客觀試題部分
一、單項選擇題
1．某公司發(fā)行總面額為500萬元的10年期債券，票面利率12%，發(fā)行費(fèi)用率為5%，公司所得稅率為33%。該債券采用溢價發(fā)行，發(fā)行價格為600萬元，該債券的資金成本為：（）
A．8．46%
B．7．05%
C．10．24%
D．9．38%
2．某公司全部資金為120萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率10%，而銷售額為100萬元時，稅息前利潤為20萬元，則該公司的財務(wù)杠桿系數(shù)為（）。
A． 1.25
B． 1.32
C． 1.43
D． 1.56
3．從資金成本的計算與應(yīng)用價值看，資金成本屬于（）。
A． 實(shí)際成本
B． 計劃成本
C． 機(jī)會成本
D． 預(yù)測成本
4．根據(jù)風(fēng)險收益等觀念，在一般情況下，各籌資方式資本成本由小到大依次為（）。
A． 銀行借款、企業(yè)債券、普通股
B． 普通股、銀行借款、企業(yè)債券
C． 普通股、企業(yè)債券、普通股
D． 普通股、企業(yè)債券、銀行借款
5．財務(wù)杠桿效益是指（）。
A． 提高債務(wù)比例導(dǎo)致的所得稅降低
B． 利用現(xiàn)金折扣獲取的利益
C． 利用債務(wù)籌資給企業(yè)帶來的額外收益
D． 降低債務(wù)比例所節(jié)約的利息費(fèi)用
6．經(jīng)營杠桿風(fēng)險是指（）。
A． 利潤下降的風(fēng)險
B． 成本上升的風(fēng)險
C． 業(yè)務(wù)量變動導(dǎo)致息稅前利潤同比變動的風(fēng)險
D． 業(yè)務(wù)量變動導(dǎo)致息稅前利潤更大變動的風(fēng)險
7．某企業(yè)本期息稅前利潤為3 000萬元，本期實(shí)際利息為1 000萬元，則該企業(yè)的財
務(wù)杠桿系數(shù)為（）。
A． 3
B． 2
C． 0.33
D． 1.5
8．調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)并不能（）。
A． 降低資金成本
B． 降低財務(wù)風(fēng)險
C． 降低經(jīng)營風(fēng)險
D． 增加融資彈性
9．經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）、財務(wù)杠桿系數(shù)（DEF）和總杠桿系數(shù)（DTL）之間的關(guān)系是（）。
A． DTL=DOL+DFT
B． DTL=DOL-DFL
C． DTL=DOL×DFL
D． DTL=DOL÷DFL
10． 企業(yè)本期財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，本期息稅前利潤為450萬元，則本期實(shí)際利息費(fèi)用為（）。
A． 100萬元
B． 675萬元
C． 300萬元
D． 150萬元
二、多項選擇題
1．股盈余無差別點(diǎn)過行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時，（）。
A． 當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股盈余無差別點(diǎn)時，采用權(quán)益籌資方式比采用負(fù)債籌資方式有利
B． 當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股盈余無差別點(diǎn)時，采用負(fù)債籌資方式比采用權(quán)益籌資方式有利
C． 當(dāng)預(yù)計銷售額低于每股盈余無差別點(diǎn)時，采用權(quán)益籌資方式比采用負(fù)債等資方式有利
D． 當(dāng)預(yù)計銷售額低于每股公署余無差別點(diǎn)時，采用負(fù)債籌資方式比采用權(quán)益等資方式有利
E． 預(yù)計銷售額等于每股盈余無差別點(diǎn)時，二種籌資方式的報酬率相同
2．企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險的途徑一般有（）。
A．增加銷售量
B．增加自有資本
C．降低變動資本
D．增加固定成本比例
F． 提高產(chǎn)品售價
3．總杠桿系數(shù)（）。
A．指每股盈余變動率相當(dāng)于銷售量變動率的倍數(shù)
B．等于財務(wù)杠桿系數(shù)與經(jīng)營杠桿系數(shù)的乘積
C．反映每股利潤隨息稅前利潤變動的劇烈程度
D．反映每股利潤隨息稅前利潤變動的劇烈程度
E．等于基期邊際貢獻(xiàn)與基期稅前利潤之比
4．下列項目中屬于資金成本中籌資費(fèi)用內(nèi)容的是（）。
A．借款手續(xù)費(fèi)
B．債券發(fā)行費(fèi)
C．債券利息
D．股利
5．在個別資金成本中須考慮所得稅因素的是（）。
A．債券成本
B．銀行借款成本
C．普通股成本
D．留存收益成本
6．影響企業(yè)綜合資金成本的因素主要有（）。
A．資金結(jié)構(gòu)
B．個別資金成本的高低
C．籌集資金總額
D．籌資期限長短
7．資金結(jié)構(gòu)中的負(fù)債比例對企業(yè)有重要影響，表現(xiàn)在（）。
