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    計(jì)算題
    1、某公司2010年稅前經(jīng)營利潤為3480萬元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷250萬元，經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)增加1000萬元，經(jīng)營流動(dòng)負(fù)債增加300萬元，經(jīng)營長(zhǎng)期資產(chǎn)增加1600萬元，經(jīng)營長(zhǎng)期債務(wù)增加400萬元，利息費(fèi)用80萬元。該公司按照固定的負(fù)債比例60%為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為(　)萬元。
    解析：本題考核股權(quán)現(xiàn)金流量模型。本年凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=經(jīng)營營運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=(經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)增加-經(jīng)營流動(dòng)負(fù)債增加)+(經(jīng)營長(zhǎng)期資產(chǎn)增加-經(jīng)營長(zhǎng)期債務(wù)增加)=(1000-300)+(1600-400)=1900(萬元);股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤-(1-負(fù)債比例)×本年凈投資=(稅前經(jīng)營利潤-利息費(fèi)用)×(1-所得稅稅率)-(1-負(fù)債比例)×本年凈投資=(3480-80)×(1-25%)-(1-60%)×1900=1790(萬元)。
    2、某公司今年的股利支付率為40%，凈利潤和股利的增長(zhǎng)率均為4%。假設(shè)該公司的β值為1.5，國庫券利率為3%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的要求收益率為6%。則該公司的內(nèi)在市盈率為(　)。
    解析：股權(quán)資本成本=3%+1.5×(6%-3%)=7.5%，內(nèi)在市盈率=40%/(7.5%-4%)=11.43。
    3、甲公司20×1年年初流動(dòng)資產(chǎn)總額為1000萬元(其中有20%屬于金融性流動(dòng)資產(chǎn))，年末金融性流動(dòng)資產(chǎn)為400萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)總額的25%;年初經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債為500萬元，20×1年的增長(zhǎng)率為20%;經(jīng)營性長(zhǎng)期資產(chǎn)原值增加600萬元，資產(chǎn)負(fù)債表中折舊與攤銷余額年初為100萬元，年末為120萬元;經(jīng)營性長(zhǎng)期負(fù)債增加50萬元。凈利潤為400萬元，平均所得稅稅率為20%，利息費(fèi)用為30萬元。20×1年分配股利80萬元，發(fā)行新股100萬股，每股發(fā)行價(jià)為5元。20×1年金融負(fù)債增加300萬元。則下列說法中正確的有(　)。
    解析：本題考核股權(quán)現(xiàn)金流量模型。△經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)=400/25%×75%-800=400(萬元)
    △經(jīng)營流動(dòng)負(fù)債=500×20%=100(萬元)
    △經(jīng)營營運(yùn)資本=400-100=300(萬元)
    △經(jīng)營長(zhǎng)期資產(chǎn)=600-20=580(萬元)
    △凈經(jīng)營長(zhǎng)期資產(chǎn)=580-50=530(萬元)
    股權(quán)現(xiàn)金流量=80-500=-420(萬元)
    實(shí)體現(xiàn)金流量=400+30×(1-20%)-830=-406(萬元)
    債務(wù)現(xiàn)金流量=-406+420=14(萬元)
    14=30×(1-20%)-(300-△金融資產(chǎn))
    △金融資產(chǎn)=290(萬元)
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