投資者在選擇證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱基金）時(shí)，基金規(guī)模是投資者必須考慮的基本因素之一，這對(duì)那些初次涉足基金投資的投資者尤為重要。
    雖然從理論看，在基金行業(yè)中存在著一定規(guī)模經(jīng)濟(jì)，但在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中，小規(guī)?；鸷痛笠?guī)模基金卻各有優(yōu)勢(shì)。小規(guī)?；鸲缘膬?yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)為：易于操作、持倉(cāng)量有限、可以避免投資過(guò)度分散。這種優(yōu)勢(shì)往往在大盤(pán)處于跌勢(shì)時(shí)可以得到淋漓盡致的發(fā)揮。據(jù)筆者對(duì)今年三季度大盤(pán)下跌過(guò)程中不同規(guī)?；鸨憩F(xiàn)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，規(guī)模小的基金整體上優(yōu)于較大規(guī)模的基金。較大規(guī)模的基金，由于擁有足夠的資金進(jìn)行分散投資，不僅可以有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，而且在國(guó)內(nèi)基金管理費(fèi)率與規(guī)模相關(guān)性不大的情況下，可以提取更多的管理費(fèi)用，為基金吸引和留住優(yōu)秀的基金經(jīng)理，這將有助于基金業(yè)績(jī)的提高。一般而言，在大盤(pán)處于上升和盤(pán)整時(shí)期，較大規(guī)?；鸬谋憩F(xiàn)往往好于小規(guī)?；稹５?，如果基金過(guò)于龐大，那么則可能帶來(lái)一些不利因素，如基金投資組合可選擇的股票數(shù)量下降、交易成本上升、投資管理日趨模式化等，而這些都將是抑制基金獲取超額投資回報(bào)的主要因素。
    那么，對(duì)于初次涉足基金投資、并想長(zhǎng)期持有的投資者來(lái)說(shuō)，多大規(guī)模的基金是其理想的選擇呢？筆者認(rèn)為，判研的依據(jù)有兩個(gè)：其一，可以利用美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家G.J.施蒂格勒的“生存原理”來(lái)解決規(guī)模選擇問(wèn)題。施蒂格勒通過(guò)統(tǒng)計(jì)得出結(jié)論：凡在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中得以生存的規(guī)模都是規(guī)模，進(jìn)而可推論，在市場(chǎng)中所占份額的擴(kuò)大就意味著這一規(guī)模是該領(lǐng)域的規(guī)模。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)20億左右基金共有13只，幾乎占據(jù)整個(gè)基金業(yè)的1/3，它們比較符合“生存原理”的要求；其二，從不同規(guī)模的基金歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)中尋找“適度規(guī)模經(jīng)濟(jì)”的基金。筆者曾對(duì)1999年 ——2001年中期33只不同規(guī)?；鸬膬糁蹬c規(guī)模相關(guān)性進(jìn)行過(guò)實(shí)證分析，研究表明，在這33只基金中規(guī)模為20億（共11只）凈值表現(xiàn)優(yōu)于其他規(guī)模的基金。因此，筆者認(rèn)為，在目前國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)中，規(guī)模在20億左右的基金具有“適度規(guī)模經(jīng)濟(jì)”。它們對(duì)初次涉足基金投資、并想長(zhǎng)期持有的投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是一種較為理想的投資品種。