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    個人理財業(yè)務風險管理
    內容詳解
    一、個人理財?shù)娘L險
    (一)個人理財風險的影響因素
    1.風險類型
    客戶在選擇購買理財產(chǎn)品時，需要注意理財服務和個人理財產(chǎn)品本身所帶來的風險。
    理財顧問與綜合理財服務業(yè)務風險主要在于產(chǎn)品屬性(風險與收益)與客戶風險偏好(承受能力)類型的錯配風險。錯配風險源自評估問卷的有效性和適用性存在不足或者理財服務人員的專業(yè)素質較低。
    個人理財產(chǎn)品風險方面，按照個人理財產(chǎn)品的主要構成要素，可以分為如下三個類型：一是表明理財資金最終運用方向的基礎資產(chǎn)的市場風險，二是支付條款中蘊涵的支付結構風險，三是理財機構的投資管理風險。以下分類詳細介紹：
    (1)基礎資產(chǎn)的市場風險
    理財資金的最終運用方向(即基礎資產(chǎn))所面臨的市場風險是理財產(chǎn)品最常見甚至最主要的風險。這類風險因產(chǎn)品的基礎資產(chǎn)類型而異。理財產(chǎn)品按基礎資產(chǎn)分類及其相應特點如下：
    信用類，有信用風險，指借款人因各種原因未能及時、足額償還債務或銀行貸款而違約的可能性。
    利率類，有利率風險，指市場利率波動所帶來的不確定性風險。
    匯率類，有匯率風險，指因匯率波動所蒙受損失的可能性。
    股票類，有股票價格風險，指資本市場變動和股票本身價格的波動所帶來的風險。
    商品類，有商品價格風險，指由市場或其他因素引起的商品價格波動的可能性。
    (2)支付條款中的支付結構風險
    產(chǎn)品支付結構風險蘊涵于理財產(chǎn)品的支付條款之中。這類風險主要有如下兩種：
    一是由于支付條款的設計缺陷導致的投資風險。例如，某些產(chǎn)品的收益支付依賴于小概率的市場情形，就容易給客戶帶來投資損失。
    二是由于支付條款設計中的特別安排，如增信措施、流動性或期限安排(如銀行和客戶的提前贖回權)，自然隱含著信用風險和流動性風險、再投資風險等。
    (3)理財資金的投資管理風險
    投資管理風險主要包括理財資金投資管理人的投資管理風險與交易對手方風險。投資管理風險主要來自投資團隊的專業(yè)程度、理財經(jīng)驗以及交易活動帶來的風險。交易對手方風險是指由于理財資金交易活動中涉及第三方交易對手，從而不可避免地面臨交易對手不履約的信用風險。例如，2008年全球金融危機爆發(fā)后，某些國際投資銀行的破產(chǎn)倒閉，就使得一些與其做對手方交易的結構化理財產(chǎn)品蒙受了損失。
    2.宏觀影響因素
    影響理財產(chǎn)品的宏觀因素包括社會環(huán)境、政府法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、技術環(huán)境等。
    從客戶的角度分析，宏觀經(jīng)濟影響其微觀經(jīng)濟金融狀況，進而影響其風險承受能力，以及對理財工具與顧問服務的選擇。
    3.微觀影響因素
    一方面是客戶的微觀因素，另一方面是理財產(chǎn)品與顧問服務中的微觀因素。
    ①客戶的微觀因素包括其經(jīng)濟金融條件、風險承受能力的易變性，這些需要理財服務的動態(tài)調整。
    ②理財產(chǎn)品與顧問服務中的微觀因素是理財產(chǎn)品和服務的個別風險，具體為個別或具體產(chǎn)品的運作風險以及管理人、投資顧問風險行為。
    (二)理財產(chǎn)品風險評估
    1.風險類型
    將上文的風險總結一下，銀行理財產(chǎn)品風險可以分為以下幾類：
    (1)政策風險，指由于國家各種貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策的變化而導致的風險。
    (2)違約風險和信用風險，指當商業(yè)銀行提供信貸資產(chǎn)轉讓項目和新增貸款項目以及企業(yè)信托融資項目時，客戶面臨信托融資項目用款人的信用違約的風險。
    (3)市場風險，指市場價格出現(xiàn)不利的變化而導致的風險。這也是理財產(chǎn)品面臨的最常見的風險。
    (4)流動性風險，指同樣投資標的的理財產(chǎn)品一般期限越長流動性越差，所以作為對流動性的補償，預期收益會相對高一些。但是投資者在選擇的時候，不能僅看預期收益，而要結合家庭的財務支出計劃來統(tǒng)籌考慮。