A． 負(fù)債比例影響財務(wù)杠桿作用的大小
B． 適度負(fù)債有利于降低企業(yè)資金成本
C． 負(fù)債有利于提高企業(yè)凈利潤
D．債比例反應(yīng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小
8．根據(jù)財務(wù)杠桿作用原理，使企業(yè)凈利潤增加的基本途徑有（）。
A．在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)一定的條件下，增加息稅前利潤
B．在企業(yè)固定成本總額一定的條件下，增加企業(yè)銷售收入
C．在企業(yè)息稅前利潤不變的條件下，調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)
D．在企業(yè)銷售收入不變的條件下，調(diào)整企業(yè)固定成本總額
9．如果企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，則企業(yè)的資產(chǎn)和權(quán)益總額（）。
A．可能同時增加
B．可能同時減少
C．可能保持不變
D．一定會發(fā)生
10．資本結(jié)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn)有（）。
A． 企業(yè)價值
B． 加權(quán)平均資本成本最低
C． 資本規(guī)模
D． 籌資風(fēng)險小
三、判斷題（本類判斷正確的得1分，判斷錯誤的扣1分，不答不得分也不扣分）
1．當(dāng)企業(yè)獲利水平為負(fù)數(shù)時，經(jīng)營杠桿系數(shù)將小于零。
A.正確
B.不正確
2．留存收益無需企業(yè)專門去籌集，所以它本身沒有任何成本。
A.正確
B.不正確
3．長期借款由于借款期限長，風(fēng)險大，因此，借款成本也較高。
A.正確
B.不正確
4．利用經(jīng)營杠桿帶來的營業(yè)風(fēng)險，會加大財務(wù)風(fēng)險。
A.正確
B.不正確
5．資金成本是指企業(yè)為籌含有資金而付出的代價。
A.正確
B.不正確
6．綜合資金成本是由個別資金成本確定的。
A.正確
B.不正確
7．當(dāng)企業(yè)經(jīng)營處于衰退時期，應(yīng)降低其經(jīng)營杠桿系數(shù)。
A.正確
B.不正確
8．資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)籌集能力量強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險最小的資本結(jié)構(gòu)。
A.正確
B.不正確
9.當(dāng)銷售收入大小無差異點(diǎn)時，企業(yè)增加負(fù)債比增加主權(quán)資本籌資更為有利。因其將使企業(yè)資金成本降低。
A.正確
B.不正確
10.發(fā)行普通股沒固定下的利息負(fù)擔(dān)，因此，其資金成本較低。
A.正確
B.不正確
主觀試題部分
四、計算題
1.某企業(yè)資產(chǎn)總額為100萬元，資產(chǎn)總債率20%，負(fù)債年年利息率10%，企業(yè)基期息稅前資產(chǎn)利潤率為10%，計劃期若銷售收入增加40%，預(yù)計息稅前資產(chǎn)率將由10%增長為20%，假設(shè)所得稅率為40%，求該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)。
2．某公司1998年的財務(wù)杠桿系數(shù)為2，稅后利潤為360萬元，所得稅率為40%。公司全年固定成本總額2400萬元，其中公司當(dāng)年初發(fā)行了一種債券，發(fā)行債券數(shù)量為1萬，債券年利息為當(dāng)年利息總額的20%，發(fā)行價格為1020元，發(fā)行費(fèi)用占行價格的2%。
要求：
①計算1998年稅前利潤；
②計算1998年利息總額；
③計算1998年息稅前利潤總額；
④計算1998年已獲利息倍數(shù)；
⑤計算1998的經(jīng)營杠桿系數(shù)；
⑥計算1998年債券籌資成本。
3．某公司計劃投資某一項目，原始投資額為200萬元，全部在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，并于當(dāng)年完工投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年增加銷售收入90萬元，付現(xiàn)成本21萬元。該項固定資產(chǎn)預(yù)計使用10年，按直接法提取折舊，預(yù)計殘值為10萬元。該公司擬發(fā)行面值為1000元，票面年利率為15%，期限為10年的債券1600張，債券的籌資費(fèi)率為1%；剩余資金以發(fā)行優(yōu)先股的方式籌集，固定市場年利率為15%，所得稅稅率為34%。
要求：
（1）計算債券發(fā)行價格；
（2）計算債券成本率，優(yōu)先股成本率和項目綜合資本成本率；
（3）計算項目各年度經(jīng)營現(xiàn)金凈流量；
（4）計算項目的凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)；
（5）評價項目的可行性。
