1某項目的生產(chǎn)經(jīng)營期為5年，設(shè)備原值為20萬元，預(yù)計凈殘值收入5000元，稅法規(guī)定的折舊年限為4年，稅法預(yù)計的凈殘值為8000元，直線法計提折舊，所得稅稅率為25%，設(shè)備使用5年后報廢時，收回營運(yùn)資金2000元，則終結(jié)點現(xiàn)金凈流量為( )元。
A.4100
B.8000
C.5000
D.7750
參考答案: D
答案解析:
年折舊額=(200000-8000)/4=48000(元)，第4年時折舊已經(jīng)計提完畢，第5年不再計提折舊，第5年末設(shè)備報廢時的賬面價值=200000-48000×4=8000(元)，變價凈收入為5000元，固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益=5000-8000=-3000(元)，表明固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損失為3000元，抵稅3000×25%=750(元)，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量，所以終結(jié)點現(xiàn)金凈流量=2000+5000+750=7750(元)。
2 下列各項中，屬于“工時用量標(biāo)準(zhǔn)”組成內(nèi)容的是( )。
A.由于設(shè)備意外故障產(chǎn)生的停工工時
B.必要的間歇或停工工時
C.由于生產(chǎn)作業(yè)計劃安排不當(dāng)產(chǎn)生的停工工時
D.由于外部供電系統(tǒng)故障產(chǎn)生的停工工時
參考答案: B
答案解析:
工時用量標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)在現(xiàn)有的生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所耗用的必要的工作時間，包括對產(chǎn)品直接加工工時、必要的間歇或停工工時，以及不可避免的廢次品所耗用的工時等。選項A、C、D為意外或管理不當(dāng)所占用的時間，不屬于工時用量標(biāo)準(zhǔn)的組成內(nèi)容。
3 下列各項中，屬于外部權(quán)益籌資的是( )。
A.利用商業(yè)信用
B.發(fā)行股票
C.利用留存收益
D.發(fā)行債券
參考答案: B
答案解析:
利用商業(yè)信用和發(fā)行債券屬于債務(wù)籌資，利用留存收益屬于內(nèi)部權(quán)益籌資，在給定的選項中，只有發(fā)行股票屬于外部權(quán)益籌資。
4 某投資項目各年的預(yù)計凈現(xiàn)金流量分別為：NCF0=-200萬元，NCF1=-50萬元，NCF2～3=100萬元，NCF4～11=250萬元，NCF12=150萬元，則該項目包括投資期的靜態(tài)回收期為( )。
A.2.0年
B.2.5年
C.3.2年
D.4.0年
參考答案: C
答案解析:
包括投資期的靜態(tài)回收期(PP)=3+50/250=3.2年，所以本題正確答案為C。
5 下列關(guān)于投資中心的相關(guān)表述中不正確的是( )。
A.投資中心是指既能控制成本、收入和利潤，又能對投入的資金進(jìn)行控制的責(zé)任中心
B.投資中心的評價指標(biāo)主要有投資報酬率和剩余收益
C.利用投資報酬率指標(biāo)，可能導(dǎo)致經(jīng)理人員為眼前利益而犧牲長遠(yuǎn)利益
D.剩余收益指標(biāo)可以在不同規(guī)模的投資中心之間進(jìn)行業(yè)績比較
參考答案: D
答案解析:
剩余收益指標(biāo)彌補(bǔ)了投資報酬率指標(biāo)會使局部利益與整體利益相沖突的不足，但由于其是一個絕對指標(biāo)，故而難以在不同規(guī)模的投資中心之間進(jìn)行業(yè)績比較。所以，選項D的說法不正確。
6 運(yùn)用零基預(yù)算法編制預(yù)算，需要逐項進(jìn)行成本效益分析的費(fèi)用項目是( )。
A.可避免費(fèi)用
B.不可避免費(fèi)用
C.可延續(xù)費(fèi)用
D.不可延續(xù)費(fèi)用
參考答案: A
答案解析:
零基預(yù)算編制過程中要劃分不可避免費(fèi)用項目和可避免費(fèi)用項目。在編制預(yù)算時，對不可避免費(fèi)用項目必須保證資金供應(yīng);對可避免費(fèi)用項目，則需要逐項進(jìn)行成本與效益分析，盡量控制可避免項目納入預(yù)算當(dāng)中。
7 C企業(yè)2012年的現(xiàn)金流量凈額為500萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為420萬元，2012年初該企業(yè)所有者權(quán)益為1200萬元，年初資產(chǎn)負(fù)債率為40%。2012年末資產(chǎn)總額為2200萬元，則該企業(yè)2012年的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為( )。
A.18%
B.23.81%
C.21%
D.20%
參考答案: D
答案解析:
2012年初資產(chǎn)總額=1200/(1-40%)=2000(萬元)，平均資產(chǎn)總額=(2000+2200)/2=2100(萬元)，則全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=420/2100×100%=20%。
8 某企業(yè)只生產(chǎn)甲產(chǎn)品，已知該產(chǎn)品的單價為180元，單位變動成本為120元，銷售收入為9000萬元，固定成本總額為2400萬元，則企業(yè)的保本作業(yè)率為( )。
A.33%
B.67%
C.80%
D.20%
參考答案: C
答案解析:
保本銷售額=180×2400/(180-120)=7200(萬元)，保本作業(yè)率=7200/9000×100%=80%。
9 下列各項中，會降低原有債權(quán)價值的是( )。
A.改善經(jīng)營環(huán)境
B.擴(kuò)大賒銷比重
C.舉借新債
D.發(fā)行新股
參考答案: C
