投資組合的風(fēng)險和報酬（續(xù)）
    4、多種證券的風(fēng)險和報酬
    兩多種證券組合，機會集是一個平面。有效集位于機會集的頂部是一條曲線。
    5、資本市場線
    （1）假設(shè)存在無風(fēng)險資產(chǎn)
    （2）資本市場線與有效邊界集的切點M稱為市場均衡點，它代表惟一的風(fēng)險資產(chǎn)組合，它是所有證券以各自的總市場價值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合，即市場組合。
    （3）資本市場線揭示出持有不同比例的無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合情況下風(fēng)險與預(yù)期報酬率的權(quán)衡關(guān)系。在M點的左側(cè)，同時持有無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)組合，風(fēng)險較低；在M點的右側(cè)，僅持有市場組合，并且還借入資金進(jìn)一步投資于組合M。
    無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合進(jìn)行二次組合后
     投資組合的期望報酬率
    =Q×風(fēng)險組合的期望報酬率+（1－Q）×無風(fēng)險利率
    =Q×r風(fēng)+（1－Q）×r無
    投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=Q×風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差=Q×σ風(fēng)
    其中：
    Q代表自有資本總額中投資于風(fēng)險組合的比例，1-Q代表投資于無風(fēng)險資產(chǎn)的比例。
    如果貸出資金，Q<1；如果借入資金，Q>1
    （4）個人的效用偏好與風(fēng)險資產(chǎn)組合相獨立：對于不同風(fēng)險偏好的投資者來說，只要能以無風(fēng)險利率自由借貸，他們都會選擇市場組合，這就是所謂分離原理
    6、系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險
    （1）系統(tǒng)風(fēng)險―――又稱為“市場風(fēng)險” 、“不可分散風(fēng)險”
     系統(tǒng)風(fēng)險是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險。例如，戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退等。所以，不管投資多樣化有多充分，也不可能消除系統(tǒng)風(fēng)險，即使購買的是全部股票的市場組合。
    （2）非系統(tǒng)風(fēng)險―――又稱“特殊風(fēng)險”或“特有風(fēng)險”、 “可分散風(fēng)險”
     非系統(tǒng)風(fēng)險，是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險。