美國財(cái)政部和聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)7月13日宣布措施，救助美國的兩家住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)———房利美和房地美，以避免這兩大金融機(jī)構(gòu)的資金困境進(jìn)一步?jīng)_擊美國經(jīng)濟(jì)。
資料顯示，1938年成立的美國房利美是聯(lián)邦政府發(fā)起的股份公司，房利美有權(quán)提供抵押貸款或貸款擔(dān)保，多年來幾乎壟斷了二級(jí)抵押貸款市場(chǎng)。具有類似功能的房地美全稱為“聯(lián)邦家庭抵押貸款公司”，是1970年聯(lián)邦政府發(fā)起的新公司，目的是擴(kuò)大二級(jí)抵押貸款市場(chǎng)。受次貸危機(jī)和房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷影響，房利美和房地美資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，負(fù)債飆升。兩公司為避免破產(chǎn)，急需融資750億美元。美國財(cái)政部當(dāng)天表示將提高這兩家機(jī)構(gòu)的信用額度，并承諾如有需要，美國政府將出資購買這兩家公司的股票并出借資金。
素來號(hào)稱是最為市場(chǎng)化的美國，為何對(duì)這兩家上市公司網(wǎng)開一面？這對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)管理有什么啟示？
啟示之一：用哪只手要以全局為重房利美和房地美這兩家公司在美國住房融資體系中發(fā)揮著核心作用，它們共有或擔(dān)保著全美12萬億抵押貸款市場(chǎng)中的一半資產(chǎn)。美國政府此時(shí)出手，表明面對(duì)整個(gè)美國市場(chǎng)的“大地震”，政府絕對(duì)不可等閑坐視。與此形成對(duì)比的是，我國深圳房地產(chǎn)在連漲10年后，剛剛一出現(xiàn)價(jià)格的下降就有人急呼要政府“救市”。但是從目前階段來看，即便深圳房地產(chǎn)有著某種指標(biāo)性的意義，如果政府不顧及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)“漲久必跌”的基本規(guī)律出手干預(yù)，有可能會(huì)帶來更大的不可預(yù)知的后果。兩相對(duì)照，調(diào)控之中，一方面不能將局部困難任意放大為全局問題，另一方面也不能對(duì)影響全局的某些領(lǐng)域出現(xiàn)的危機(jī)視而不見。
啟示之二：用哪只手要注重時(shí)機(jī)美國政府出手相助兩公司的舉措是在其次級(jí)貸款問題暴露兩年之久后。為什么要等如此長時(shí)間？首先一種經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的形成要有一個(gè)增量的過程，才能完成由量向質(zhì)的改變，任何措施不宜過早干預(yù)市場(chǎng)的自然選擇。其次，要限度地調(diào)動(dòng)企業(yè)自身的能力。我國近些年來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整之所以困難，就在于某些政策客觀上培養(yǎng)了企業(yè)一叫就給“奶”吃的壞習(xí)慣。特別是在國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)一些變化時(shí)，對(duì)企業(yè)來講既造成經(jīng)營上的困難，同時(shí)也是敦促企業(yè)產(chǎn)品升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的好時(shí)機(jī)。不擇時(shí)機(jī)的政府干預(yù)，某種程度上等同于保護(hù)落后。
啟示之三：干預(yù)市場(chǎng)要舍得下本錢美聯(lián)儲(chǔ)在救助兩家公司時(shí)聲明，如有必要，美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)這兩家非銀行融資機(jī)構(gòu)開放“貼現(xiàn)”窗口，即像對(duì)待商業(yè)銀行一樣為它們提供直接貸款，以解決融資困難問題。這種態(tài)度清晰表明，美國政府此次伸出的“有形的手”是一只有力量的手。相比而言，我國股市多次出現(xiàn)大起大落。從去年10月以來，A股市場(chǎng)下跌更已超過一半，不僅總市值銳減，而且股民財(cái)產(chǎn)性收入大幅縮水。但是目前所出臺(tái)的“救市”政策總體而言尚缺乏力度，特別是缺乏根本性、制度性建設(shè)的利好政策。另外，在對(duì)待股市的政策上，也明顯出現(xiàn)政出多門問題。
美國財(cái)政部與美聯(lián)儲(chǔ)此次出手救助兩上市公司的效果當(dāng)然還有待于觀察。從美政府這種“救市”行為中可以看出，雖然在不同經(jīng)濟(jì)體制的構(gòu)架中，各國政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理有著不同的理念。但是，承認(rèn)并且按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，卻都是任何現(xiàn)代政府管理經(jīng)濟(jì)上共同的追求，也是我們要努力實(shí)現(xiàn)的科學(xué)發(fā)展目標(biāo)之一。