答案解析:
舉借新債會相應(yīng)增加償債風(fēng)險，從而致使原有債權(quán)價值下降，所以選項C是正確答案。
10 約束性固定成本不受管理*短期經(jīng)營決策行動的影響。下列各項中，不屬于企業(yè)約束性固定成本的是( )。
A.保險費(fèi)
B.廠房租金支出
C.高管人員基本工資
D.新產(chǎn)品研究開發(fā)費(fèi)用
參考答案: D
答案解析:
約束性固定成本是指管理*的短期(經(jīng)營)決策行動不能改變其具體數(shù)額的固定成本。例如：保險費(fèi)、房屋租金、管理人員的基本工資等。新產(chǎn)品的研究開發(fā)費(fèi)用是酌量性固定成本。11 下列關(guān)于發(fā)放股票股利的相關(guān)說法中，不正確的是( )。
A.不會導(dǎo)致股東權(quán)益總額發(fā)生變化，但會導(dǎo)致股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，會增加普通股股數(shù)，減少未分配利潤
B.會引起企業(yè)現(xiàn)金流出
C.可以降低公司股票的市場價格，促進(jìn)公司股票的交易和流通，可以有效地防止公司被惡意控制
D.可以傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息，增強(qiáng)投資者的信心
參考答案: B
答案解析:
發(fā)放股票股利不需要向股東支付現(xiàn)金，不會導(dǎo)致現(xiàn)金流出，所以選項B的說法不正確。
12 下列企業(yè)組織形式中，可以稱為事業(yè)部制的是( )。
A.U型
B.SBU型
C.H型
D.M型
參考答案: D
答案解析:
M型組織結(jié)構(gòu)即事業(yè)部制，就是按照企業(yè)所經(jīng)營的事業(yè)，包括按產(chǎn)品、按地區(qū)、按顧客(市場)等來劃分部門，設(shè)立若干事業(yè)部。
13 下列各項中，在投資項目的投資期、營業(yè)期、終結(jié)期都有可能出現(xiàn)的是( )。
A.固定資產(chǎn)的購置成本
B.營運(yùn)資金
C.長期資產(chǎn)攤銷費(fèi)用
D.固定資產(chǎn)變價凈收入
參考答案: B
答案解析:
在投資期和營業(yè)期都有可能存在營運(yùn)資金的墊支或前期回收，在終結(jié)期存在營運(yùn)資金的最終回收。所以選項B是答案。固定資產(chǎn)的購置成本是在投資期出現(xiàn)的，長期資產(chǎn)攤銷費(fèi)用在營業(yè)期出現(xiàn)，固定資產(chǎn)變價凈收入在終結(jié)期出現(xiàn)。
14 按照有無特定的財產(chǎn)擔(dān)保，可將債券分為( )。
A.記名債券和無記名債券
B.可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券
C.信用債券和擔(dān)保債券
D.不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券
參考答案: C
答案解析:
按照有無特定的財產(chǎn)擔(dān)保，可將債券分為信用債券和擔(dān)保債券。選項A是按照債券是否記名進(jìn)行的分類;選項B是按照債券能否轉(zhuǎn)換為公司股票進(jìn)行的分類;選項D是抵押債券的進(jìn)一步分類。
15 下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期不同階段的財務(wù)管理戰(zhàn)略的說法中不正確的是( )。
A.在企業(yè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，企業(yè)應(yīng)當(dāng)增加廠房設(shè)備
B.在企業(yè)經(jīng)濟(jì)繁榮期，企業(yè)應(yīng)減少勞動力，以實現(xiàn)更多利潤
C.在經(jīng)濟(jì)衰退期，企業(yè)應(yīng)減少存貨
D.在經(jīng)濟(jì)蕭條期，企業(yè)應(yīng)裁減雇員
參考答案: B
答案解析:
在企業(yè)經(jīng)濟(jì)繁榮期，應(yīng)增加勞動力。
16 將企業(yè)投資的類型進(jìn)行科學(xué)的分類，有利于分清投資的性質(zhì)，按不同的特點和要求進(jìn)行投資決策，加強(qiáng)投資管理。下列關(guān)于投資類型的說法中不正確的是( )。
A.項目投資屬于直接投資
B.證券投資屬于間接投資
C.對內(nèi)投資都是直接投資
D.對外投資都是間接投資
參考答案: D
答案解析:
對外投資主要是間接投資，也可能是直接投資。
17 下列有關(guān)資本資產(chǎn)定價模型的表述中，錯誤的是( )。
A.資本資產(chǎn)定價模型中的資本資產(chǎn)，主要是指股票資產(chǎn)
B.證券市場線對任何公司、任何資產(chǎn)都是適合的
C.證券市場線的一一個暗示是，全部風(fēng)險都需要補(bǔ)償
D.Rm-Rf稱為市場風(fēng)險溢酬
參考答案: C
答案解析:
證券市場線的一個暗示是，只有系統(tǒng)風(fēng)險才有資格要求補(bǔ)償，因此選項C的表述不正確。
18 “規(guī)定公司必須按照一定的比例和基數(shù)提取各種公積金，股利只能從企業(yè)的可供股東分配利潤中支付?！彼w現(xiàn)的分配制約因素是( )。
A.資本保全約束
B.資本積累約束
C.超額累積利潤約束
D.償債能力約束
參考答案: B
答案解析:
資本積累約束規(guī)定公司必須按照一定的比例和基數(shù)提取各種公積金，股利只能從企業(yè)的可供股東分配利潤中支付。
19 在通常情況下，適宜采用較高負(fù)債比例的企業(yè)發(fā)展階段是( )。
A.初創(chuàng)階段
B.破產(chǎn)清算階段
C.收縮階段
D.擴(kuò)張成熟階段
參考答案: D
答案解析:
一般來說，在企業(yè)擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)品市場占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)較小，此時，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本比重，在較高程度上使用財務(wù)杠桿。所以本題選D。
