招生專業(yè)：金融學(xué) 考試課程：綜合考試
第一部分財(cái)政學(xué)
一、簡(jiǎn)答題：每題4分
1、簡(jiǎn)述稅率與稅收收入的關(guān)系。(用拉弗曲線原理說明)
2、分析價(jià)格與財(cái)政分配的關(guān)系。
3、簡(jiǎn)述財(cái)政投資的特點(diǎn)。
4、為何國(guó)家財(cái)政向國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)行特種國(guó)債。
二、論述題：9分
論在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，為何財(cái)政還需安排農(nóng)業(yè)支出資金。
第二部分銀行信貸學(xué)
一、簡(jiǎn)答題(每題5分，共15分)
1、實(shí)行貸款風(fēng)險(xiǎn)五級(jí)分類有何積極意義？
2、狹義表外業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)相比較，兩者有何主要異同點(diǎn)？
3、為什么CDs是其特有者和發(fā)行銀行的一種理想的貨幣市場(chǎng)工具？
二、簡(jiǎn)述題(本題10分)
1、《巴塞爾協(xié)議》所采用的衡量資本充足性的方法存在哪些局限性？
第三部分財(cái)務(wù)管理
一、問答題(每題4分)
1、公司佳資本結(jié)構(gòu)的理論依據(jù)是什么？為什么？
2、息稅前利潤(rùn)指標(biāo)在哪些財(cái)務(wù)決策中需要應(yīng)用？簡(jiǎn)要說明如何應(yīng)用？
二、計(jì)算分析題(第一題7分，第二題10分)
1、A公司年凈利潤(rùn)為12000000元，普誦股9600000股.每股市價(jià)為20元；B公司年凈利潤(rùn)為4800000元，普通股6000000股.每股市價(jià)為8元。現(xiàn)A公司擬并購(gòu)B公司，請(qǐng)通過計(jì)算回答下列問題：
(1)若并購(gòu)時(shí)要保持雙方股東各自原有的每股收益水平.兌換比率和兌換價(jià)格應(yīng)為多少？A公司需增發(fā)多少
股票才能并購(gòu)B公司？
(2)若并購(gòu)后A公司(存續(xù)公司)每段收益為1.20元，市盈率為10倍，原A公司和B公司股東的股票價(jià)值會(huì)發(fā)生什么變化？主要原因是什么？
.2、某公司股東權(quán)益為160000元，負(fù)債總額為240000元.本年實(shí)現(xiàn)銷售凈收入為200000元，凈利潤(rùn)為32000元。
要求：利用杜邦體系分析法計(jì)算下列指標(biāo)并對(duì)該公司獲利能力進(jìn)行綜合分析。
(1)銷售凈利率；(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；(3)總資產(chǎn)收益率；(4)產(chǎn)權(quán)比率；(5)權(quán)益乘數(shù)；股東權(quán)益報(bào)酬率。
第四部分國(guó)際金融
案例： IPC一西班牙子公司
在1978年的后期，IPC公司管理層考慮公司的全球的擴(kuò)展戰(zhàn)略，IPC是一個(gè)芝加哥制造商，制造用于汽車、家用電器及工業(yè)設(shè)備的不同種類的電機(jī)產(chǎn)品。企業(yè)所有的產(chǎn)品都銷售給其它廠商，主要是汽車制造商。 IPC的市場(chǎng)主要由它的全球的子公司支持，其子公司遍布于法國(guó)、德國(guó)、西班牙、菲律賓及美國(guó)等國(guó)。歐洲的成功主要是基于其專業(yè)技術(shù)和及時(shí)的滿足不同廠商的設(shè)備的需求。這個(gè)成功使高管理層意識(shí)到工 PC公司有在歐洲擴(kuò)張的必要性。
IPC的法國(guó)和德國(guó)子公司主要銷售和組裝電動(dòng)機(jī)，當(dāng)特殊需求產(chǎn)生時(shí)，它們也從事生產(chǎn)活動(dòng)，隨著歐洲市場(chǎng)的成熟，尤其是面向汽車的電動(dòng)機(jī)，有必要生產(chǎn)5馬力的電機(jī)。法國(guó)子公司的管理者鼓勵(lì)美國(guó) IPC擴(kuò)大法國(guó)的設(shè)施，然而，西班牙有較低的勞動(dòng)力成本及法國(guó)所沒有的政府的激勵(lì)措施，因此IPC總經(jīng)理要財(cái)務(wù)部職員對(duì)在西班牙的巴賽羅納的投資進(jìn)行投資可行性評(píng)估。
這家公司是IPC的全資子公司，生產(chǎn)的電動(dòng)機(jī)產(chǎn)品主要面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和其它歐洲國(guó)家，母公司的初始投資將是 1. 5百萬(wàn)，如按即期
