投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬（續(xù)）
    4、多種證券的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬
    兩多種證券組合，機(jī)會(huì)集是一個(gè)平面。有效集位于機(jī)會(huì)集的頂部是一條曲線。
    5、資本市場線
    （1）假設(shè)存在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)
    （2）資本市場線與有效邊界集的切點(diǎn)M稱為市場均衡點(diǎn)，它代表惟一的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，它是所有證券以各自的總市場價(jià)值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合，即市場組合。
    （3）資本市場線揭示出持有不同比例的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場組合情況下風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期報(bào)酬率的權(quán)衡關(guān)系。在M點(diǎn)的左側(cè)，同時(shí)持有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，風(fēng)險(xiǎn)較低；在M點(diǎn)的右側(cè)，僅持有市場組合，并且還借入資金進(jìn)一步投資于組合M。
    無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場組合進(jìn)行二次組合后
     投資組合的期望報(bào)酬率
    =Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+（1－Q）×無風(fēng)險(xiǎn)利率
    =Q×r風(fēng)+（1－Q）×r無
    投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差=Q×σ風(fēng)
    其中：
    Q代表自有資本總額中投資于風(fēng)險(xiǎn)組合的比例，1-Q代表投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例。
    如果貸出資金，Q<1；如果借入資金，Q>1
    （4）個(gè)人的效用偏好與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合相獨(dú)立：對于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來說，只要能以無風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸，他們都會(huì)選擇市場組合，這就是所謂分離原理
    6、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
    （1）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)―――又稱為“市場風(fēng)險(xiǎn)” 、“不可分散風(fēng)險(xiǎn)”
     系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。例如，戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退等。所以，不管投資多樣化有多充分，也不可能消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即使購買的是全部股票的市場組合。
    （2）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)―――又稱“特殊風(fēng)險(xiǎn)”或“特有風(fēng)險(xiǎn)”、 “可分散風(fēng)險(xiǎn)”
     非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。