20 下列有關(guān)市場利率對債券價值影響的說法中，不正確的是( )。
A.市場利率超過票面利率后，市場利率的提高，不會使債券價值過分地降低
B.長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券
C.市場利率較低時，長期債券的價值遠(yuǎn)高于短期債券
D.市場利率高于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感
參考答案: D
答案解析:
市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感。
21 下列關(guān)于股票分割和股票股利的共同點的說法中，不正確的是( )。
A.均可以促進(jìn)股票的流通和交易
B.均有助于提高投資者對公司的信心
C.均會改變股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)
D.均對防止公司被惡意收購有重要的意義
參考答案: C
答案解析:
股票分割不會改變股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)，但是發(fā)放股票股利會導(dǎo)致所有者權(quán)益內(nèi)部的“未分配利潤”項目減少，“股本”項目增加，還可能導(dǎo)致“資本公積”增加，“未分配利潤”減少數(shù)和“股本”增加數(shù)之間的差額計入“資本公積”項目。所以，選項C的說法不正確。
22 在兩差異法下，固定制造費(fèi)用的差異可以分解為( )。
A.價格差異和產(chǎn)量差異
B.耗費(fèi)差異和效率差異
C.能量差異和效率差異
D.耗費(fèi)差異和能量差異
參考答案: D
答案解析:
在固定制造費(fèi)用的兩差異法下，把固定制造費(fèi)用差異分為耗費(fèi)差異和能量差異兩個部分：在固定制造費(fèi)用的三差異法下，把固定制造費(fèi)用差異分為耗費(fèi)差異、產(chǎn)量差異和效率差異三種。
23 一般而言，與融資租賃籌資相比，發(fā)行債券的優(yōu)點是( )。
A.財務(wù)風(fēng)險較小
B.限制條件較少
C.資本成本較低
D.融資速度較快
參考答案: C
答案解析:
融資租賃的租金通常比發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息要高，租金總額通常要高于設(shè)備價款的30%，所以，與融資租賃相比，發(fā)行債券的資本成本低。
24 下列預(yù)算編制方法中，可能導(dǎo)致無效費(fèi)用開支項目無法得到有效控制的是( )。
A.增量預(yù)算法
B.彈性預(yù)算法
C.滾動預(yù)算法
D.零基預(yù)算法
參考答案: A
答案解析:
增量預(yù)算法是指以基期成本費(fèi)用水平為基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)算期業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)降低成本的措施，通過調(diào)整有關(guān)費(fèi)用項目而編制預(yù)算的方法。增量預(yù)算編制方法的缺陷是可能導(dǎo)致無效費(fèi)用開支項目無法得到有效控制，因為不加分析地保留或接受原有的成本費(fèi)用項目，可能使原來不合理的費(fèi)用繼續(xù)開支而得不到控制，形成不必要開支合理化，造成預(yù)算上的浪費(fèi)。所以本題選A。
25 在其他因素一定，且息稅前利潤大于0的情況下，下列可以導(dǎo)致本期財務(wù)杠桿系數(shù)提高的是( )。
A.提高基期息稅前利潤
B.降低基期的銷售量
C.降低本期的銷售量
D.降低基期的變動成本
參考答案: B
答案解析:
本期財務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息-基期稅前優(yōu)先股股利)=1/[1-(基期利息+基期稅前優(yōu)先股股利)/基期息稅前利潤]，降低基期的銷售量可以降低基期的息稅前利潤，從而提高本期財務(wù)杠桿系數(shù)。 二、多項選擇題(下列每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯選、不選均不得分。)
26 某商業(yè)企業(yè)2012年銷售收入為2000萬元，銷售成本為1600萬元;年初、年末應(yīng)收賬款余額分別為200萬元和400萬元：年初、年末存貨余額分別為200萬元和600萬元;年末速動比率為1.2，年末現(xiàn)金比率為0.7。假定該企業(yè)流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨組成，速動資產(chǎn)由應(yīng)收賬款和現(xiàn)金資產(chǎn)組成，一年按360天計算。則下列各項計算結(jié)果正確的有( )。
A.2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為54天
B.2012年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天
C.2012年年末速動資產(chǎn)余額為960萬元
D.2012年年末流動比率為1.95
參考答案: A,B,C,D
答案解析:
2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360×[(200+400)÷2]÷2000=54(天)，2012年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360×[(200+600)÷2]÷1600=90(天)，因為：(年末現(xiàn)金+400)÷年末流動負(fù)債=1.2，年末現(xiàn)金÷年末流動負(fù)債=0.7，所以：2012年年末流動負(fù)債為800萬元，2012年年末現(xiàn)金為560萬元，2012年年末速動資產(chǎn)為960萬元，2012年年末流動比率=(960+600)÷800=1.95。