匯率： 1美元=70比塞塔，相當(dāng)于105百萬(wàn)比塞塔；另外的600，000美元通過從Banque財(cái)務(wù)公司獲得融資，年利率為10%的固定利率每年支付，10年內(nèi)還清?？傎Y本為2.1百萬(wàn)美元將滿足用于購(gòu)買1百萬(wàn)設(shè)備及其它的流動(dòng)資金的需求。在未來(lái)沒有其它流動(dòng)資本的需求，對(duì)設(shè)備的成本計(jì)算將采用期限為10年的直線折舊法。
此項(xiàng)目假定為持續(xù)經(jīng)營(yíng)，因此，原則上應(yīng)按照持續(xù)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行評(píng)估。然而。由于對(duì)幾年后的未來(lái)需求的預(yù)測(cè)的困難， IPC將評(píng)估時(shí)期分為兩個(gè)時(shí)段，4年及4年以后。第4年末的現(xiàn)金流量是對(duì)4年末現(xiàn)金流量的采用永續(xù)年金的方法進(jìn)行折現(xiàn)而得到。
例如，如果第四年以后的現(xiàn)金流入為 150，000美元，則認(rèn)為其后第4、5、6等所在年份
的現(xiàn)金流入都為150，000美元，因此，按永續(xù)年金計(jì)算方法，假定折現(xiàn)率為10%，即可求出第
四年末的現(xiàn)金流量為：
第四年后的所有年份年觀金流量／年折現(xiàn)率
= 美元 150，000／0.l＝＄1， 500，000
該公司的稅后平均加權(quán)資本成本大約為 12%。然而，由于西班牙公司有更高的風(fēng)險(xiǎn)， IPC對(duì)此項(xiàng)目的評(píng)估將采用 16%的折現(xiàn)率。
第一年的電動(dòng)機(jī)的銷售價(jià)格在西班牙為1300PtS，由于西班牙對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性進(jìn)口產(chǎn)品實(shí)施商
關(guān)稅的原因，西班牙可以在國(guó)內(nèi)銷售50，000單位，出口銷售150，000單位。西班牙的通貨膨脹迫使該公司第年提高價(jià)格15%，其不影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售量；但除非peseta貶值，否則減少出口銷售量。和法國(guó)子公司討論的結(jié)果表明歐洲需求的價(jià)格彈性為1.5,即IPC的電動(dòng)機(jī)的相對(duì)價(jià)格每上漲1%，需求將下降 1.5%。歐洲(除西班牙之外)和美國(guó)的年通貨膨脹為 5%。
處于簡(jiǎn)便上的考慮，年初的價(jià)格和匯率用來(lái)計(jì)算每年的需求、銷售價(jià)格和營(yíng)業(yè)成本。然
而，利息及母公司的管理費(fèi)用將在年底12月31支付。
不考慮價(jià)格或匯率的變化，第一個(gè)四年的銷售量預(yù)測(cè)值為：
年份 價(jià)格Pts. 匯率 國(guó)內(nèi)銷售量 出口量
16.67Pts./FF
1978 1， 30077.98 50,000 150,000
1979 1， 300 77.98 60,000 165,000
1981 1， 30077.98 65,000 181,500
1982 1， 30077.98 70,000 199,650
西班牙子公司的年生產(chǎn)能力為每年350，000單位。
單位變動(dòng)成本大約為840PtS，其中20%用于從美國(guó)進(jìn)行原材料，40%用于從國(guó)內(nèi)購(gòu)買原材料及其它用于支付勞動(dòng)費(fèi)用，國(guó)內(nèi)的成本預(yù)期按年通貨膨脹率 15%上升，年固定成本包括車間管理費(fèi)用75百萬(wàn)PtS，折舊費(fèi)(10年期，不含殘值)及支付給母公司的管理費(fèi)每年為30，000美元。
西班牙的稅收包括30%的所得稅和 10%的股利的預(yù)扣稅，損失不可抵扣未來(lái)利潤(rùn)。美國(guó)的收入所得稅為50%，國(guó)外的所得稅及預(yù)扣稅可以抵減。盡管該公司預(yù)期一些子公司的利潤(rùn)有可能用于再投資，但從評(píng)估的角度出發(fā)，認(rèn)為所有的利潤(rùn)都將于年末匯回本國(guó)。
IPC項(xiàng)目的評(píng)估小組將基于以上的信息以及如下的匯率預(yù)測(cè)信息(由公司的開戶銀行提供
預(yù)測(cè))，對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。
匯率預(yù)測(cè)，1978-1982，(每單位美元外幣的價(jià)格)
12月31日 PtS.／＄ FF／＄
1978 70.0 4.20
1979 70.0 4.00
1980 85.0 3.50
1981 90.0 3.5O
1982 110.0 3.50
請(qǐng)根據(jù)以上計(jì)算項(xiàng)目的預(yù)期銷售收入。