一、單項選擇題
1．某公司發(fā)行總面額為500萬元的10年期債券，票面利率12%，發(fā)行費(fèi)用率為5%，公司所得稅率為33%。該債券采用溢價發(fā)行，發(fā)行價格為600萬元，該債券的資金成本為：（）
A．8．46%
B．7．05%
C．10．24%
D．9．38%
2．某公司全部資金為120萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率10%，而銷售額為100萬元時，稅息前利潤為20萬元，則該公司的財務(wù)杠桿系數(shù)為（）。
A． 1.25
B． 1.32
C． 1.43
D． 1.56
3．從資金成本的計算與應(yīng)用價值看，資金成本屬于（）。
A． 實(shí)際成本
B． 計劃成本
C． 機(jī)會成本
D． 預(yù)測成本
4．根據(jù)風(fēng)險收益等觀念，在一般情況下，各籌資方式資本成本由小到大依次為（）。
A． 銀行借款、企業(yè)債券、普通股
B． 普通股、銀行借款、企業(yè)債券
C． 普通股、企業(yè)債券、普通股
D． 普通股、企業(yè)債券、銀行借款
5．財務(wù)杠桿效益是指（）。
A． 提高債務(wù)比例導(dǎo)致的所得稅降低
B． 利用現(xiàn)金折扣獲取的利益
C． 利用債務(wù)籌資給企業(yè)帶來的額外收益
D． 降低債務(wù)比例所節(jié)約的利息費(fèi)用
6．經(jīng)營杠桿風(fēng)險是指（）。
A． 利潤下降的風(fēng)險
B． 成本上升的風(fēng)險
C． 業(yè)務(wù)量變動導(dǎo)致息稅前利潤同比變動的風(fēng)險
D． 業(yè)務(wù)量變動導(dǎo)致息稅前利潤更大變動的風(fēng)險
7．某企業(yè)本期息稅前利潤為3 000萬元，本期實(shí)際利息為1 000萬元，則該企業(yè)的財
務(wù)杠桿系數(shù)為（）。
A． 3
B． 2
C． 0.33
D． 1.5
8．調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)并不能（）。
A． 降低資金成本
B． 降低財務(wù)風(fēng)險
C． 降低經(jīng)營風(fēng)險
D． 增加融資彈性
9．經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）、財務(wù)杠桿系數(shù)（DEF）和總杠桿系數(shù)（DTL）之間的關(guān)系是（）。
A． DTL=DOL+DFT
B． DTL=DOL-DFL
C． DTL=DOL×DFL
D． DTL=DOL÷DFL
10． 企業(yè)本期財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，本期息稅前利潤為450萬元，則本期實(shí)際利息費(fèi)用為（）。
A． 100萬元
B． 675萬元
C． 300萬元
D． 150萬元
二、多項選擇題
1．股盈余無差別點(diǎn)過行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時，（）。
A． 當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股盈余無差別點(diǎn)時，采用權(quán)益籌資方式比采用負(fù)債籌資方式有利
B． 當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股盈余無差別點(diǎn)時，采用負(fù)債籌資方式比采用權(quán)益籌資方式有利
C． 當(dāng)預(yù)計銷售額低于每股盈余無差別點(diǎn)時，采用權(quán)益籌資方式比采用負(fù)債等資方式有利
D． 當(dāng)預(yù)計銷售額低于每股公署余無差別點(diǎn)時，采用負(fù)債籌資方式比采用權(quán)益等資方式有利
E． 預(yù)計銷售額等于每股盈余無差別點(diǎn)時，二種籌資方式的報酬率相同
2．企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險的途徑一般有（）。
A．增加銷售量
B．增加自有資本
C．降低變動資本
D．增加固定成本比例
F． 提高產(chǎn)品售價
3．總杠桿系數(shù)（）。
A．指每股盈余變動率相當(dāng)于銷售量變動率的倍數(shù)
B．等于財務(wù)杠桿系數(shù)與經(jīng)營杠桿系數(shù)的乘積
C．反映每股利潤隨息稅前利潤變動的劇烈程度
D．反映每股利潤隨息稅前利潤變動的劇烈程度
E．等于基期邊際貢獻(xiàn)與基期稅前利潤之比
4．下列項目中屬于資金成本中籌資費(fèi)用內(nèi)容的是（）。
A．借款手續(xù)費(fèi)
B．債券發(fā)行費(fèi)
C．債券利息
D．股利
5．在個別資金成本中須考慮所得稅因素的是（）。
A．債券成本
B．銀行借款成本
C．普通股成本
D．留存收益成本
6．影響企業(yè)綜合資金成本的因素主要有（）。
A．資金結(jié)構(gòu)
B．個別資金成本的高低
C．籌集資金總額
D．籌資期限長短
7．資金結(jié)構(gòu)中的負(fù)債比例對企業(yè)有重要影響，表現(xiàn)在（）。
