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    第二章 證券價(jià)值分析與估值方法考點(diǎn)結(jié)構(gòu)
    第四節(jié)證券估值基本原理
    要點(diǎn)一
    (金融期貨價(jià)值分析)
    1.定義：它是約定在未來時(shí)間以協(xié)定的價(jià)格買賣某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化雙邊合約。
    2.標(biāo)的：股票、外匯和利率等各種金融工具。
    3.理論價(jià)格：在一個(gè)理性的無摩擦的均衡市場(chǎng)上，期貨價(jià)格相當(dāng)于交易者持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購買金融工具而付出的融資成本的差額。
    4.計(jì)算公式：
    為無風(fēng)險(xiǎn)利率，q為連續(xù)的紅利支付率。
    5.影響期貨價(jià)格的主要因素
    (1)持有現(xiàn)貨的成本和時(shí)間價(jià)值;
    (2)由于持有現(xiàn)貨的成本和時(shí)間價(jià)值無法預(yù)先確定。因此，影響期貨理論價(jià)格的因素主要包括市場(chǎng)利率、預(yù)期通脹、財(cái)政支出、貨幣政策、金融工具供求關(guān)系、合約有效期、保證金要求、期貨合約的流動(dòng)性等。
    要點(diǎn)二
    (金融期權(quán)價(jià)值分析)
    一、定義
    金融期權(quán)是指持有者在規(guī)定期限內(nèi)按照交易雙方商定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量某種金融工具的權(quán)利。
    二、構(gòu)成
    1.內(nèi)在價(jià)值
    (1)含義：即履約價(jià)值，期權(quán)合約本身所具有的價(jià)值，也就是期權(quán)買方如果立即執(zhí)行該期權(quán)所能獲得的收益。
    (2)特點(diǎn)：由于選擇權(quán)而使期權(quán)價(jià)值非負(fù)。
    (3)公式：
    (4)分類：實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)、平價(jià)期權(quán)
    2.時(shí)間價(jià)值
    (1)含義：即外在價(jià)值，期權(quán)的買方購買期權(quán)而實(shí)際支付的價(jià)格超過期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的那部分價(jià)值。
    (2)特點(diǎn)：所有類別的期權(quán)都有時(shí)間價(jià)值。
    三、影響因素
    1.協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格
    (1)兩者的關(guān)系決定了期權(quán)有無內(nèi)在價(jià)值以及內(nèi)在價(jià)值大小。
    (2)協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的差距越大，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越?。悍粗?，則時(shí)間價(jià)值越大。
    2.權(quán)利期間
    (1)含義：剩余的有效期，即期權(quán)成交日至期權(quán)到期日的時(shí)間。
    (2)影響：在其他條件不變的情況下，期權(quán)期間越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)格越高：反之，期權(quán)價(jià)格就越低。
    (3)原因：在于權(quán)利期間越長(zhǎng)，期權(quán)時(shí)間價(jià)值越大。其特點(diǎn)在于權(quán)利期間與時(shí)間價(jià)值存在同方向但是非線性的影響。
    

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