27 下列綜合績效評價指標(biāo)中，屬于財務(wù)績效定量評價指標(biāo)的有( )。
A.盈利能力評價指標(biāo)
B.資產(chǎn)質(zhì)量評價指標(biāo)
C.經(jīng)營決策評價指標(biāo)
D.風(fēng)險控制評價指標(biāo)
參考答案: A,B
答案解析:
財務(wù)績效定量評價指標(biāo)由反映企業(yè)盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況和經(jīng)營增長狀況四方面的基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。因此本題的正確答案是A、B。而選項C、D均屬于管理績效定性評價指標(biāo)。
28 金融工具的特征包括( )。
A.流動性
B.風(fēng)險性
C.收益性
D.穩(wěn)定性
參考答案: A,B,C
答案解析:
一般認(rèn)為，金融工具具有流動性、風(fēng)險性和收益性的特征。
29 如果市場上短期國庫券的利率為6%，通貨膨脹率為2%，風(fēng)險收益率為3%，則下列說法中不正確的有( )。
A.可以近似地認(rèn)為無風(fēng)險收益率為6%
B.如果無風(fēng)險收益率為6%，則必要收益率為11%
C.如果無風(fēng)險收益率為6%，則資金時間價值為1%
D.如果無風(fēng)險收益率為6%，則純粹利率為4%
參考答案: B,C
答案解析:
無風(fēng)險收益率是指無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率，由于短期國庫券的風(fēng)險很小，因此，一般情況下，為了方便起見，通常用短期國庫券的利率近似地代替無風(fēng)險收益率，即選項A的說法正確;必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率，必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率，因此，本題中必要收益率=6%+3%=9%，即選項B的說法不正確;資金時間價值是沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的平均利潤率，所以，資金時間價值=無風(fēng)險利率-通貨膨脹率=短期國庫券利率-通貨膨脹率=6%-2%=4%，即選項C的說法不正確;無風(fēng)險收益率的大小由純粹利率(資金時間價值)和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成，由此可知，純粹利率：資金時間價值=4%，即選項D的說法正確。
30 某企業(yè)本月支付當(dāng)月貨款的60%，支付上月貨款的30%，支付上上月貨款的10%，未支付的貨款通過"應(yīng)付賬款"核算。已知7月份貨款為20萬元，8月份貨款為25萬元，9月份貨款為30萬元，10月份貨款為50萬元，則下列說法正確的有( )。
A.9月份支付27.5萬元
B.10月初的應(yīng)付賬款為14.5萬元
C.10月末的應(yīng)付賬款為23萬元
D.10月初的應(yīng)付賬款為11.5萬元
參考答案: A,B,C
答案解析:
9月份支付20×10%+25×30%+30×60%=27.5(萬元)，10月初的應(yīng)付賬款=25×10%+30×(1-60%)=14.5(萬元)，10月末(即11月初)的應(yīng)付賬款=30×10%+50×(1-60%)=23(萬元)。
31 上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有( )。
A.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)
B.提升公司形象
C.提高資本市場認(rèn)同度
D.提高公司資源整合能力
參考答案: A,B,C,D
答案解析:
上市公司引入戰(zhàn)略投資者的作用包括四點：(1)提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度：(2)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理;(3)提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競爭力;(4)達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。
32 在計算個別資本成本時，可以運(yùn)用貼現(xiàn)模式的有( )。
A.公司債券資本成本
B.融資租賃資本成本
C.普通股資本成本
D.留存收益資本成本
參考答案: A,B,C,D
答案解析:
對于長期債券可以運(yùn)用貼現(xiàn)模式計算資本成本率。融資租賃各期租金中，包含每期本金的償還和各期手續(xù)費(fèi)，其資本成本的計算用貼現(xiàn)模式;由于各期股利不一定固定，普通股的資本成本需要按照貼現(xiàn)模式計算：在沒有籌資費(fèi)用的情況下，留存收益資本成本的計算與普通股資本成本的計算公式一致。
33 證券資產(chǎn)的特點包括( )。
A.價值真實性
B.可分割性
C.持有目的單一性
D.強(qiáng)流動性
參考答案: B,D
答案解析:
證券資產(chǎn)的特點包括：(1)價值虛擬性;(2)可分割性;(3)持有目的多元性;(4)強(qiáng)流動性;(5)高風(fēng)險性。
34 在下列各項中，屬于業(yè)務(wù)預(yù)算的有( )。
A.銷售預(yù)算
B.生產(chǎn)預(yù)算
C.現(xiàn)金預(yù)算
D.管理費(fèi)用預(yù)算
參考答案: A,B,D
答案解析:
業(yè)務(wù)預(yù)算是指與企業(yè)日常經(jīng)營活動直接相關(guān)的經(jīng)營業(yè)務(wù)的各種預(yù)算。它主要包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售費(fèi)用預(yù)算和管理費(fèi)用預(yù)算等?，F(xiàn)金預(yù)算屬于財務(wù)預(yù)算的內(nèi)容。