A． 負(fù)債比例影響財務(wù)杠桿作用的大小
B． 適度負(fù)債有利于降低企業(yè)資金成本
C． 負(fù)債有利于提高企業(yè)凈利潤
D．債比例反應(yīng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小
8．根據(jù)財務(wù)杠桿作用原理，使企業(yè)凈利潤增加的基本途徑有（）。
A．在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)一定的條件下，增加息稅前利潤
B．在企業(yè)固定成本總額一定的條件下，增加企業(yè)銷售收入
C．在企業(yè)息稅前利潤不變的條件下，調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)
D．在企業(yè)銷售收入不變的條件下，調(diào)整企業(yè)固定成本總額
9．如果企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，則企業(yè)的資產(chǎn)和權(quán)益總額（）。
A．可能同時增加
B．可能同時減少
C．可能保持不變
D．一定會發(fā)生
10．資本結(jié)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn)有（）。
A． 企業(yè)價值
B． 加權(quán)平均資本成本最低
C． 資本規(guī)模
D． 籌資風(fēng)險小
三、判斷題（本類判斷正確的得1分，判斷錯誤的扣1分，不答不得分也不扣分）
1．當(dāng)企業(yè)獲利水平為負(fù)數(shù)時，經(jīng)營杠桿系數(shù)將小于零。
A.正確
B.不正確
2．留存收益無需企業(yè)專門去籌集，所以它本身沒有任何成本。
A.正確
B.不正確
3．長期借款由于借款期限長，風(fēng)險大，因此，借款成本也較高。
A.正確
B.不正確
4．利用經(jīng)營杠桿帶來的營業(yè)風(fēng)險，會加大財務(wù)風(fēng)險。
A.正確
B.不正確
5．資金成本是指企業(yè)為籌含有資金而付出的代價。
A.正確
B.不正確
6．綜合資金成本是由個別資金成本確定的。
A.正確
B.不正確
7．當(dāng)企業(yè)經(jīng)營處于衰退時期，應(yīng)降低其經(jīng)營杠桿系數(shù)。
A.正確
B.不正確
8．資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)籌集能力量強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險最小的資本結(jié)構(gòu)。
A.正確
B.不正確
9.當(dāng)銷售收入大小無差異點(diǎn)時，企業(yè)增加負(fù)債比增加主權(quán)資本籌資更為有利。因其將使企業(yè)資金成本降低。
A.正確
B.不正確
10.發(fā)行普通股沒固定下的利息負(fù)擔(dān)，因此，其資金成本較低。
A.正確
B.不正確
主觀試題部分
四、計算題
1.某企業(yè)資產(chǎn)總額為100萬元，資產(chǎn)總債率20%，負(fù)債年年利息率10%，企業(yè)基期息稅前資產(chǎn)利潤率為10%，計劃期若銷售收入增加40%，預(yù)計息稅前資產(chǎn)率將由10%增長為20%，假設(shè)所得稅率為40%，求該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)。
2．某公司1998年的財務(wù)杠桿系數(shù)為2，稅后利潤為360萬元，所得稅率為40%。公司全年固定成本總額2400萬元，其中公司當(dāng)年初發(fā)行了一種債券，發(fā)行債券數(shù)量為1萬，債券年利息為當(dāng)年利息總額的20%，發(fā)行價格為1020元，發(fā)行費(fèi)用占行價格的2%。
要求：
①計算1998年稅前利潤；
②計算1998年利息總額；
③計算1998年息稅前利潤總額；
④計算1998年已獲利息倍數(shù)；
⑤計算1998的經(jīng)營杠桿系數(shù)；
⑥計算1998年債券籌資成本。
3．某公司計劃投資某一項目，原始投資額為200萬元，全部在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，并于當(dāng)年完工投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年增加銷售收入90萬元，付現(xiàn)成本21萬元。該項固定資產(chǎn)預(yù)計使用10年，按直接法提取折舊，預(yù)計殘值為10萬元。該公司擬發(fā)行面值為1000元，票面年利率為15%，期限為10年的債券1600張，債券的籌資費(fèi)率為1%；剩余資金以發(fā)行優(yōu)先股的方式籌集，固定市場年利率為15%，所得稅稅率為34%。
要求：
（1）計算債券發(fā)行價格；
（2）計算債券成本率，優(yōu)先股成本率和項目綜合資本成本率；
（3）計算項目各年度經(jīng)營現(xiàn)金凈流量；
（4）計算項目的凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)；
（5）評價項目的可行性。