第一部分財(cái)政學(xué)
一、簡(jiǎn)答題：每題4分
1、簡(jiǎn)述稅率與稅收收入的關(guān)系。(用拉弗曲線原理說明)
2、分析價(jià)格與財(cái)政分配的關(guān)系。
3、簡(jiǎn)述財(cái)政投資的特點(diǎn)。
4、為何國(guó)家財(cái)政向國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)行特種國(guó)債。
二、論述題：9分
論在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，為何財(cái)政還需安排農(nóng)業(yè)支出資金。
第二部分銀行信貸學(xué)
一、簡(jiǎn)答題(每題5分，共15分)
1、實(shí)行貸款風(fēng)險(xiǎn)五級(jí)分類有何積極意義？
2、狹義表外業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)相比較，兩者有何主要異同點(diǎn)？
3、為什么CDs是其特有者和發(fā)行銀行的一種理想的貨幣市場(chǎng)工具？
二、簡(jiǎn)述題(本題10分)
1、《巴塞爾協(xié)議》所采用的衡量資本充足性的方法存在哪些局限性？
第三部分財(cái)務(wù)管理
一、問答題(每題4分)
1、公司佳資本結(jié)構(gòu)的理論依據(jù)是什么？為什么？
2、息稅前利潤(rùn)指標(biāo)在哪些財(cái)務(wù)決策中需要應(yīng)用？簡(jiǎn)要說明如何應(yīng)用？
二、計(jì)算分析題(第一題7分，第二題10分)
1、A公司年凈利潤(rùn)為12000000元，普誦股9600000股.每股市價(jià)為20元；B公司年凈利潤(rùn)為4800000元，普通股6000000股.每股市價(jià)為8元。現(xiàn)A公司擬并購(gòu)B公司，請(qǐng)通過計(jì)算回答下列問題：
(1)若并購(gòu)時(shí)要保持雙方股東各自原有的每股收益水平.兌換比率和兌換價(jià)格應(yīng)為多少？A公司需增發(fā)多少
股票才能并購(gòu)B公司？
(2)若并購(gòu)后A公司(存續(xù)公司)每段收益為1.20元，市盈率為10倍，原A公司和B公司股東的股票價(jià)值會(huì)發(fā)生什么變化？主要原因是什么？
.2、某公司股東權(quán)益為160000元，負(fù)債總額為240000元.本年實(shí)現(xiàn)銷售凈收入為200000元，凈利潤(rùn)為32000元。
要求：利用杜邦體系分析法計(jì)算下列指標(biāo)并對(duì)該公司獲利能力進(jìn)行綜合分析。
(1)銷售凈利率；(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；(3)總資產(chǎn)收益率；(4)產(chǎn)權(quán)比率；(5)權(quán)益乘數(shù)；股東權(quán)益報(bào)酬率。
第四部分國(guó)際金融
案例： IPC一西班牙子公司
在1978年的后期，IPC公司管理層考慮公司的全球的擴(kuò)展戰(zhàn)略，IPC是一個(gè)芝加哥制造商，制造用于汽車、家用電器及工業(yè)設(shè)備的不同種類的電機(jī)產(chǎn)品。企業(yè)所有的產(chǎn)品都銷售給其它廠商，主要是汽車制造商。 IPC的市場(chǎng)主要由它的全球的子公司支持，其子公司遍布于法國(guó)、德國(guó)、西班牙、菲律賓及美國(guó)等國(guó)。歐洲的成功主要是基于其專業(yè)技術(shù)和及時(shí)的滿足不同廠商的設(shè)備的需求。這個(gè)成功使高管理層意識(shí)到工 PC公司有在歐洲擴(kuò)張的必要性。
IPC的法國(guó)和德國(guó)子公司主要銷售和組裝電動(dòng)機(jī)，當(dāng)特殊需求產(chǎn)生時(shí)，它們也從事生產(chǎn)活動(dòng)，隨著歐洲市場(chǎng)的成熟，尤其是面向汽車的電動(dòng)機(jī)，有必要生產(chǎn)5馬力的電機(jī)。法國(guó)子公司的管理者鼓勵(lì)美國(guó) IPC擴(kuò)大法國(guó)的設(shè)施，然而，西班牙有較低的勞動(dòng)力成本及法國(guó)所沒有的政府的激勵(lì)措施，因此IPC總經(jīng)理要財(cái)務(wù)部職員對(duì)在西班牙的巴賽羅納的投資進(jìn)行投資可行性評(píng)估。
這家公司是IPC的全資子公司，生產(chǎn)的電動(dòng)機(jī)產(chǎn)品主要面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和其它歐洲國(guó)家，母公司的初始投資將是 1. 5百萬(wàn)，如按即期