35 下列關(guān)于β系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差的說法中，正確的有( )。
A.如果一項資產(chǎn)的β=0.5，表明它的系統(tǒng)風(fēng)險是市場組合系統(tǒng)風(fēng)險的0.5倍
B.無風(fēng)險資產(chǎn)的β=0
C.無風(fēng)險資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差=0
D.投資組合的β系數(shù)等于組合中各證券β系數(shù)之和
參考答案: A,B,C
答案解析:
β系數(shù)表示的含義是相對于市場組合的平均風(fēng)險而言，單項資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險的大小。市場組合中的非系統(tǒng)風(fēng)險已經(jīng)被消除，所以市場組合的風(fēng)險就是市場風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)險。由此可知，選項A的說法正確。β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險，標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是總體風(fēng)險，對于無風(fēng)險資產(chǎn)而言，既沒有系統(tǒng)風(fēng)險，也沒有總體風(fēng)險，因此，選項B、C的說法正確。投資組合的β系數(shù)等于組合中各證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以選項D的說法錯誤。
三、判斷題(請將判斷結(jié)果，按答題卡要求。用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點。本類題共10分，每小題1分。判斷結(jié)果錯誤的扣0.5分，不判斷不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)
36 證券資產(chǎn)不能脫離實體資產(chǎn)而完全獨(dú)立存在，證券資產(chǎn)的價值由實體資產(chǎn)的現(xiàn)實生產(chǎn)經(jīng)營活動決定。( )
對
錯
參考答案: 錯
答案解析:
證券資產(chǎn)不能脫離實體資產(chǎn)而完全獨(dú)立存在，但證券資產(chǎn)的價值不是完全由實體資本的現(xiàn)實生產(chǎn)經(jīng)營活動決定，而是取決于契約性權(quán)利所能帶來的未來現(xiàn)金流量，是一種未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)的資本化價值。
37 在不同規(guī)模的投資中心之間進(jìn)行業(yè)績比較時，使用剩余收益指標(biāo)優(yōu)于投資報酬率指標(biāo)。( )
對
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參考答案: 錯
答案解析:
剩余收益指標(biāo)彌補(bǔ)了投資報酬率指標(biāo)會使局部利益與整體利益沖突的不足，但是由于其是一個絕對指標(biāo)，故難以在不同規(guī)模的投資中心之間進(jìn)行業(yè)績比較。
38 市盈率是股票每股市價與每股收益的比率，反映普通股股東為獲取每股收益所愿意支付的股票價格。( )
對
錯
參考答案: 錯
答案解析:
市盈率是股票每股市價與每股收益的比率，反映普通股股東為獲取1元凈利潤所愿意支付的股票價格。
39 債券期限越長，對于票面利率不等于市場利率的債券而言，債券的價值會越偏離債券的面值，超長期債券的期限差異，對債券價值的影響很大。( )
對
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參考答案: 錯
答案解析:
債券期限越長，對于票面利率不等于市場利率的債券而言，債券的價值會越偏離債券的面值，但這種偏離的變化幅度最終會趨予平穩(wěn)。或者說，超長期債券的期限差異，對債券價值的影響不大。
40 一般來講，隨著證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險會逐漸降低，如果資產(chǎn)組合中資產(chǎn)的個數(shù)足夠多，則證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險會全部消除。( )
對
錯
參考答案: 錯
答案解析:
風(fēng)險分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險，系統(tǒng)風(fēng)險不能被消除。
41 在現(xiàn)代的沃爾評分法中，總資產(chǎn)報酬率的標(biāo)準(zhǔn)評分值為20分，標(biāo)準(zhǔn)比率為5.5%，行業(yè)比率為15.8%，評分為30分，最低評分為10分，A企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率的實際值為10%，則A企業(yè)的該項得分為24.37分。( )
對
錯
參考答案: 對
答案解析:
總資產(chǎn)報酬率每分比率的差=(15.8%-5.5%)/(30-20)=1.03%，A企業(yè)的該項得分=20+(10%-5.5%)/1.03%=24.37(分)。
42 根據(jù)風(fēng)險與收益均衡的原則，信用貸款利率通常比抵押貸款利率低。( )
對
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參考答案: 錯
答案解析:
信用貸款是指以借款人的信譽(yù)或保證人的信用為依據(jù)而獲得的貸款。企業(yè)取得這種貸款，無需以財產(chǎn)作抵押。對于這種貸款，由于風(fēng)險較高，銀行通常要收取較高的利息，往往還附加一定的限制條件。抵押貸款有利于降低銀行貸款的風(fēng)險，提高貸款的安全性。
根據(jù)風(fēng)險與收益均衡的原則，應(yīng)該是信用貸款利率比抵押貸款利率高，所以本題題干的說法不正確。
