2016年10月證券從業(yè)考試即將來(lái)臨，考生們都準(zhǔn)備好了嗎?出國(guó)留學(xué)網(wǎng)證券從業(yè)考試欄目為大家分享“2016證券從業(yè)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn)：國(guó)債的發(fā)行方式”。想了解更多關(guān)于證券從業(yè)考試的訊息，請(qǐng)繼續(xù)關(guān)注我們網(wǎng)站的更新。
    2016證券從業(yè)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn)：我國(guó)國(guó)債的發(fā)行方式
    1988年以前，采用行政分配方式;1988年，財(cái)政部首次通過(guò)商業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)蓄柜臺(tái)銷(xiāo)售了一定數(shù)量的國(guó)債;1991年，以承購(gòu)包銷(xiāo)方式發(fā)行;l996年起，廣泛采用公開(kāi)招標(biāo)方式。
    現(xiàn)實(shí)情況：憑證式國(guó)債完全采用承購(gòu)包銷(xiāo)方式，記賬式國(guó)債完全采用公開(kāi)招標(biāo)方式。
    1.公開(kāi)招標(biāo)方式
    投標(biāo)人直接競(jìng)價(jià)確定發(fā)行價(jià)格，發(fā)行人(將投標(biāo)人的標(biāo)價(jià)自高價(jià)向低價(jià)排列，或自低利率排到高利率)從高價(jià)(低利率)選起，直到達(dá)到需要發(fā)行的數(shù)額為
    止。可以說(shuō)，這樣確定的價(jià)格恰好是供求決定的市場(chǎng)價(jià)格。我國(guó)國(guó)債發(fā)行招標(biāo)規(guī)則的制定借鑒了國(guó)際資本市場(chǎng)中的“美國(guó)式”、“荷蘭式”規(guī)則，并發(fā)展出“混合式”招標(biāo)方式，招標(biāo)標(biāo)的為利率、利差、價(jià)格或數(shù)量。
    2.承購(gòu)包銷(xiāo)方式
    發(fā)行人和承銷(xiāo)商簽訂承購(gòu)包銷(xiāo)合同，合同中的有關(guān)條款是通過(guò)雙方協(xié)商確定的。目前主要運(yùn)用于不可上市流通的憑證式國(guó)債的發(fā)行。2010年以后，根據(jù)財(cái)政部與中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布的《儲(chǔ)蓄國(guó)債(電子式)管理辦法》，儲(chǔ)蓄國(guó)債也可采用包銷(xiāo)方式。
    看了這些，不知道小伙伴們是看懂了還是更加迷惑了呢?別怕，讓我們來(lái)做題檢驗(yàn)一下吧：
    1.在債券的招標(biāo)發(fā)行中，如果采用的是以價(jià)格為標(biāo)的的荷蘭式招標(biāo)，則下列說(shuō)法正確的是( )。
    A.以募滿發(fā)行額為止所有投標(biāo)者的最高中標(biāo)價(jià)格作為最后中標(biāo)價(jià)格
    B.全體中標(biāo)者的中標(biāo)價(jià)格是單一的
    C.以募滿發(fā)行額為止中標(biāo)者各自的投標(biāo)價(jià)格作為各中標(biāo)者的最終中標(biāo)價(jià)
    D.各中標(biāo)者的認(rèn)購(gòu)價(jià)格是不相同的
    2. ( )國(guó)債發(fā)行方式是通過(guò)投標(biāo)人的直接競(jìng)價(jià)來(lái)確定發(fā)行價(jià)格(或利率)水平。
    A.行政分配
    B.承購(gòu)包銷(xiāo)
    C.公開(kāi)招標(biāo)
    D.銀行發(fā)售
    3.財(cái)政部代理發(fā)行地方政府債券說(shuō)法正確的是()。I.招標(biāo)方式發(fā)行II.招標(biāo)標(biāo)的是利率III.中標(biāo)利率是當(dāng)期地方債票面利率IV.各中標(biāo)承銷(xiāo)團(tuán)按面值承銷(xiāo)
    A.I.II.III.IV
    B.I.II.III
    C.II.III
    D.I.III.IV
    參考答案：
    1.考點(diǎn)：政府債券的發(fā)行與承銷(xiāo)
    答案：B
    【解析】債券發(fā)行的定價(jià)方式以公開(kāi)招標(biāo)最為典型。按價(jià)格決定方式分類(lèi)，有美式招標(biāo)和荷蘭式招標(biāo)。以價(jià)格為標(biāo)的的荷蘭式招標(biāo)，是以募滿發(fā)行額為止所有投標(biāo)者的最低中標(biāo)價(jià)格作為最后中標(biāo)價(jià)格，全體中標(biāo)者的中標(biāo)價(jià)格是單一的;CD兩項(xiàng)屬于以價(jià)格為標(biāo)的的美式招標(biāo)的特點(diǎn)。
    2. 考點(diǎn)：政府債券的發(fā)行與承銷(xiāo)
    答案：C
    【解析】公開(kāi)招標(biāo)方式是通過(guò)投標(biāo)人的直接競(jìng)價(jià)來(lái)確定發(fā)行價(jià)格(或利率)水平，發(fā)行人將投標(biāo)人的標(biāo)價(jià)自高價(jià)向低價(jià)排列，或自低利率排到高利率，發(fā)行人從高價(jià)(或低利率)選起，直到達(dá)到需要發(fā)行的數(shù)額為止。
    3. 考點(diǎn)：政府債券的發(fā)行與承銷(xiāo)
    答案：A
    【解析】上述說(shuō)法均正確。
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