“我們覺得CPI目前雖然出現(xiàn)下降趨勢，但未來仍有較大的不確定性?！苯ㄐ呕鸸潭ㄊ找嫱堆胁块T有關(guān)人士接受記者采訪時(shí)，對于債券市場的未來走勢表示了謹(jǐn)慎的態(tài)度。建信基金上周五剛剛完成了建信穩(wěn)定增利債券基金的募集，在這只新基金的運(yùn)作思路上，公司相關(guān)投研人員表示目前階段仍需要關(guān)注債市未來的不確定性，把控制風(fēng)險(xiǎn)放在首位，在操作上將會考慮縮短債券組合的久期，逐步增加信用債的配置，對打新股保持謹(jǐn)慎，進(jìn)行有選擇參與。
    上周五結(jié)束募集的建信穩(wěn)定增利債券基金近60億元的超預(yù)期發(fā)行，給持續(xù)低迷的基金發(fā)行市場帶來了活力。作為銀行系基金，建信基金在固定收益產(chǎn)品投資上的優(yōu)勢較為突出。該公司認(rèn)為，從去年的基數(shù)和現(xiàn)在的貨幣供應(yīng)量來考慮，CPI有下降的趨勢，但未來不確定性依然非常大。一方面人民幣升值預(yù)期依然維持，未來外匯占款的數(shù)字還會較大；同時(shí)，國內(nèi)對信貸的控制是否持續(xù)仍有變數(shù)，未來由于災(zāi)后重建或在外需下降的情況下，國家也有可能放松貸款控制；另外，價(jià)格管制的放松也會進(jìn)一步導(dǎo)致PPI上升，從而對CPI造成壓力。
    落實(shí)到對下半年債券市場的操作策略，建信基金認(rèn)為應(yīng)強(qiáng)調(diào)謹(jǐn)慎和保守。除了宏觀面的不確定性外，債券市場的資金面不容樂觀。在央行連續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率后，銀行機(jī)構(gòu)為保貸款而壓縮債券投資方面的比例，對債券的需求會相應(yīng)下降；而另一方面，下半年債市的供給尤其是長期債的供給將會加大。另外，從現(xiàn)在掌握的資料看，下一階段中長期信用債券的供應(yīng)量也會比較大。具體在組合的構(gòu)建上，建信基金認(rèn)為，考慮到目前收益率曲線不算太陡，短期債和長期債的利差較小，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)盡量縮短久期，適當(dāng)增加短債的配置，等未來金融債和企業(yè)債息差充分反應(yīng)之后，再考慮增加中長期信用債方面的配置。
    “從風(fēng)險(xiǎn)角度看，債券基金是屬于較低風(fēng)險(xiǎn)的基金產(chǎn)品；從收益角度看，一定程度能夠彌補(bǔ)CPI與存款利息之內(nèi)的差值。但是債券基金能否能跑贏CPI，就目前市場情況來看，還不能盲目樂觀，投資者應(yīng)該從理財(cái)?shù)慕嵌壬习褌突鹱鳛闃?gòu)建投資組合的配置?！苯ㄐ呕鹗袌鰻I銷部總監(jiān)張威威說。