43 編制預(yù)算的方法按其業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)的數(shù)量特征不同，可分為固定預(yù)算法和彈性預(yù)算法。其中，固定預(yù)算法的適應(yīng)性和可比性都較強(qiáng)。( )
對
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參考答案: 錯
答案解析:
固定預(yù)算法又稱靜態(tài)預(yù)算法，是指在編制預(yù)算時，只根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常、可實現(xiàn)的某一固定的業(yè)務(wù)量(如生產(chǎn)量、銷售量等)水平作為基礎(chǔ)來編制預(yù)算的方法。固定預(yù)算法的缺點表現(xiàn)在兩個方面：一是適應(yīng)性差;二是可比性差。
44 企業(yè)在開展經(jīng)營活動過程中，經(jīng)常會出現(xiàn)超出維持正常經(jīng)營活動資金需求的季節(jié)性、臨時性的交易支付需要，為了滿足這些需要而產(chǎn)生的籌資動機(jī)屬于擴(kuò)張性籌資動機(jī)。( )
對
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參考答案: 錯
答案解析:
題干表述的是“支付性籌資動機(jī)”，不是“擴(kuò)張性籌資動機(jī)”。支付性籌資動機(jī)，是指為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。擴(kuò)張性籌資動機(jī)，是指企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模或?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。
45 企業(yè)不可以通過投資分散風(fēng)險。( )
對
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參考答案: 錯
答案解析:
通過投資，可以實現(xiàn)多元化經(jīng)營，將資金投放于經(jīng)營相關(guān)程度較低的不同產(chǎn)品或不同行業(yè)，可以分散風(fēng)險。
四、計算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計算過程;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說明理由的內(nèi)容.必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
46 甲公司2007～2011年各年產(chǎn)品銷售收入分別為2000萬元、2400萬元、3200萬元、2800萬元和3000萬元;各年年末現(xiàn)金余額分別為140萬元、100萬元、170萬元、150萬元和160萬元。在年度銷售收入不高于5000萬元的前提下，存貨、應(yīng)收賬款、流動負(fù)債、固定資產(chǎn)等資金項目與銷售收入的關(guān)系如下表所示：
資金需要量預(yù)測表
已知該公司2011年銷售凈利率為8%，支付200萬元的現(xiàn)金股利。2012年銷售收入將在2011年的基礎(chǔ)上增長40%，銷售凈利率維持2011年的水平，執(zhí)行固定股利政策。
要求：
(1)計算2012年新增的留存收益;
(2)采用高低點法計算現(xiàn)金項目每萬元銷售收入的變動資金(b)和不變資金(a);
(3)按y=a+b×的方程建立資金預(yù)測模型;
(4)預(yù)測該公司2012年資金需要總量及需新增資金量;
(5)計算2012年的外部融資額。
答案解析:
(1)2012年的銷售收入=3000×(1+40%)=4200(萬元)
凈利潤=4200×8%=336(萬元)
2012年新增的留存收益=336-200=136(萬元)
(2)采用高低點法計算現(xiàn)金項目的不變資金和每萬元銷售收入的變動資金
b=(170-140)/(3200-2000)=0.025(萬元)
a=140-0.025×2000=90(萬元)
(3)按y=a+bx的方程建立資金預(yù)測模型
a=60+90+100-(60+20)+510=680(萬元)
b=0.025+0.14+0.22-(0.10+0.01)=0.275(萬元)
y=680+0.275x
(4)2012年資金需要總量=680+0.275×4200=1835(萬元)
由于2011年資金需要總量=680+0.275×3000=1505(萬元)
因此2012年需新增資金=1835-1505=330(萬元)
(5)外部融資額=330-136=194(萬元)
47某企業(yè)上年銷售收入為4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為600萬元。假設(shè)今年該企業(yè)變動成本率維持在上年的水平，現(xiàn)有兩種信用政策可供選用：
甲方案的信用政策為(2/10，1/20，n/90)，預(yù)計銷售收入為5400萬元，將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余50%的貨款于第90天收到(前兩部分貨款不會產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%)，收賬費(fèi)用為50萬元。
乙方案給予客戶45天信用期限(n/45)，預(yù)計銷售收入為5000萬元，貨款將于第45天收到，其收賬費(fèi)用為20萬元，壞賬損失率為貨款的2%;
該企業(yè)銷售收入的相關(guān)范圍為3000～6000萬元，企業(yè)的資本成本率為8%(為簡化計算，本題不考慮增值稅因素。一年按360天計算)。
要求：
(1)計算該企業(yè)上年的下列指標(biāo)：
①變動成本總額;
②以銷售收入為基礎(chǔ)計算的變動成本率;
(2)計算甲、乙兩方案的收益之差;
(3)計算乙方案的應(yīng)收賬款相關(guān)成本費(fèi)用;
(4)計算甲方案的應(yīng)收賬款相關(guān)成本費(fèi)用;
