2008年教材本章基本無變化
    本章內(nèi)容講解
    第一節(jié) 普通股籌資
    一、普通股的概念和種類
    1、普通股及股東權(quán)利
    2、普通股分類
    二、 股票發(fā)行
    （一）股票發(fā)行的規(guī)定與條件
    （二）股票發(fā)行的程序
    （三）股票發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價格
    1、發(fā)行方式―――包括公開間接發(fā)行，不公開直接發(fā)行
    （1）公開間接發(fā)行：
    優(yōu)點：①發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本。
    ②股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；
    ③有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力。
    缺點：手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。
    （2）不公開直接發(fā)行
    優(yōu)點：彈性較大，發(fā)行成本低。
    缺點：發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差。
    2、銷售方式
    自銷方式：可直接控制發(fā)行過程，實現(xiàn)發(fā)行意圖，并節(jié)省發(fā)行費用。
    但發(fā)行時間長，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險。
    承銷方式：包銷：及時籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險，發(fā)行成本高，損失部分溢價
    代銷：可獲部分溢價收入；降低發(fā)行費用，但不一定能籌足資本，發(fā)行公司要承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險。
    3、發(fā)行價格：等價；時價；中間價
    三、 股票上市
    四、 普通股融資的特點
    優(yōu)點：
    （1）籌措的資本具有永久性
    （2）沒有固定的股利負(fù)擔(dān)
    （3）增強(qiáng)公司的舉債能力
    （4）容易吸收資金
    缺點：
    （1）普通股的資本成本較高
    （2）分散公司的控制權(quán)
    【2005年單選題】從公司理財?shù)慕嵌瓤?，與長期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點是（　）。
    A.籌資速度快
    B.籌資風(fēng)險小
    C.籌資成本小
    D.籌資彈性大
    【答案】B
    【解析】普通股籌資沒有固定到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險較小。
     【2001年多選題】以公開間接方式發(fā)行股票的優(yōu)點是（?。?BR>    A.發(fā)行范圍廣，易募足資本
    B.股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好
    C.有利于提高公司知名度
    D.發(fā)行成本低
    【答案】ABC
    【解析】以公開間接方式發(fā)行股票的特點是發(fā)行范圍廣，易募足資本；股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；有利于提高公司的知名度；手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。
    第二節(jié) 長期負(fù)債籌資
    一、長期負(fù)債籌資的特點
    負(fù)債籌資的特點：
    （1）資金具有使用上的時間性，需到期償還。
    （2）不論企業(yè)經(jīng)營好壞，需支付固定的債務(wù)利息，形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)。
    （3）資本成本一般較普通股融資低且不會分散企業(yè)的控制權(quán)
    長期負(fù)債籌資的特點：
    （1）籌措長期負(fù)債資金，可以解決企業(yè)長期資金的不足
    （2）債務(wù)人可對債務(wù)的歸還作長期安排，還債的壓力或風(fēng)險相對較小
    （3）長期負(fù)債籌資與短期負(fù)債相比，成本較高、限制較多。
    二、長期借款籌資
    （一）長期借款的種類
    （二）取得長期借款的條件
    （三）長期借款的保護(hù)性條款
    1、一般性保護(hù)條款
    2、特殊性保護(hù)條款
    （四）長期借款的成本
    （五）長期借款的償還方式：包括定期支付利息、到期一次償還本金的方式、定期等額償還方式、平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大部分的方式。定期等額償還會提高企業(yè)使用貸款的實際利率。到期一次性償還本金會加大企業(yè)借款到期時的還款壓力。
    （六）長期借款籌資的特點
    與其他長期負(fù)債融資相比，長期借款籌資的特點為：
    1、融資速度快。
    2、借款彈性大。
    3、借款成本低。
    4、主要缺點是限制性條款比較多，制約著借款的使用。
    三、債券籌資
    （一）債券的種類
    （二）發(fā)行債券的條件
    1、股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元；
    2、累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；
    3、最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；
    4、所籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；
    5、債券的利率不得超過國務(wù)院限定的水平；
    6、國務(wù)院規(guī)定的其他條件。
    （三）債券發(fā)行價格
    當(dāng)票面利率高于市場利率時，溢價發(fā)行債券
    當(dāng)票面利率低于市場利率時，折價發(fā)行債券
    當(dāng)票面利率等于市場利率時，平價發(fā)行債券
    （四）債券的信用等級
    （五）.債券籌資的優(yōu)缺點
    與其他長期負(fù)債籌資方式相比，發(fā)行債券：
    優(yōu)點：籌資對象廣、市場大
    缺點：成本高、風(fēng)險大、限制條件多
    【2000年單選題】長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是（?。?BR>    A.利息能節(jié)稅
    B.籌資彈性大
    C.籌資費用大
    D.債務(wù)利息高
    【答案】B
    【解析】采用長期借款籌資方式，借款條件可通過和銀行談判確定；債券由于面對社會公眾，協(xié)商改變籌資條件的可能性較??； 所以長期借款的彈性大。
    可轉(zhuǎn)換債券
    四、可轉(zhuǎn)換債券
    （一）可轉(zhuǎn)換證券的概念與種類
    （二）可轉(zhuǎn)換債券的要素
    1、標(biāo)的股票――――實際上是一種股票期權(quán)或股票選擇權(quán)
    2、轉(zhuǎn)換價格――――轉(zhuǎn)換發(fā)生時投資者為取得普通股每股所支付的實際價格
    轉(zhuǎn)換價格越高，能夠轉(zhuǎn)換成的股數(shù)越少。
    逐期提高可轉(zhuǎn)換價格的目的就在于促使可轉(zhuǎn)換債券的持有者盡早地進(jìn)行轉(zhuǎn)換。
    3、轉(zhuǎn)換比率―――每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)。
    轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價格
    4、轉(zhuǎn)換期――――可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股份的起始日至結(jié)束日的期間。
    5、贖回條款―――可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行企業(yè)可以在債券到期日之前提前贖回債券的規(guī)定。贖回條款包括下列內(nèi)容：不可贖回期（對投資人有利）、贖回期、贖回價格、贖回條件。
    6、回售條款―――在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司的股票價格達(dá)到某種惡劣程度時，債券持有人有權(quán)按照約定的價格將可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行公司的有關(guān)規(guī)定。
    設(shè)置回售條款可以保護(hù)債券投資人的利益；可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者。
    7、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款――在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債權(quán)本金的規(guī)定。
    設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票。
    （三）.可轉(zhuǎn)換債券的特點
    優(yōu)點：（1）籌資成本較低
    （2）便于籌集資金
    （3）有利于穩(wěn)定和減少對每股收益的稀釋
    （4）減少籌資中的利益沖突
    缺點：（1）股價上揚風(fēng)險
    （2）財務(wù)風(fēng)險
    （3）喪失低息優(yōu)勢
    【2005年判斷題】可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，公司不再支付債券利息，因此綜合資本成本將下降。（?。?BR>    【答案】×
    【解析】可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，原有的低利息優(yōu)勢不復(fù)存在，從而導(dǎo)致公司綜合資本成本的上升。