四、可轉(zhuǎn)換債券
    (一)可轉(zhuǎn)換證券的概念與種類
    (二)可轉(zhuǎn)換債券的要素
    1、標(biāo)的股票――――實(shí)際上是一種股票期權(quán)或股票選擇權(quán)
    2、轉(zhuǎn)換價(jià)格――――轉(zhuǎn)換發(fā)生時(shí)投資者為取得普通股每股所支付的實(shí)際價(jià)格
    轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，能夠轉(zhuǎn)換成的股數(shù)越少。
    逐期提高可轉(zhuǎn)換價(jià)格的目的就在于促使可轉(zhuǎn)換債券的持有者盡早地進(jìn)行轉(zhuǎn)換。
    3、轉(zhuǎn)換比率―――每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)。
    轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格
    4、轉(zhuǎn)換期――――可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股份的起始日至結(jié)束日的期間。
    5、贖回條款―――可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行企業(yè)可以在債券到期日之前提前贖回債券的規(guī)定。贖回條款包括下列內(nèi)容：不可贖回期(對(duì)投資人有利)、贖回期、贖回價(jià)格、贖回條件。
    6、回售條款―――在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司的股票價(jià)格達(dá)到某種惡劣程度時(shí)，債券持有人有權(quán)按照約定的價(jià)格將可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行公司的有關(guān)規(guī)定。
    設(shè)置回售條款可以保護(hù)債券投資人的利益;可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者。
    7、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款――在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債權(quán)本金的規(guī)定。
    設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票。
    (三).可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)
    優(yōu)點(diǎn)：(1)籌資成本較低
    (2)便于籌集資金
    (3)有利于穩(wěn)定和減少對(duì)每股收益的稀釋
    (4)減少籌資中的利益沖突
    缺點(diǎn)：(1)股價(jià)上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)
    (2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
    (3)喪失低息優(yōu)勢
    【2008年判斷題】可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，公司不再支付債券利息，因此綜合資本成本將下降。(　)
    【答案】×
    【解析】可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，原有的低利息優(yōu)勢不復(fù)存在，從而導(dǎo)致公司綜合資本成本的上升。