(5)計算甲、乙兩方案稅前收益之差，在甲、乙兩個方案之間做出選擇。
答案解析:
(1) ①變動成本總額=3000-600=2400(萬元)
②變動成本率=2400/4000×100%=60%
(2)甲、乙兩方案收益之差=5400×(1-60%)-5000×(1-60%)=160(萬元)
(3)①應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=(5000×45)/360×60%×8%=30(萬元)
②壞賬成本=5000×2%=100(萬元)
③收賬費(fèi)用為20萬元
④采用乙方案的應(yīng)收賬款相關(guān)成本費(fèi)用=30+100+20=150(萬元)
(4)①平均收賬天數(shù)=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)
②應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=(5400×52)/360×60%×8%=37.44(萬元)
③壞賬成本=5400×50%×4%=108(萬元)
④現(xiàn)金折扣成本=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(萬元)
⑤收賬費(fèi)用為50萬元
⑥采用甲方案的應(yīng)收賬款相關(guān)成本費(fèi)用=37.44+108+50+43.2=238.64(萬元)
(5)甲、乙兩方案稅前收益之差=160-(238.64-150)=71.36(萬元)大于0，所以企業(yè)應(yīng)選用甲方案。
48 某制造廠生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：
(1)甲、乙兩種產(chǎn)品2013年1月份的有關(guān)成本資料如下表所示：
(2)每月制造費(fèi)用(作業(yè)成本)總額為50000元，相關(guān)的作業(yè)有4個，有關(guān)資料如下表所示：
要求：
(1)用作業(yè)成本法計算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本：
(2)以機(jī)器小時作為制造費(fèi)用的分配標(biāo)準(zhǔn)，采用傳統(tǒng)成本計算法計算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本。
答案解析:
(1)①計算作業(yè)成本法下兩種產(chǎn)品的制造費(fèi)用
②用作業(yè)成本法計算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本
甲產(chǎn)品單位作業(yè)成本=13200/100=132(元/件)
甲產(chǎn)品單位成本：50+40+132=222(元/件)
乙產(chǎn)品單位作業(yè)成本=36800/200=184(元/件)
乙產(chǎn)品單位成本：80+30+184=294(元/件)
(2)制造費(fèi)用分配率=50000/(200+800)=50(元/小時)
甲產(chǎn)品分配的制造費(fèi)用：50×200=10000(元)
甲產(chǎn)品單位制造費(fèi)用=10000/100=100(元/件)
甲產(chǎn)品單位成本：50+40+100=190(元/件)
乙產(chǎn)品分配的制造費(fèi)用=50×800=40000(元)
乙產(chǎn)品單位制造費(fèi)用=40000/200=200(元/件)
乙產(chǎn)品單位成本=80+30+200=310(元/件)
49 市場上現(xiàn)有A、B兩種股票，市價分別為15元/股和10元/股，β系數(shù)分別為0.8和1.5，目前股票市場的風(fēng)險收益率為8%，無風(fēng)險收益率為3%，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為15%。
要求：
(1)如果分別購買100股組成一個組合，計算資產(chǎn)組合的β系數(shù)以及目前的投資必要報酬率;
(2)確定目前證券市場線的斜率和截距;
(3)如果該資產(chǎn)組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.9，A、B收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為16%和25%，確定A、B收益率的相關(guān)系數(shù)和組合的協(xié)方差;
(4)如果證券市場線的斜率提高到10%，確定市場組合的收益率。
答案解析:
(1)對A的投資比例=100×15/[100×(15+10)]=0.6
對B的投資比例=1-0.6=0.4
投資組合的B系數(shù)=0.6×0.8+0.4×1.5=1.08
投資組合必要報酬率=3%+1.08×8%=11.64%
(2)證券市場線的斜率=市場風(fēng)險溢價=股票市場的風(fēng)險收益率=8%
證券市場線的截距=無風(fēng)險收益率=3%
(3)該資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=1.08×15%/0.9=18%
18%×18%=0.6×0.6×16%×16%+2×0.6×0.4×r× 16%×25%+0.4×0.4×25%×25%
即：324=92.16+192×r+100
解得：r=0.69
協(xié)方差=0.69×16%×25%=2.76%
(4)市場組合的收益率(Rm)=證券市場線的斜率(Rm-Rf)+無風(fēng)險收益率Rf=10%+3%=13%五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計算過程;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
