數(shù)（s/p , i , n）和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（p/s , i, n）互為倒數(shù)。
    普通年金終值系數(shù)（s/A , i, n）和償債基金系數(shù)（A/s , i, n）互為倒數(shù)。
    普通年金現(xiàn)值系數(shù)（p/A , i, n）和投資回收系數(shù)（A/p , i, n）互為倒數(shù)。
    預(yù)付年金終值系數(shù)[（s/A , i ，n+1）-1]與普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1。
    預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)[（p/A , i，n-1）+1]與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減1，而系數(shù)加1。
    遞延年金終值計算同普通年金終值，遞延年金現(xiàn)值計算方法有兩種，①先求出總的年金現(xiàn)值，再求出未支付的遞延期的年金現(xiàn)值，求差，既可。②先按普通年金求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再據(jù)此按復(fù)利現(xiàn)值計算回期初既可。
    永續(xù)年金現(xiàn)值p=A/i
    實際利率和名義利率之間的關(guān)系：1+i=（1+r/M）M, r是名義利率，M是每年復(fù)利次數(shù)，i實際利率。
    二、債券估價
    兩個問題，一是債券價值的計算，二是債券收益率的計算。
    一）債券定價的基本原則：必要報酬率等于債券利率時，債券價值就是其面值，如必要報酬率高于債券的利率，債券的價值就低于面值，等同于折價購買；如必要報酬率低于債券利率，債券的價值就高于面值，相當(dāng)于溢價購買。
    二）債券價值的大小，受下列主要因素影響：
    1．必要報酬率：在其他條件不變的情況下，必要報酬率和債券的價值是反方向變動，必要報酬率越大，折現(xiàn)率就越大，折合成的現(xiàn)值就起小。
    2．付息的頻率：針對分期付息債券，付息次數(shù)越多，意味著付息頻率越大，在其他條件不變情況下，對債券價值的影響：三種情況
    3．到期時間：其他條件不變時，從整體上看，債券的價值都是向面值回歸。而從局部看，價值會呈現(xiàn)周期性變動。
    三）債券的收益率（內(nèi)涵報酬率）
    內(nèi)涵報酬率就是使凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。用逐步測試找到兩點，一點確保凈現(xiàn)值﹥0，一點確保凈現(xiàn)值﹤0，然后用內(nèi)插法求出i。
    凈現(xiàn)值=每年利息×年金現(xiàn)值系數(shù)+面值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)-流出的現(xiàn)值