資料顯示，1938年成立的美國房利美是聯(lián)邦政府發(fā)起的股份公司，房利美有權(quán)提供抵押貸款或貸款擔(dān)保，多年來幾乎壟斷了二級(jí)抵押貸款市場(chǎng)。具有類似功能的房地美全稱為“聯(lián)邦家庭抵押貸款公司”，是1970年聯(lián)邦政府發(fā)起的新公司，目的是擴(kuò)大二級(jí)抵押貸款市場(chǎng)。受次貸危機(jī)和房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷影響，房利美和房地美資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，負(fù)債飆升。兩公司為避免破產(chǎn)，急需融資750億美元。美國財(cái)政部當(dāng)天表示將提高這兩家機(jī)構(gòu)的信用額度，并承諾如有需要，美國政府將出資購買這兩家公司的股票并出借資金。
素來號(hào)稱是最為市場(chǎng)化的美國，為何對(duì)這兩家上市公司網(wǎng)開一面？這對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)管理有什么啟示？
啟示之一：用哪只手要以全局為重房利美和房地美這兩家公司在美國住房融資體系中發(fā)揮著核心作用，它們共有或擔(dān)保著全美12萬億抵押貸款市場(chǎng)中的一半資產(chǎn)。美國政府此時(shí)出手，表明面對(duì)整個(gè)美國市場(chǎng)的“大地震”，政府絕對(duì)不可等閑坐視。與此形成對(duì)比的是，我國深圳房地產(chǎn)在連漲10年后，剛剛一出現(xiàn)價(jià)格的下降就有人急呼要政府“救市”。但是從目前階段來看，即便深圳房地產(chǎn)有著某種指標(biāo)性的意義，如果政府不顧及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)“漲久必跌”的基本規(guī)律出手干預(yù)，有可能會(huì)帶來更大的不可預(yù)知的后果。兩相對(duì)照，調(diào)控之中，一方面不能將局部困難任意放大為全局問題，另一方面也不能對(duì)影響全局的某些領(lǐng)域出現(xiàn)的危機(jī)視而不見。
啟示之二：用哪只手要注重時(shí)機(jī)美國政府出手相助兩公司的舉措是在其次級(jí)貸款問題暴露兩年之久后。為什么要等如此長時(shí)間？首先一種經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的形成要有一個(gè)增量的過程，才能完成由量向質(zhì)的改變，任何措施不宜過早干預(yù)市場(chǎng)的自然選擇。其次，要限度地調(diào)動(dòng)企業(yè)自身的能力。我國近些年來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整之所以困難，就在于某些政策客觀上培養(yǎng)了企業(yè)一叫就給“奶”吃的壞習(xí)慣。特別是在國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)一些變化時(shí)，對(duì)企業(yè)來講既造成經(jīng)營上的困難，同時(shí)也是敦促企業(yè)產(chǎn)品升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的好時(shí)機(jī)。不擇時(shí)機(jī)的政府干預(yù)，某種程度上等同于保護(hù)落后。
啟示之三：干預(yù)市場(chǎng)要舍得下本錢美聯(lián)儲(chǔ)在救助兩家公司時(shí)聲明，如有必要，美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)這兩家非銀行融資機(jī)構(gòu)開放“貼現(xiàn)”窗口，即像對(duì)待商業(yè)銀行一樣為它們提供直接貸款，以解決融資困難問題。這種態(tài)度清晰表明，美國政府此次伸出的“有形的手”是一只有力量的手。相比而言，我國股市多次出現(xiàn)大起大落。從去年10月以來，A股市場(chǎng)下跌更已超過一半，不僅總市值銳減，而且股民財(cái)產(chǎn)性收入大幅縮水。但是目前所出臺(tái)的“救市”政策總體而言尚缺乏力度，特別是缺乏根本性、制度性建設(shè)的利好政策。另外，在對(duì)待股市的政策上，也明顯出現(xiàn)政出多門問題。
美國財(cái)政部與美聯(lián)儲(chǔ)此次出手救助兩上市公司的效果當(dāng)然還有待于觀察。從美政府這種“救市”行為中可以看出，雖然在不同經(jīng)濟(jì)體制的構(gòu)架中，各國政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理有著不同的理念。但是，承認(rèn)并且按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，卻都是任何現(xiàn)代政府管理經(jīng)濟(jì)上共同的追求，也是我們要努力實(shí)現(xiàn)的科學(xué)發(fā)展目標(biāo)之一。