50 某公司擬采用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價299000元，當(dāng)前估計尚可使用5年，每年運(yùn)行成本43000元，預(yù)計最終殘值31000元，目前變現(xiàn)價值170000元;購置新設(shè)備需花費(fèi)300000元，預(yù)計可使用6年，每年運(yùn)行成本17000元，預(yù)計最終殘值25000元，除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒有顯著差別。該公司的預(yù)期報酬率為12%，所得稅稅率為25%，稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法計提折舊，折舊年限為6年，殘值為原值的10%。
要求：
(1)分別計算新舊設(shè)備折舊額抵稅的現(xiàn)值;
(2)分別計算新舊設(shè)備最終回收額的現(xiàn)值;
(3)分別計算新舊設(shè)備每年付現(xiàn)運(yùn)行成本的現(xiàn)值;
(4)分別計算新舊設(shè)備的年金成本;
(5)為該公司作出決策。
已知：(P/A，12%，3)=2.4018，(P/A，12%，5)=3.6048
(P/A，12%，6)=4.1114，(P/F，12%，5)=0.5674
(P/F，12%，6)=0.5066
答案解析:
(1)舊設(shè)備年折舊額=299000×(1-10%)÷6=44850(元)
由于已使用3年，舊設(shè)備只能再計提3年的折舊
舊設(shè)備折舊抵稅的現(xiàn)值=44850×25%×(P/A，12%，3)=44850×25%×2.4018=26930.1825(元)
新設(shè)備年折舊額=300000×(1-10%)÷6=45000(元)
新設(shè)備折舊抵稅的現(xiàn)值=45000×25%×(P/A，12%，6 )=45000×25%×4.1114=46253.25(元)
(2 )舊設(shè)備殘值流的現(xiàn)值=[31000-(31000-299000×10%) ×25%]×(P/F，12%，5)=[31000-(31000-299000×10%)×25%] ×0.5674=17433.365(元)
新設(shè)備殘值流的現(xiàn)值=[25000-(25000-300005 ×25%]×(P/F，12%，6)=26250×0.5066=13298.25(元)
(3)舊設(shè)備每年付現(xiàn)運(yùn)行成本的現(xiàn)值=43000×(1-25%)×(P/A，12%，5)=43000×(1-25%) ×3.6048=116254.8(元)
新設(shè)備每年付現(xiàn)運(yùn)行成本的現(xiàn)值=17000×(1-25%)×(P/A，12%，6)=17000×(1-25%)×4.1114=52420.35(元)
(4)舊設(shè)備變現(xiàn)收益(初始流)=170000-[170000-(299000-44850×3 )]×25%=168612.5(元)
繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本=(168612.5-26930.1825-17433.365)/(P/A，12%，5)+43000×(1-25%)=66717.64(元)
新設(shè)備的年金成本=(300000-13298.25)/(P/A，12%，6)+17000×(1-25%)-45000×25%=71233.36(元)
(5)因為更換新設(shè)備的年金成本(71233.36元)高于繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本(66717.64元)，故應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備。
51甲公司目前有兩個互斥的投資項目A和B，有關(guān)資料如下：
A項目的原始投資額現(xiàn)值為280萬元，投資期為2年，投產(chǎn)后第1年的營業(yè)收入為140萬元，付現(xiàn)成本為60萬元，非付現(xiàn)成本為40萬元。投產(chǎn)后項目可以運(yùn)營8年，每年的凈現(xiàn)金流量都與投產(chǎn)后第一年相等。A項目的內(nèi)含報酬率為11%。
B項目的原始投資額現(xiàn)值為380萬元，投資期為0年，投產(chǎn)后第1年的營業(yè)利潤為60萬元，折舊為20萬元，攤銷為10萬元。投產(chǎn)后項目可以運(yùn)營8年，每年的凈現(xiàn)金流量都與投產(chǎn)后第一年相等。
兩個項目的折現(xiàn)率均為10%，所得稅稅率為25%。
要求：
(1)計算兩個項目各自的凈現(xiàn)值;
(2)計算B項目的內(nèi)含報酬率;
(3)計算兩個項目的年金凈流量;
(4)回答應(yīng)該選擇哪個項目，并說明理由。
已知：(P/A，12%，8)=4.9676，(P/A，10%，8)=5.3349
(P/F，10%，2)=0.8264，(P/A，10%，10)=6.1446
答案解析:
(1)A項目投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量=140×(1-25%)-60×(1-25%)+40×25%=70(萬元)
凈現(xiàn)值=70×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，2)-280=28.61(萬元)
B項目投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量=60×(1-25%)+20+10=75(萬元)
凈現(xiàn)值=75×(P/A，10%，8)-380=75×5.3349-380=20.12(萬元)
(2)假設(shè)B項目的內(nèi)含報酬率為R，則：
75×(P/A，R，8)=380
即(P/A，R，8)=5.0667
由于(P/A，12%，8)=4.9676;(P/A，10%，8)=5.3349
所以有：
(12%-R)/(12%-10%)=(4.9676-5.0667)/(4.9676-5.3349)
解得：R=11.46%
(3)A項目的年金凈流量=28.61/(P/A，10%，10)=28.61/6.1446=4.66(萬元)
B項目的年金凈流量=20.12/(P/A，10%，8)=20.12/5.3349=3.77(萬元)
(4)由于A項目的年金凈流量大于B項目，所以，應(yīng)該選擇A項目。