    (5)提前終止風險，指如果在投資期內，如信托融資項目用款人提前全部或部分還款或者發(fā)生商業(yè)有權提前終止理財產(chǎn)品，客戶可能面臨不能按預期期限取得預期收益的風險。
    (6)銷售風險，指不實或夸大宣傳、以模擬測算的收益替代預期收益、隱瞞市場重大變化、營銷人員素質不高等問題都有可能造成對投資者的誤導和不當銷售。
    (7)操作風險，指在辦理理財業(yè)務的過程中所發(fā)生的不當操作導致的損失。
    (8)交易對手管理風險，指由于合作的信托公司受經(jīng)驗、技能等綜合因素的限制，可能會影響理財產(chǎn)品的后續(xù)管理，從而導致理財產(chǎn)品項下資金遭受損失。
    (9)延期風險，指理財產(chǎn)品對應的信托財產(chǎn)變現(xiàn)不及時等原因造成理財產(chǎn)品不能按時支付理財資金，理財期限將相應延長的風險。
    (10)不可抗力及意外事件風險，指自然災害、戰(zhàn)爭等不能預見、不能避免、不能克服的不可抗力事件或系統(tǒng)故障、通訊故障、投資市場停止交易等意外事件的出現(xiàn)，可能對理財產(chǎn)品的產(chǎn)品成立、投資運作、資金返還、信息披露造成影響，甚至可能導致理財產(chǎn)品收益降低乃至本金損失。
    2.評估方法
    理財產(chǎn)品的風險評估可采用定性、定量兩種方法來進行。
    定性方法，投資者需對宏觀環(huán)境、理財產(chǎn)品發(fā)行方和管理者(比如基金管理人和托管人)、投資基礎資產(chǎn)的性質特點有一定的認識。
    定量方法，即在對過去損失資料分析的基礎上，運用概率和數(shù)理統(tǒng)計的方法對風險事故的發(fā)生概率和風險事故發(fā)生后可能造成的損失的嚴重程度進行定量的分析和預測。風險測量的常用指標是產(chǎn)品收益率的方差、標準差、VaR。
    VaR方法(Value at Risk)，稱為風險價值模型，其含義指，在市場正常波動下(即在一定概率水平(置信度)下)，某一金融資產(chǎn)或證券組合價值在未來特定時期內的最大可能損失。VaR指標包括VaB和VaW，分別代表一定概率下產(chǎn)品所能達到的最高和最低期望收益率。VaR方法有三個優(yōu)點： (1)VaR模型測量風險簡潔明了，統(tǒng)一了風險計量標準，管理者和投資者較容易理解掌握;(2)可以事前計算，降低市場風險;(3)確定必要資本及提供監(jiān)管依據(jù)。
    定量方面，投資者可以參考產(chǎn)品說明書的收益率、收益形式、產(chǎn)品期限等指標相對自身的風險承受能力作一個衡量。
    3.評估主體
    首先，評估通用的指標理財產(chǎn)品在各種情況下的預期收益率以及收益率期望，包括預期收益率、超額收益率、最高收益率、最低收益率，例如VaB和VaW。其中超額收益率為期望收益率與同幣種同期限存款利率之差。
    其次，收益類型也顯而易見地說明了產(chǎn)品的風險。
    常見的收益類型包括保本國家收益(保證收益)、保本浮動收益、非保本浮動收益。
    另外，不同類別的理財產(chǎn)品有不同側重的評估指標。
    ·債券類，風險的主要評估主體是存款利率及匯率的變動對收益率的影響。
    ·利率類，風險的主要評估主體是利率波動對收益率的影響。
    ·匯率類，風險的主要評估主體是匯率波動對收益率的影響。
    ·信用類，風險的主要評估主體是貸款方的信用程度、貸款的使用計劃、資金贖回條件等影響其還款的風險等。
    ·股票類，風險的主要評估主體是系統(tǒng)風險和個股風險等。
    ·組合類，風險的主要評估主體是產(chǎn)品設計的結構和各種基礎資產(chǎn)的比例及各自的風險指標等。
    ·結構類，風險的主要評估主體是產(chǎn)品設計結構、所用金融衍生品的杠桿效應、衍生品組合的收益率等。
    4.相關信息可獲得性
    客戶可以從三個渠道獲得產(chǎn)品信息，即發(fā)售機構的網(wǎng)站、柜臺和第三方理財服務機構。第三方理財服務機構包括研究機構、理財類網(wǎng)站、理財中介類服務機構等。然而，發(fā)售機構提供的理財產(chǎn)品合同文本是最終的參照信息。
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