2015年之前我國的券商行業(yè)所受管制較多，券商可推進(jìn)業(yè)務(wù)不多，發(fā)展屢受掣肘。2012年，行業(yè)創(chuàng)新大會召開之后，券商可以開展多種業(yè)務(wù)，改變了行業(yè)收入過分依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的格局。
    隨著股權(quán)分置改革的完成，中國資本市場進(jìn)入了一個新的歷史發(fā)展階段。在新的市場化浪潮中，證券公司作為資本市場的一個重要主體，在維護(hù)市場有序運(yùn)轉(zhuǎn)、促進(jìn)資源配置效率提升和提高居民財(cái)產(chǎn)性收入方面應(yīng)該發(fā)揮更大的作用，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。經(jīng)過綜合治理以后，證券行業(yè)遺留的歷史問題得到了妥善的解決，但仍然存在總體規(guī)模小、盈利模式單一、融資渠道狹窄、創(chuàng)新能力不足和激勵機(jī)制不完善等問題。在全球經(jīng)濟(jì)金融再平衡和中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新階段，中國證券行業(yè)要敢于面對機(jī)遇和挑戰(zhàn)，以客戶為中心，以創(chuàng)新為動力，加速推進(jìn)轉(zhuǎn)型，走市場化、專業(yè)化和國際化的道路。
    證券行業(yè)的本質(zhì)是資本中介，當(dāng)前我國正處于深化改革的時期，首先是在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中有并購重組等需要，二是經(jīng)過多年的發(fā)展，我們社會已經(jīng)積累了大量的財(cái)富，有很強(qiáng)的財(cái)富管理的需要，三是我國當(dāng)前對內(nèi)深化改革，對外不斷開放，從企業(yè)到家庭都有對于金融產(chǎn)品定價和風(fēng)險管理的需求。因此，我國的證券行業(yè)迎來了最好的發(fā)展時期。對證券公司而言，宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場和政策環(huán)境是影響行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵變量，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為證券業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的舞臺，證券市場的快速發(fā)展為證券業(yè)提出了更高的要求，行業(yè)監(jiān)管理念的變化將助推證券行業(yè)的創(chuàng)新圖強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時代對于自主創(chuàng)新的渴求是要更充分發(fā)揮直接金融的作用。
    專業(yè)化是和市場化一脈相承的，是證券行業(yè)未來實(shí)現(xiàn)差異化競爭的主要途徑。隨著行業(yè)市場化的趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)，證券公司將步入專業(yè)化的軌道。證券公司的專業(yè)化將主要體現(xiàn)在專業(yè)化服務(wù)能力和專業(yè)化人才兩個方面。國內(nèi)證券公司的專業(yè)化服務(wù)能力主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面的能力是基于證券公司所掌握的專業(yè)知識和市場資源，對市場上的各種證券和我們自身創(chuàng)造的證券產(chǎn)品進(jìn)行市場化定價，幫助客戶去投資、去理財(cái)、去管理風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增長;另一方面，也是基于我們所掌握的專業(yè)知識和市場資源，根據(jù)客戶需求創(chuàng)造各種金融產(chǎn)品，幫助客戶實(shí)現(xiàn)以資本為紐帶的資產(chǎn)重組、兼并收購、私募融資等交易，幫助滿足客戶財(cái)富管理的需求，為客戶提供全方位的綜合金融服務(wù)。所謂專業(yè)化的人才應(yīng)當(dāng)具備從事金融行業(yè)的具體工作所必備的經(jīng)濟(jì)、金融、財(cái)務(wù)、會計(jì)、法律和管理等方面的知識結(jié)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)具備敏感把握證券市場內(nèi)外部條件變化并時刻結(jié)合自身工作主動調(diào)整的專業(yè)能力，應(yīng)當(dāng)具備誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的操守，應(yīng)當(dāng)具備公平公正、以客為先的人性化溝通能力。無論是直接面對零售客戶的投資顧問隊(duì)伍，或者直接面對機(jī)構(gòu)投資者的研究銷售隊(duì)伍，或者直接面對企業(yè)客戶的投資銀行家，還是直接從事市場交易的投資經(jīng)理，都是在和同行的競爭中體現(xiàn)他的價值的，這種價值必須基于專業(yè)，這種專業(yè)的精神恰恰是目前行業(yè)所欠缺的。
    整個證券行業(yè)的專業(yè)化需要全方位的配套政策，包括證券從業(yè)人員的專業(yè)化管理，包括證券發(fā)行、上市、交易等規(guī)則的完善，包括全市場投資理念的健康成熟，也需要上市公司、監(jiān)管部門、機(jī)構(gòu)投資者和行業(yè)協(xié)會、媒體、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等相關(guān)參與主體的共同努力。整個行業(yè)的專業(yè)化能力將體現(xiàn)在中國資本市場的總體融資效率，體現(xiàn)在投資的回報率，體現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)從資本市場中所獲得的資源和其他幫助。整個行業(yè)的專業(yè)化能力需要證券公司能有所擔(dān)當(dāng)，不斷加強(qiáng)投資者教育，推動機(jī)構(gòu)
    投資者、上市公司的專業(yè)精神培養(yǎng)，發(fā)揚(yáng)創(chuàng)新精神，創(chuàng)新推動市場的發(fā)展。
    政策對于券商行業(yè)的發(fā)展而言至關(guān)重要，因此，辭舊迎新之際，
    我們對于未來可能影響券商業(yè)務(wù)或行業(yè)發(fā)展格局的政策進(jìn)行幾點(diǎn)暢想：
    1.一碼通全面取消“一人一戶”的限制。我們預(yù)計(jì)明年有可能推行全面的“一人多戶”，對于券商行業(yè)的影響可能有三：其一，短期會改變當(dāng)前券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的份額布局，當(dāng)前一些在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上享有地緣優(yōu)勢的券商，未來可能會面臨客戶的流失和傭金率的下滑;其二，中長期來說，券商可能需要提供更多的附加服務(wù)來留住和服務(wù)客戶，比如投資咨詢和研究服務(wù)等;其三，開戶的便利性和較低的費(fèi)率可能吸引更多的入場資金，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)繼續(xù)以量補(bǔ)價。
    2.深港通開啟。中國擁有巨大的外匯儲備、民間儲備，民間資金積極尋求投資渠道，而境外也有大量資金有意愿進(jìn)入中國。因此，我們預(yù)期2015年，深港通將開啟。
    3.券商的股權(quán)和債權(quán)融資將會比較頻繁。預(yù)計(jì)2015年，券商的股權(quán)和債權(quán)募資將會比較頻繁。目前券商可以達(dá)到的理論杠桿是6倍，2015年，證券公司的杠桿上限將提高，新型融資工具的出現(xiàn)也將是大概率事件。
    總而言之，我們看好證券行業(yè)2015 年的表現(xiàn)。我們認(rèn)為券商投資可以遵循四個邏輯：第一、綜合類的大型券商，比較典型的是中信證券、海通證券、招商證券、華泰證券;第二、中西部證券公司以及東部中小券商，如國元證券、西南證券、西部證券、東吳證券和興業(yè)證券等;第三是互聯(lián)網(wǎng)證券公司如國金證券和錦龍股份;第四是低估值的長線品種如光大證券等。我們認(rèn)為，中國證券市場已經(jīng)站在了一個新的起點(diǎn)上，證券行業(yè)的發(fā)展將以客戶為中心，以創(chuàng)新為動力，沿著市場化、專業(yè)化、國際化的方向邁上一個新的臺階。
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