匯率： 1美元=70比塞塔，相當(dāng)于105百萬(wàn)比塞塔；另外的600，000美元通過從Banque財(cái)務(wù)公司獲得融資，年利率為10%的固定利率每年支付，10年內(nèi)還清?？傎Y本為2.1百萬(wàn)美元將滿足用于購(gòu)買1百萬(wàn)設(shè)備及其它的流動(dòng)資金的需求。在未來(lái)沒有其它流動(dòng)資本的需求，對(duì)設(shè)備的成本計(jì)算將采用期限為10年的直線折舊法。
此項(xiàng)目假定為持續(xù)經(jīng)營(yíng)，因此，原則上應(yīng)按照持續(xù)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行評(píng)估。然而。由于對(duì)幾年后的未來(lái)需求的預(yù)測(cè)的困難， IPC將評(píng)估時(shí)期分為兩個(gè)時(shí)段，4年及4年以后。第4年末的現(xiàn)金流量是對(duì)4年末現(xiàn)金流量的采用永續(xù)年金的方法進(jìn)行折現(xiàn)而得到。
例如，如果第四年以后的現(xiàn)金流入為 150，000美元，則認(rèn)為其后第4、5、6等所在年份
的現(xiàn)金流入都為150，000美元，因此，按永續(xù)年金計(jì)算方法，假定折現(xiàn)率為10%，即可求出第
四年末的現(xiàn)金流量為：
第四年后的所有年份年觀金流量／年折現(xiàn)率
= 美元 150，000／0.l＝＄1， 500，000
該公司的稅后平均加權(quán)資本成本大約為 12%。然而，由于西班牙公司有更高的風(fēng)險(xiǎn)， IPC對(duì)此項(xiàng)目的評(píng)估將采用 16%的折現(xiàn)率。
第一年的電動(dòng)機(jī)的銷售價(jià)格在西班牙為1300PtS，由于西班牙對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性進(jìn)口產(chǎn)品實(shí)施商
關(guān)稅的原因，西班牙可以在國(guó)內(nèi)銷售50，000單位，出口銷售150，000單位。西班牙的通貨膨脹迫使該公司第年提高價(jià)格15%，其不影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售量；但除非peseta貶值，否則減少出口銷售量。和法國(guó)子公司討論的結(jié)果表明歐洲需求的價(jià)格彈性為1.5,即IPC的電動(dòng)機(jī)的相對(duì)價(jià)格每上漲1%，需求將下降 1.5%。歐洲(除西班牙之外)和美國(guó)的年通貨膨脹為 5%。
處于簡(jiǎn)便上的考慮，年初的價(jià)格和匯率用來(lái)計(jì)算每年的需求、銷售價(jià)格和營(yíng)業(yè)成本。然
而，利息及母公司的管理費(fèi)用將在年底12月31支付。
不考慮價(jià)格或匯率的變化，第一個(gè)四年的銷售量預(yù)測(cè)值為：
年份 價(jià)格Pts. 匯率 國(guó)內(nèi)銷售量 出口量
16.67Pts./FF
1978 1， 30077.98 50,000 150,000
1979 1， 300 77.98 60,000 165,000
1981 1， 30077.98 65,000 181,500
1982 1， 30077.98 70,000 199,650
西班牙子公司的年生產(chǎn)能力為每年350，000單位。
單位變動(dòng)成本大約為840PtS，其中20%用于從美國(guó)進(jìn)行原材料，40%用于從國(guó)內(nèi)購(gòu)買原材料及其它用于支付勞動(dòng)費(fèi)用，國(guó)內(nèi)的成本預(yù)期按年通貨膨脹率 15%上升，年固定成本包括車間管理費(fèi)用75百萬(wàn)PtS，折舊費(fèi)(10年期，不含殘值)及支付給母公司的管理費(fèi)每年為30，000美元。
西班牙的稅收包括30%的所得稅和 10%的股利的預(yù)扣稅，損失不可抵扣未來(lái)利潤(rùn)。美國(guó)的收入所得稅為50%，國(guó)外的所得稅及預(yù)扣稅可以抵減。盡管該公司預(yù)期一些子公司的利潤(rùn)有可能用于再投資，但從評(píng)估的角度出發(fā)，認(rèn)為所有的利潤(rùn)都將于年末匯回本國(guó)。
IPC項(xiàng)目的評(píng)估小組將基于以上的信息以及如下的匯率預(yù)測(cè)信息(由公司的開戶銀行提供
預(yù)測(cè))，對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。
匯率預(yù)測(cè)，1978-1982，(每單位美元外幣的價(jià)格)
12月31日 PtS.／＄ FF／＄
1978 70.0 4.20
1979 70.0 4.00
1980 85.0 3.50
1981 90.0 3.5O
1982 110.0 3.50
請(qǐng)根據(jù)以上計(jì)算項(xiàng)目的預(yù)期銷售收入。